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El par EUR/USD se disparó al comienzo de la nueva semana de negociación, probando la séptima figura. El dólar estuvo bajo presión en medio de la crisis que se desarrollaba en el sector bancario estadounidense. El colapso de Silicon Valley Bank desencadenó la turbulencia de precios en el mercado de divisas, y esta turbulencia no favoreció a la moneda estadounidense.
Ayer se supo que otro gran banco (Signature Bank) colapsó en los Estados Unidos, lo que aumentó el pánico entre los inversores. La presión adicional sobre el dólar provino de Goldman Sachs, cuyos estrategas cambiarios han revisado radicalmente sus expectativas con respecto a las perspectivas de un aumento de tasas de la Fed en marzo. Como resultado, el índice del dólar estadounidense actualizó el mínimo de casi un mes hoy, lo que refleja la situación general en el mercado de divisas.
Bank Crash y sus consecuencias
Signature Bank que cerró esta semana, tenía $110 mil millones en activos a fines del año pasado. Contaba con una extensa red de sucursales (unas 40 en la mayoría de los estados del país) y casi 2.000 empleados. El regulador decidió cerrar el banco "por riesgos sistémicos". El Tesoro de EE. UU., la Reserva Federal y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos emitieron una declaración conjunta en la que afirman que los depositantes recibirán reembolsos y que los contribuyentes no sufrirán ninguna pérdida.
Recordemos que a finales de la semana pasada quebró otro gran banco en Estados Unidos, el Silicon Valley Bank, cuyos activos se estimaron en más de 200.000 millones de dólares.
Las autoridades estadounidenses ahora están tomando medidas activas para abordar las crecientes preocupaciones de los clientes bancarios sobre la seguridad de sus depósitos. Y no sólo de carácter verbal. Por ejemplo, la Reserva Federal anunció la creación de un fondo de crédito para los bancos del país. Se creará un nuevo Programa de financiamiento a plazo bancario, que ofrece préstamos de hasta un año a bancos, fondos de pensiones, cooperativas de crédito y otras instituciones garantizadas por obligaciones del Tesoro de EE. UU., obligaciones de deuda de agencias, etc. Los representantes de la Reserva Federal no nombraron una cifra específica para el tamaño del nuevo programa de préstamos, pero dejó en claro que sería muy importante. Según el comunicado del Departamento del Tesoro de EE. UU., la agencia planea asignar hasta $25 mil millones del Fondo de Estabilización Cambiaria para apoyar el financiamiento del programa. Al mismo tiempo, la Fed, según el comunicado, "no espera que haya una necesidad de utilizar estos fondos adicionales".
Durante la sesión de operaciones del lunes en Estados Unidos, el presidente estadounidense, Joe Biden, emitirá una declaración especial sobre el sector bancario para calmar el pánico que aparentemente aún se cierne entre los inversores.
SVB, Goldman Sachs y la Reserva Federal
La quiebra de SVB es la mayor desde la crisis financiera de 2008. En general, el colapso de dos grandes bancos es una prueba de estrés seria para el sistema financiero estadounidense. Pero aún así, según muchos expertos, esta situación no desencadenará una gran crisis financiera en los EE. UU. (con la misma analogía en 2008).
Pero, ¿cómo afectaría esto la resolución de los miembros de la Fed, que han sido agresivos durante las últimas semanas? Hace menos de una semana, el martes, el mercado comenzó a discutir la mayor probabilidad de un aumento de 50 puntos en la reunión de política monetaria de marzo de la Fed. Mientras que hoy ya existen suposiciones opuestas: que la Fed podría no subir las tasas este mes. Al menos, esa fue la previsión que hicieron hoy los estrategas de Goldman Sachs. En su opinión, el regulador hará una pausa a corto plazo a la luz de la grave tensión en el sistema bancario estadounidense. En cuanto a las perspectivas adicionales, los analistas de Goldman Sachs esperan tres alzas de 25 puntos en mayo, junio y julio.
Un cambio tan brusco en las expectativas ejerció presión sobre el dólar, que se hundió en el mercado.
Conclusiones
Es probable que la Fed haga una pausa en marzo hasta que los reguladores de EE. UU. brinden una liquidez significativa a los bancos que enfrentan salidas de depósitos y generen confianza en los depositantes.
Según la herramienta FedWatch de CME, ahora hay un 92 % de posibilidades de que se produzca una subida de tipos de 25 puntos al final de la reunión de marzo de la Fed. Mientras tanto, a principios de la semana pasada el mercado tenía casi certeza (75%) de que el regulador implementaría un escenario de 50 puntos.
Como puede ver, las expectativas de línea dura están disminuyendo, ejerciendo presión sobre el dólar. La complejidad de la situación también está en el hecho de que desde hoy rige el llamado "modo silencio": dentro de los 10 días previos a la reunión, los miembros de la Fed no tienen derecho a anunciar su posición en público.
Este rompecabezas se complicará más mañana (14 de marzo) cuando se publiquen los datos sobre el crecimiento de la inflación en EE. UU. Si el IPC vuelve a salir en verde, el dólar recuperará parte del terreno perdido. Si la inflación se ralentiza más de lo esperado, el EUR/USD podría alcanzar el límite superior de la nube de Kumo, es decir, el nivel de resistencia de 1,0800.
En condiciones de tanta incertidumbre para el par, es recomendable mantener una actitud de esperar y ver.
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