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El índice de precios al consumidor de EE. UU. aumentó en noviembre un 6,8% interanual, que es el nivel más alto desde la crisis energética de 1979/1982. Entonces, el escenario de que la inflación superará el 7% en el primer trimestre de 2022 se ha vuelto dominante.
La reunión del FOMC, que tendrá lugar el miércoles, traerá mucha información nueva sobre cómo el regulador pretende construir la política monetaria en los próximos meses. Se espera que crezca la retórica agresiva, lo que equivale a un aumento en la demanda del dólar estadounidense.
El informe de la CFTC publicado el viernes mostró que los inversores aún no están listos para continuar expandiendo las posiciones largas para el dólar estadounidense. Hubo una reducción bastante significativa en la posición larga de USD durante la semana del informe en 4.400 millones frente a las principales monedas. Al mismo tiempo, la posición larga acumulada se mantiene en el nivel de 20,3 mil millones, lo que nos permite mantener una actitud optimista hacia esta moneda.
La principal tendencia que se puede ver en el informe es una notable reducción de las posiciones cortas sobre el euro y el yen, que muy probablemente refleje un brote de pánico por el inicio de Omicron. Ambas monedas están más correlacionadas con el índice de volatilidad VIX, es decir, el crecimiento en la demanda de ellas es equivalente al crecimiento en la demanda de activos protectores.
EUR/USD
El evento principal de esta semana es la reunión del BCE el jueves 16 de diciembre. A pesar de que la eurozona va por detrás del ritmo de recuperación en EE.UU. y el BCE en varios indicadores clave, no hay necesidad de adelantarse a la Fed. Las notas agresivas se seguirán escuchando al final de la reunión. Se espera que las compras bajo PEPP se completen en marzo de 2022, pero el BCE no escalará las tensiones con el posible desarrollo de una crisis de liquidez y puede aumentar las compras bajo el programa APP para estabilizar los mercados. En consecuencia, la decisión sobre la aplicación se puede tomar el jueves o posponerse para el primer trimestre de 2022.
En cualquier caso, es posible un fuerte aumento de la volatilidad a finales del jueves. Los bancos centrales, la Fed y el BCE demostrarán una actitud agresiva, pero no está claro en qué proporción compartirán esta actitud entre ellos. Quizás, los mercados no le presten atención al BCE en absoluto si la Fed logra sorprenderlos mucho o si la Fed emite los resultados de la reunión exactamente de acuerdo con las expectativas.
La posición corta neta del euro cayó inmediatamente en 2.125 millones, hasta -1.169 millones. Podemos decir que la tendencia a una nueva venta del euro ha perdido todo impulso y actualmente no hay una dirección fuerte. El precio estimado todavía está por debajo del promedio a largo plazo, pero claramente está tratando de subir.
Es posible intentar actualizar el mínimo mientras el euro se encuentra casi en el medio del canal descendente, y el movimiento adicional estará determinado en gran medida por el resultado de la reunión del FOMC del miércoles. En este caso, es posible establecer un nuevo mínimo en la zona de 1,1050/70 luego de la ruptura del nivel de soporte de 1,1187. Si la decisión del FOMC no es lo suficientemente agresiva, entonces es posible una fuerte corrección al alza. Aquí, el límite superior del canal 1,1450/80 será el objetivo más cercano. La siguiente resistencia es 1,5020.
GBP/USD
El extenso paquete de datos macroeconómicos para el Reino Unido publicado el viernes fue decepcionante. El crecimiento del PIB a octubre fue de solo 0,1% con una previsión de + 0,4%. La producción industrial en octubre cayó un 0,6%, mientras que las tasas anuales bajaron del 2,9% al 1,4%. NIESR prevé un crecimiento del PIB en noviembre del 0,6%, con una previsión del 1% para todo el crecimiento del cuarto trimestre. Esto es notablemente más bajo que en los EE. UU.
En general, podemos decir que la economía del Reino Unido no creció después del Brexit, lo que, aparentemente, había sido el cálculo. A pesar de un aumento moderado de los salarios medios, los próximos meses se caracterizarán por una desaceleración del crecimiento, la inflación y una mayor desigualdad de ingresos.
El cambio de posición de la libra esterlina durante la semana es insignificante. La posición corta neta es de -3.168 millones, el precio estimado es más bajo que el promedio a largo plazo y no hay una reversión alcista.
Se espera que la libra continúe cayendo. Lo más probable es que se rompa el nivel de soporte clave de 1,3160. El objetivo a largo plazo es 1,2830, pero es demasiado pronto para hablar sobre la viabilidad de este objetivo hasta que se resuman los resultados de la reunión de la Fed.
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