04.07.202209:08 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. Informes clave de inflación de la semana: más preguntas que respuestas

El par euro-dólar nuevamente probó el área de la 3ra figura al final de la semana de negociación. Esta dinámica de precios se debe tanto al fortalecimiento del dólar como al debilitamiento de la moneda única. El rápido ascenso del índice del dólar estadounidense, que nuevamente alcanzó la cifra 105 (por primera vez desde mediados de junio) el viernes, "redibujó" la configuración de los principales pares de divisas del grupo principal. En el caso del par EUR/USD, el último informe sobre el crecimiento de la inflación en la eurozona también hizo su aporte. Los números contradictorios de este comunicado no permitieron que los alcistas cambiaran el rumbo a su favor. Por el contrario, el informe se interpretó en contra del euro, a pesar de toda su ambigüedad. Como resultado, los bajistas tomaron la iniciativa y nuevamente aparecieron por debajo del objetivo de 1,0400, actualizando el mínimo de dos semanas en el camino.

Las primeras "campanas de alarma" para el euro sonaron el día en que se publicaron los datos sobre el crecimiento del índice de precios al consumidor en Alemania. La inflación alemana se desaceleró inesperadamente: todos los componentes de la publicación salieron en zona roja, para sorpresa de la mayoría de los expertos. En términos anuales, el IPC general se ubicó en torno al 7,6 %, con una previsión de aumento al 8,0 %. El resultado de junio reflejó inesperadamente una desaceleración en el crecimiento, en lugar del próximo impulso pronosticado. Mensualmente, el indicador también quedó por debajo de los valores previstos, ubicándose en 0,1 % en junio (luego de subir 0,9 % en mayo). El Índice de Precios al Consumidor Armonizado también salió en zona roja tanto en términos mensuales como anuales. Por cierto, mensualmente, el índice subyacente incluso cayó al área negativa (-0,1 %) por primera vez desde enero de 2021.

El informe sobre el crecimiento de la inflación alemana, por regla general, describe la trayectoria aproximada de las cifras paneuropeas. Por lo tanto, datos tan decepcionantes ejercieron presión sobre el par EUR/USD. Pero el precio finalmente logró mantenerse dentro de la cuarta cifra, debido al índice de precios base para gastos de consumo personal en los EE. UU. (PCE), que también fue decepcionante. El indicador de inflación más importante para la Reserva Federal se desacelera por tercer mes consecutivo.

Se observaron "oscilaciones" de precios durante casi toda la semana. El par cayó al área de la tercera figura y luego subió a los límites del quinto nivel de precios. Cabe señalar que tanto el presidente de la Fed, Jerome Powell, como la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dejaron claro en sus discursos recientes que el ritmo del endurecimiento monetario (por parte de la Fed y el BCE, respectivamente) dependerá de la dinámica de los indicadores inflacionarios clave. En el caso de la Fed, la opción es entre una subida de tipos de 50 puntos o de 75 puntos. Mientras que en el caso del BCE, está en juego una posible subida de tipos de 50 puntos, en julio o septiembre. Dado el hecho de que los operadores del EUR/USD estaban decepcionados tanto por la inflación alemana como por el índice PCE, el precio no ha decidido el vector de su movimiento. Para el desarrollo de la tendencia bajista, los bajistas del par necesitan asentarse en la zona de la 3ª figura (idealmente, por debajo de 1,0360). Los alcistas del par, a su vez, necesitan consolidarse por encima del objetivo de 1,0530 (la línea media del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario) para reclamar el área de la 6ª cifra.

El último informe sobre el crecimiento de la inflación europea tenía, por así decirlo, una "acción de oro": podía apoyar tanto a los alcistas como a los bajistas del EUR/USD. Pero esta publicación también dejó más preguntas que respuestas. El índice general de precios al consumidor entró una vez más en la zona verde, lo que refleja un aumento récord. El indicador saltó a 8,6 %: este es el valor más alto en toda la historia de las observaciones, es decir, desde 1997. Sin embargo, el índice básico (excluyendo los precios volátiles de la energía y los alimentos) sobre una base anualizada desaceleró inesperadamente su crecimiento, ubicándose en alrededor del 3,7 % en lugar del crecimiento previsto al 3,9 %.

Ante los débiles datos alemanes, esta circunstancia se interpretó en contra del euro. Fabio Panetta, miembro de la junta ejecutiva del BCE, echó leña al fuego diciendo que la normalización de la política monetaria del BCE "debería seguir siendo gradual". Según él, después de la subida de tipos a cero, nuevos ajustes "dependerán de la evolución de las perspectivas". Esto sugiere que está a favor de una subida de tipos de 25 puntos en julio y septiembre. Mientras que las expectativas del mercado son más agresivas, lo que sugiere una subida de tipos de 50 puntos en la reunión de julio o septiembre.

Como resultado, la balanza se inclinó en la dirección de los bajistas del EUR/USD: el precio renovó el mínimo de dos semanas, alcanzando 1,0373. Al mismo tiempo, los bajistas no lograron superar los mínimos de 5 años, especialmente después de la publicación del índice manufacturero ISM, que cayó a 53 puntos (el resultado más débil desde julio de 2020).

Por lo tanto, los operadores del EUR/USD se enfrentaron a un verdadero rompecabezas esta semana: los informes de inflación en algún lugar sorprendieron, en algún lugar decepcionaron, tanto a los bajistas como a los alcistas del par. Aun así, el par sigue siendo bajista, con una subida de tipos de la Fed de 75 puntos todavía muy probable, mientras que es probable que el BCE mire hacia atrás a la inflación alemana y la inflación subyacente europea cuando discuta las perspectivas de septiembre (ya se ha tenido en cuenta en los precios una subida de tipos de 25 puntos en julio). Por lo tanto, toda subida correctiva en el par sigue siendo recomendable como razón para abrir posiciones cortas. El primero, y hasta ahora el objetivo principal, es el nivel de 1,0350 (la línea inferior del indicador de Bandas de Bollinger en el marco de tiempo D1).