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El dólar estadounidense hizo una pausa después de que el índice del dólar tocara un mínimo de 12 meses el día anterior. El retroceso se produjo en todo el espectro del mercado, pero no había razones para dudar de la tendencia a largo plazo, y hay explicaciones lógicas para esto.
Ambos eventos clave del miércoles, que podrían cambiar el estado de ánimo de los inversores, salieron en línea con las expectativas, por lo que no tuvieron un impacto significativo en las cotizaciones. Hablamos de la publicación del acta de la reunión de septiembre de la Fed y del informe de inflación al consumidor.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, la inflación al consumidor en Estados Unidos aumentó en septiembre un 0,4% (pronóstico + 0,3%) o un 5,4% interanual (pronóstico 5,3%). El crecimiento es ligeramente superior al esperado, pero el valor básico excluyendo energía y alimentos, que la Fed tiene en cuenta, se mantuvo en el mismo nivel del 4%.
Sin embargo, es obvio que se han confirmado los temores de que la inflación se prolongue y, por lo tanto, se produjo igualmente una reacción. El rendimiento de los bonos TIPS a 5 años subió a 2,68%, que es un máximo de 4 meses, y el oro subió a un máximo mensual de $1.792 la onza al final del día. Esta dinámica indica no tanto el debilitamiento del dólar estadounidense, sino la preparación para un aumento en la demanda de activos protectores por la salida de activos riesgosos, ya que las actas de la reunión del FOMC confirmaron las previsiones sobre el inminente inicio de la reducción de la EC.
La opinión de consenso de los miembros del FOMC es que están listos para comenzar a reducir en $15 mil millones al mes, pero según las actas, varios participantes están listos para una reducción más rápida. Por ejemplo, 20 mil millones por mes. En cualquier caso, se espera la finalización del programa a más tardar en julio de 2022, si comienza en noviembre.
Además, es necesario prestar atención al hecho de que no existe unidad entre los miembros de la comisión sobre cómo interpretar el ritmo de recuperación del mercado laboral. La debilidad del mercado laboral, siempre que se reduzcan los incentivos, representa una seria amenaza, y aunque no hay la palabra "estanflación" en el documento, es evidente que los miembros del Comité están preocupados por esta amenaza. Un mercado laboral débil, sujeto a una reducción de la EC, es un factor en el crecimiento de la demanda de activos protectores. Lo más probable es que la salida de los activos de riesgo tome un carácter más acentuado en los próximos días, es decir, las divisas de materias primas estarán bajo presión. Al mismo tiempo, los altos precios de la energía no ayudarán, ya que son en gran medida un indicador no tanto de una alta demanda como de errores administrativos y políticos.
GBP/USD
La libra está experimentando un impacto multidireccional de varios factores a la vez, y es difícil decir dónde se moverá la demanda al final.
En la etapa actual, el factor Brexit ya no es un factor alcista, sino bajista. Las negociaciones con la UE son tensas, Gran Bretaña no puede capitalizar su situación y, hasta que se elabore un nuevo acuerdo comercial, la balanza comercial se deteriora. La crisis energética provocada por errores de planificación amenaza con desacelerar la producción y aumentar las importaciones en caso de un invierno frío, lo que también empeorará la balanza comercial y requerirá medidas adicionales para apoyar la economía, en lugar de reducir los incentivos.
Al mismo tiempo, las tasas de crecimiento salarial ya superan el nivel dock y, según las previsiones de NIESR, el proceso aún no ha terminado. Se espera que el crecimiento salarial sea del 4,5% en el cuarto trimestre desde el 4,2% actual.
En consecuencia, la tendencia es a favor de un mayor crecimiento de la inflación, lo que obliga al Banco de Inglaterra a reaccionar más rápido después de que la Fed anunciara la salida de la política ultra blanda. El nivel de esta amenaza aún no está claro.
Se puede suponer que el crecimiento actual es temporal y puede terminar cerca del nivel de resistencia técnica de 1,3720.
EUR/USD
Después de que el índice ZEW de Alemania descendiera en octubre un 4,2, es decir, a 22,3 p., que se registra por quinta vez consecutiva, se puede argumentar que las perspectivas para la economía alemana se han deteriorado notablemente. Para la eurozona, el índice también disminuyó por quinta vez consecutiva, pero al mismo tiempo, la mayoría de los expertos esperan que la inflación continúe aumentando. Ambos procesos significan simultáneamente un aumento de la amenaza de estanflación, lo que hace que las perspectivas para el euro, especialmente en medio de la esperada finalización de la EC de la Fed, sean bastante débiles.
Se puede suponer que el euro seguirá cayendo. Es lógico utilizar el retroceso actual para vender desde niveles más altos. El objetivo se fija en 1,15
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