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Durante la semana pasada, la lucha entre el dólar protector y los activos de riesgo, liderada por las acciones estadounidenses y el euro, ha tenido un éxito variable.
Los futuros de los principales índices de Wall Street cotizaban este lunes principalmente en zona verde, aunque las bolsas estadounidenses estaban cerradas por el Día de los Caídos en el país.
En medio de la demanda predominante de riesgo en el sentimiento del mercado, el dólar alcanzó un mínimo de cinco semanas en el área de 101,30, empujando al par EUR/USD a los valores más altos en más de un mes en el área de 1,0786.
Sin embargo, el dólar se fortaleció en todas las direcciones el martes, revirtiendo su caída reciente y subiendo a 101,76, y el par EUR/USD perdió los puntos ganados el día anterior, cayendo a 1,0733.
La inflación récord en Europa ha alimentado los temores de un fuerte aumento de las tasas de interés en todo el mundo.
Al mismo tiempo, las esperanzas de que la inflación haya tocado techo se vieron socavadas por los precios del petróleo, que se dispararon en respuesta al hecho de que los líderes europeos acordaron una prohibición parcial y gradual del suministro de petróleo ruso a la región.
La moneda estadounidense continuó empujando a sus principales competidores el miércoles, mostrando la mayor ganancia en un mes y empujando al euro a mínimos de 10 días alrededor de 1,0630 en medio de la continua liquidación de acciones en Wall Street, que cayó un 0,5-0,8% durante el dia.
El mercado se vio mermado por el dato de que el índice ISM de actividad empresarial en la industria estadounidense subió a 56,1 puntos en mayo desde los 55,4 puntos registrados en abril. Estos datos aumentaron la probabilidad de un endurecimiento más agresivo de la política monetaria de la Reserva Federal.
Un informe separado mostró que el número de vacantes en los Estados Unidos disminuyó en abril de 11,85 a 11,40 millones. Sin embargo, el indicador se mantuvo en un nivel alto, lo que indica que los salarios continúan aumentando en el país, contribuyendo a una inflación incómodamente alta.
El dólar perdió alrededor de un 0,9% el jueves y el par EUR/USD registró un aumento impresionante, llegando a 1,0745.
Mientras tanto, las acciones se dispararon, saltando entre un 1,3% y un 2,7%, después de que ADP informara que el empleo en el sector privado en los Estados Unidos creció en mayo al ritmo más débil desde el comienzo de la pandemia de coronavirus, con un aumento de solo 128.000 personas.
El hecho es que los datos débiles pueden hacer que la Fed sea menos entusiasta con el endurecimiento de la política monetaria. Las sólidas estadísticas pueden fortalecer la determinación del banco central en la lucha contra la inflación, que está cerca de los máximos de los últimos 40 años.
Sin embargo, las esperanzas de los participantes del mercado de valores de EE. UU. de que el informe de ADP sea un presagio de la debilidad de las empresas no agrícolas resultaron ser en vano.
Los datos oficiales sobre el mercado laboral estadounidense publicados el viernes mostraron que había 390.000 personas más empleadas en el sector no agrícola del país, mientras que los analistas esperaban un crecimiento de solo 325.000 tras un aumento de 436.000 en abril.
El desempleo en los Estados Unidos el mes pasado se mantuvo en el nivel de abril del 3,6%. La tasa de crecimiento de los salarios por hora se desaceleró a 5,2% en términos anuales desde 5,5% en abril.
Aunque el ritmo de los aumentos salariales se ha desacelerado un poco, siguen siendo demasiado altos para que la Fed deje de endurecer la política, dicen los estrategas de Janus Henderson.
"Los datos muestran que la inflación probablemente ha superado su punto máximo, pero su ritmo sigue siendo inaceptable. Como resultado, el factor de subida de tipos de la Fed se mantendrá y seguirá restringiendo el mercado de valores hasta que veamos una mayor desaceleración de la inflación" dijeron.
Los índices clave de Wall Street cerraron la jornada del viernes con una caída del 1-2,5%.
"Las buenas noticias son malas noticias. Esto nos recuerda que la Fed sigue siendo el principal factor de cambio, al menos para las emociones de los inversores", dijeron analistas de Nationwide.
"Dado que el crecimiento de los salarios continúa superando significativamente el ritmo correspondiente al objetivo de inflación del 2% de la Fed, esto no evitará que el banco central siga subiendo las tasas en 50 puntos básicos en las próximas dos próximas reuniones", cree Capital Economics.
La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, calificó el crecimiento del empleo de mayo como "fuerte", pero dijo que la desaceleración era "algo bueno".
"Queremos ver cierta moderación, tanto en el crecimiento de la actividad como en el mercado laboral, para enfriar un poco las cosas. Es demasiado pronto para decir que esto cambiará la forma en que vemos la política: la inflación sigue siendo muy, muy alta, el problema número uno en la economía", dijo.
Mester también dijo que, a menos que vea una fuerte evidencia de una reducción en la inflación, que ahora está en máximos de 40 años y más de tres veces el objetivo del 2% de la Fed, es probable que apoye otro aumento de 50 puntos básicos en septiembre.
Los operadores están apostando a que la Fed eventualmente aumente las tasas de interés a 2,75-3% para fin de año.
Los datos de nómina no agrícola de EE. UU. mejores de lo esperado para mayo permiten a la Reserva Federal continuar endureciendo las condiciones monetarias. Esta es una buena noticia para el dólar.
El dólar subió más de un 0,4% a 102,20 puntos el viernes y, en general, se fortaleció casi un 0,5% durante la semana.
El par EUR/USD cayó junto con los índices clave de Wall Street y perdió alrededor de un 0,25%, cayendo a 1,0718. Terminó los últimos cinco días en negativo simbólico, habiendo caído alrededor de un 0,08%.
Al comienzo de la nueva semana, el euro se mantuvo en un segundo plano, a pesar de las condiciones de mercado favorables al riesgo.
Los principales índices bursátiles estadounidenses crecen este lunes de forma moderada ante las noticias de China. Así, el índice de actividad empresarial en el sector servicios de China, según la publicación empresarial Caixin, subió hasta los 41,4 puntos en mayo desde los 36,2 puntos de un mes antes.
Aunque el indicador permanece en territorio negativo, hay esperanzas de que regrese más allá de 50 en los próximos meses después de que las regiones del país salgan del bloqueo. En particular, las autoridades de Shanghái anunciaron el levantamiento adicional de las restricciones por el coronavirus a medida que mejora la situación epidemiológica.
El lunes, el dólar logró no solo mantener los puntos anotados el viernes, sino también extender el crecimiento a 102,45 puntos.
Mientras tanto, el par EUR/USD cayó por debajo de 1,0700 luego de alcanzar previamente un máximo local en 1,0751.
El evento clave de esta semana será la reunión del Banco Central Europeo, cuyos resultados se anunciarán el jueves.
Es casi seguro que el banco central anuncie que sus compras de bonos terminarán a mediados de año, allanando el camino para una subida de tipos clave en julio.
Los operadores esperan un aumento de la tasa de 25 pb el próximo mes, pero la especulación sobre un movimiento mayor se ha intensificado y se ha visto impulsada aún más por la inflación en la eurozona, que alcanzó niveles récord en mayo.
Los gobernadores de los bancos centrales de los Países Bajos, Austria, Letonia y Eslovaquia dicen que una subida de tipos de 50 pb debería ser una opción.
Recordemos que la inflación en la eurozona se aceleró en términos anuales hasta el 8,1% en mayo, cuatro veces superior al objetivo del BCE del 2%.
Los comentarios de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, antes de los últimos datos de inflación indicaron un aumento de la tasa de referencia de 25 pb, pero también dejaron la puerta abierta para pasos más significativos.
Incluso si esto es cierto, en septiembre la tasa en la UE será del 0,5%, mientras que en EE. UU. será del 2%. Este desequilibrio es la razón por la que el par EUR/USD permanece deprimido.
Además, hay razones para creer que el ciclo de endurecimiento de la Fed se basa en un crecimiento más estable que en Europa, especialmente después del embargo de petróleo ruso, que podría dañar la economía de la eurozona.
Otro evento importante de esta semana será el informe de inflación de Estados Unidos para mayo. Los analistas predicen que el indicador se mantendrá en el nivel de abril de 8,3%.
Si, de hecho, la inflación resulta ser superior a las previsiones, las expectativas de los inversores cambiarán hacia un endurecimiento más activo de la política monetaria en Estados Unidos. Esto ejercerá presión sobre los precios de las acciones y apoyará al dólar, ya que los inversores reducirán el volumen de activos de riesgo en sus carteras, reemplazándolos con instrumentos de protección, antes de la próxima reunión del FOMC, que se realizará la próxima semana.
En tal escenario, el dólar tendrá la oportunidad de inclinar la balanza a su favor nuevamente, y el euro corre el riesgo de prolongar la racha de fracasos.
El soporte clave para EUR/USD es el nivel de 1,0680 (23.6% de retroceso de Fibonacci). Si las cotizaciones caen por debajo de este nivel, los bajistas pueden mostrar más interés en el par, como resultado de lo cual entrarán en juego las marcas de 1,0660 y 1,0620.
Por otro lado, el nivel de 1,0760 es el obstáculo inicial antes de 1,0780, el punto final de la tendencia alcista que se formó en la segunda quincena de mayo. Al cerrar por encima de la última resistencia, el EUR/USD puede apuntar al nivel redondo de 1,0800 y luego a 1,0820 y 1,0870.
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