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El oro ha regresado a sus posiciones originales desde las que comenzó en 2021, gracias a la fe de los mercados financieros en la pasividad de la Fed. Los funcionarios del FOMC instan unánimemente a los inversores a ser pacientes, y el pronóstico de la Fed de Nueva York de que el balance del Banco Central crecerá de $7,9 billones a $9 billones en 2023 sugiere que el mayor comprador no abandonará el mercado de bonos. Incluso si la QE estadounidense se desvanece en el olvido. En última instancia, el dinero recibido del reembolso de las obligaciones de la deuda debe invertirse en alguna parte. Si es así, el crecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos será difícil, lo que es una buena noticia para los toros del XAU/USD.
Si nos abstraemos de la política monetaria de la Fed e imaginamos el oro como un activo ordinario que se vuelve popular en un momento de aceleración de la inflación, entonces la tendencia alcista del metal precioso parece lógica. La última vez que los precios al consumidor en los Estados Unidos excedieron la marca del 5% fue en 1990, cuando la mayoría de los inversores de hoy ni siquiera empezaron a invertir. Durante décadas, han dependido de las acciones y los bonos sin preocuparse por la aceleración de la inflación. Ha llegado el momento de ajustar las estrategias de negociación e incluir instrumentos en las carteras para cubrir los riesgos de la aceleración del IPC.
El oro parece ser la mejor opción. ¿Es por eso que los largos netos especulativos en metales preciosos han vuelto a sus niveles más altos desde enero, y las acciones de ETF están creciendo a pasos agigantados en mayo después de tres meses de salida continua? La mayor demanda de los fondos de cobertura y los fanáticos de los productos de fondos negociados en bolsa especializados es una mezcla explosiva, pero, según UBS, esto no evitará que el XAU/USD caiga. El banco espera que el oro colapse a $1,600 la onza para fines de 2021 debido al renovado crecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y al fortalecimiento del dólar estadounidense.
Tendencias en acciones ETF y posiciones en fondos de cobertura en oro.
Hasta ahora, me parece poco probable un escenario "bajista" para el desarrollo de metales preciosos. Sin embargo, la corrección del S&P 500 podría cambiar mucho. Según una investigación del Financial Times, en 8 episodios de inflación excesivamente alta durante los últimos 95 años, el índice bursátil ha caído en promedio un 7% en términos reales durante 12 meses. Si el mercado de valores también se desploma esta vez, el deterioro del apetito por el riesgo global traerá de vuelta el interés en el dólar estadounidense y presionará al oro.
En mi opinión, mientras la Fed esté en guardia y no pretenda permitir una corrección seria de los índices bursátiles, todo irá bien para el metal precioso. Jerome Powell y sus colegas consideran que la alta inflación es un fenómeno temporal, mientras que la estabilización de las tasas nominales del mercado de deuda de Estados Unidos conduce a una caída en los rendimientos de los bonos reales y crea un viento favorable para los toros en XAU/USD.
Técnicamente, la ampliación de la distancia entre el gráfico del oro y las medias móviles habla de la fuerza de la tendencia alcista. Los precios se están moviendo constantemente hacia el objetivo de $2,020 por onza en el patrón de las Ondas de Wolfe. Los toros pueden tener dificultades cerca de la marca de $1,940, donde se encuentra la línea 2-4. La estrategia óptima es romper con la resistencia dinámica en forma de medias móviles y luego entrar en largo.
Oro, gráfico diario
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