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El par euro-dólar trató de romper el rango de precios de 1,0130-1,0280 la semana pasada, dentro del cual ha estado durante las últimas cuatro semanas. Ante los datos decepcionantes sobre el crecimiento de la inflación en los EE. UU., los alcistas del EUR/USD hicieron que los precios se precipitaran al alza, alcanzando 1,0370. Los operadores permanecieron en el área de la tercera figura por solo dos días, sin embargo, al final de la semana de negociación, aún perdieron sus posiciones, finalizando el período de trabajo de cinco días en alrededor de 1,0260.
Mirando el gráfico semanal del EUR/USD, vemos que durante el último mes, es decir, desde mediados de julio, los operadores han estado tratando de salir del rango de precios antes mencionado, asaltando alternativamente sus límites superior e inferior. Pero, como dicen, "las cosas siguen igual". Cabe destacar que tanto los alcistas como los bajistas del par solo pueden contar con el dólar: el comportamiento de la moneda estadounidense determina el vector de movimiento del EUR/USD. El euro, a su vez, sigue siendo una moneda dirigida: es incapaz de cambiar el rumbo a su favor por sí sola.
El aumento en el precio que vimos la semana pasada también se produjo a expensas del dólar. El dólar se desplomó en todo el mercado después de que tres informes de inflación que se publicaron en los EE. UU. a la vez resultaron estar en la zona roja. El índice de precios al consumidor, el índice de precios al productor y el índice de precios de importación: todos estos indicadores inflacionarios decepcionaron a los alcistas del dólar. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan acudió en ayuda de los alcistas del dólar el viernes. Contrariamente a los pronósticos pesimistas, resultó estar en la cima, alcanzando los 55 puntos (el mejor resultado desde abril de este año).
Pero el "indicador de Michigan" es secundario, no puede revertir la situación general a favor del dólar. Los indicadores clave de inflación han señalado que es posible que la inflación de EE. UU. ya haya tocado techo. Este hecho nos permite abrir una discusión sobre el mayor ritmo de aumento de la tasa de interés de la Reserva Federal este año, en particular, luego de los resultados de la reunión de septiembre. Y es esta pregunta la que determinará el vector de movimiento del EUR/USD la próxima semana: el par volverá a un crecimiento correctivo o volverá al fondo de la segunda cifra con un intento de seguir cayendo hasta 1,0160 (línea Kijun-sen en el gráfico diario).
Por lo tanto, la atención principal de la próxima semana se debe dar a los comentarios de los representantes de la Fed. En particular, el miércoles, la miembro de la Junta de Gobernadores Michelle Bowman (quien tiene derecho a voto en el Comité de acuerdo con su posición) expresará su opinión, el jueves -la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George (también tiene derecho votar este año según la rotación). Estos son oradores bastante interesantes, cuya retórica puede afectar la dinámica del par EUR/USD. Y no sólo porque los citados representantes de la Fed tengan derecho a voto en el Comité.
Aquí es necesario recordar que la decisión sobre una subida de tipos de 75 puntos en la reunión de junio no fue adoptada por unanimidad: la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, se opuso. Al comentar sobre su decisión, dijo que con un aumento rápido de la tasa, "existe el riesgo de endurecer la política más rápido de lo que la economía y los mercados se pueden ajustar". En su opinión, una fuerte subida de la tasa "podría generar tensión en la economía". Es de destacar que expresó esta posición incluso antes de la publicación de datos sobre el crecimiento de la economía estadounidense para el segundo trimestre. Les recuerdo que a finales de julio se registró una recesión técnica en Estados Unidos. En el primer trimestre de 2022, el volumen del PIB disminuyó un 1,6%, en el segundo trimestre, un 0,9% (aunque la mayoría de los expertos esperaba ver un aumento de hasta el 0,4%). Todo esto sugiere que George en la próxima semana tomará una postura cautelosa y no se convertirá en un aliado del dólar.
Bowman también puede atenuar su retórica. Literalmente antes de la publicación de los informes de inflación, anunció que apoyaba un fuerte aumento en la tasa de interés "como una lucha contra la alta inflación". Pero ahora surge la pregunta: ¿apoyará el ritmo agresivo de ajuste monetario, si las cifras indican los primeros signos de una desaceleración de la inflación? Si su retórica se suaviza, el dólar se verá sometido a una presión de fondo en todo el mercado.
En general, el calendario económico de la semana no está lleno de eventos para el par EUR/USD.
El lunes, el sentimiento general del mercado puede verse afectado por los datos chinos: China publicará datos sobre el volumen de la producción industrial y el volumen del comercio minorista. En los Estados Unidos, se publicarán el índice Empire Manufacturing (el indicador se basa en una encuesta de fabricantes en el área de la Fed de Nueva York) y el índice del mercado de la vivienda NAHB.
El martes, las principales noticias macroeconómicas vendrán desde Alemania, donde se publicarán los índices ZEW (se espera una nueva caída en todos los indicadores). Estados Unidos publicará datos sobre el número de permisos de construcción emitidos y el volumen de producción industrial.
El miércoles, toda la atención se centrará en las actas de la reunión de julio de la Fed. Permítanme recordarles que luego de los resultados de la reunión de julio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que a pesar del crecimiento de la inflación y el fortalecimiento del mercado laboral, "otros indicadores económicos se han suavizado notablemente". Dijo esta frase en respuesta a una pregunta sobre el ritmo adicional de ajuste monetario. Dejó en claro que el banco central aumentaría agresivamente la tasa de interés solo como último recurso, "si la inflación no muestra signos de desaceleración". Si las actas de la reunión de julio publicadas el miércoles "consolidan" la posición expresada, el dólar estará bajo una presión significativa, dadas las últimas publicaciones sobre inflación.
El índice manufacturero de la Fed de Filadelfia y las ventas de viviendas existentes en EE. UU. de julio se publicarán el jueves. Estos son informes menores que, sin embargo, pueden tener un impacto a corto plazo en el par EUR/USD si los números reales difieren significativamente de las estimaciones del pronóstico.
Finalmente, el viernes, el calendario económico de este día está casi vacío para el EUR/USD. El índice de precios al productor alemán es de particular interés, lo que puede tener un ligero impacto en el par.
En general, en mi opinión, el mercado no ha calculado en su totalidad los comunicados inflacionarios que se publicaron la semana pasada. Ahora, estos informes macroeconómicos se verán a través del prisma de los comentarios de los miembros de la Fed, así como a través del prisma de las minutas de la Fed. A medida que disminuyan las expectativas de línea dura, también lo hará el dólar: el par EUR/USD no será una excepción aquí.
En cuanto a las decisiones comerciales, aquí es necesario monitorear el comportamiento del precio cerca del nivel de soporte de 1,0220: esta es la línea media del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico diario. Si los bajistas no logran superar este objetivo, es probable que los alcistas tomen la iniciativa. En este caso, podemos considerar posiciones largas a 1,0310 (la línea superior de las Bandas de Bollinger en D1) y 1,0350 (el límite inferior de la nube de Kumo en el mismo período de tiempo).
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