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Los mercados mundiales terminaron la semana con una dinámica mixta en el contexto de los acontecimientos geopolíticos relacionados con los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, así como las decisiones de los Bancos Centrales mundiales - el Banco de Canadá y el BCE, que dejaron todos los parámetros de la política monetaria sin cambios, y, por supuesto, la publicación de los datos del mercado laboral y los salarios medios en los Estados Unidos.
Si todo era de esperar con el Banco Central de Canadá y el regulador europeo, ya que sus políticas monetarias se mantienen en línea con la Fed, como ya hemos señalado anteriormente, las cifras sobre el número de nuevos empleos en la economía americana volvieron a sorprender a los participantes del mercado. Frente a la previsión de un descenso del crecimiento hasta 198.000 en febrero, desde los 229.000 revisados a la baja en marzo, los datos mostraron un fuerte aumento de 275.000. Se esperaba que esto proporcionara un fuerte apoyo al dólar y, por el contrario, presionara la demanda de acciones de las empresas. Las cifras inesperadamente peores de los ingresos medios por hora de febrero, que mostraron un aumento del 0,1% frente a una previsión del 0,2% y una revisión a la baja del 0,5% en enero, presionaron al dólar.
¿Por qué ocurrió?
El hecho es que los datos sobre el salario medio por hora son en realidad un componente de la inflación e indican la probabilidad de que la demanda de bienes y servicios de la población estadounidense aumente o disminuya en el futuro, y esto, a su vez, afectará a los valores de la inflación. En esta situación, es fácil adivinar que la disminución del poder adquisitivo de la población estadounidense en su conjunto también afectará a la presión inflacionista, lo que a largo plazo abre la posibilidad de que la Reserva Federal inicie el proceso de recorte de las tasas de interés ya en mayo de este año. Por supuesto, tal confianza requiere una tendencia de al menos tres meses, que ya puede ser evaluada por la Fed como una dinámica estable y una señal para empezar a reducir las condiciones de crédito.
En tal estado de cosas, el dólar sentirá naturalmente la presión de la dinámica de los rendimientos de los bonos del Tesoro, principalmente las notas a 2 años, que reaccionan sensiblemente a la dinámica de las tasas de interés. A largo plazo, esto puede convertirse en la base para que los rendimientos caigan por debajo de la marca del 4%. Esta situación provocará sin duda una venta masiva del dólar, que podría caer por debajo de los 101,00 puntos y luego de los 100,00 puntos en el índice ICE de aquí a mayo.
¿Qué activos se verán respaldados por el continuo debilitamiento de la divisa estadounidense?
En primer lugar, el oro. Anteriormente ya hemos señalado que puede superar el máximo de principios de diciembre, y así sucedió. La semana pasada, el precio al contado del metal amarillo se acercó al nivel de 2200,00 $ por onza y sigue negociándose justo por debajo de esta marca. Pero el crecimiento podría reanudarse si los datos sobre la inflación al consumo en Estados Unidos, publicados el martes, mostraran un descenso en la senda, aunque fuera leve. Esto reforzará la probabilidad de que la Fed recorte las tasas en mayo.
También creemos que el crecimiento se reanudará, en primer lugar, en los índices bursátiles estadounidenses, cuya subida se verá estimulada por el aumento de la demanda de acciones de empresas. Y aquí, en nuestra opinión, las acciones que muestran estabilidad pero tienen deudas, aunque no enormes, pueden convertirse en líderes. Anteriormente, la demanda de estas acciones se veía presionada por el crecimiento de las tasas de interés, lo que naturalmente aumentaba la carga de la deuda de las empresas de estas acciones, pero con el cambio en la política monetaria del regulador de EE.UU. de dura a blanda el interés en estos activos sólo puede aumentar, ya que las acciones siguen estando infravaloradas.
Pronóstico del día:
GBP/USD
El par está corrigiéndose a la baja antes de la publicación de las estadísticas de EE.UU.. Podría caer hasta 1,2780 y luego reanudar la subida hasta 1,2845 si los datos esperados del mercado laboral se sitúan en o por debajo de las previsiones de consenso.
USD/JPY
El par se encuentra bajo una fuerte presión por tres motivos. La primera es el mantenimiento del nivel de las tasas de interés del Banco Central de Canadá, la segunda es la expectativa del inicio de los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos, y la tercera razón son los altos precios del crudo. Si el par cae por debajo del nivel de 1,3435 en medio de la publicación de las estadísticas de EE.UU., existe la posibilidad de que descienda hasta 1,3365.
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