15.06.201811:45 Forex Analysis & Reviews: La BCE ferma i tori

Eurozona

La BCE ha mantenuto il tasso di riferimento in una riunione giovedì ad un livello dello 0%, questa decisione era prevista dal mercato e non ha portato ad un aumento della volatilità, e anche i tassi sui depositi e quelli marginali sono stati mantenuti ai livelli precedenti. Record bassi saranno mantenuti almeno fino all'estate del 2019, come per il programma di riacquisto delle attività, la BCE intende completarla a dicembre di quest'anno, e ad ottobre ridurre il volume di rimborso da 30 a 15 miliardi di euro. L'estensione del programma di buyout si è rivelata una sorpresa per i mercati, ma si inseriscono perfettamente nella logica della situazione economica nell'area dell'euro.

A differenza della Fed, la BCE intende mantenere la pratica di reinvestire i pagamenti principali dal rimborso dei titoli, cioè non si parla di misure per ridurre il saldo.

È chiaramente presto per aspettarsi l'aggressione della BCE nella fase attuale. Un ulteriore studio di ZEW ha mostrato che l'indice di fiducia nel contesto economico tedesco è sceso a -16,1 punti, il livello più basso dal 2012, mentre la zona euro ha registrato un calo da +2,4 a -12,6 punti.

Le ragioni del pessimismo sono ben note: l'escalation del conflitto commerciale con gli Stati Uniti e le preoccupazioni per il nuovo governo italiano, le cui intenzioni sono viste dai mercati finanziari potenzialmente destabilizzanti. In Germania, i dati sul settore industriale erano piuttosto deboli, al di sotto delle aspettative c'erano le cifre relative a esportazioni, produzione e nuovi ordini.

Pertanto, le prospettive economiche per i prossimi sei mesi si sono deteriorate sensibilmente. L'euro si svende di nuovo dopo un breve periodo di stabilizzazione, fino alla fine della settimana è probabile che scenda a 1.1600, a condizione che i dati del venerdì sull'inflazione dei consumatori per maggio escano in linea con le aspettative.

Regno Unito

L'inflazione nel Regno Unito sta rallentando, il che riduce le possibilità di una politica più aggressiva della Bank of England, ciò che il mercato aveva previsto fino a poco tempo fa. L'indice dei prezzi al consumo, secondo i dati pubblicati mercoledì, è aumentato del 2.4% a maggio, in coincidenza con il risultato di aprile, mentre gli esperti prevedono una crescita fino al 2.5%. Anche l'indice di base è rimasto invariato, al livello del 2,1%.

Anche alcuni indicatori primari, che potrebbero avere un effetto di incentivazione sull'inflazione, appaiono deboli. L'indice dei prezzi al dettaglio è cresciuto meno del previsto, l'indice dei prezzi delle abitazioni sembra più debole, le cifre dei salari medi sembrano peggiori: ad aprile, i redditi dei cittadini in attività sono diminuiti dello 0,1%, e ora i tassi di crescita dei salari sono inferiori a quelli della prima metà del 2015.

Aggiungiamo qui la debole crescita del PIL e l'elevata incertezza associata alla Brexit, che peggiora il clima degli investimenti per capire che la BoE non ha argomenti per la crescita dei tassi, fatta eccezione per un'inflazione relativamente elevata. Inoltre, lo scenario di uscita "cattiva" può provocare una recessione che, se si sovrappone a un'inflazione elevata, porterà il paese alla stagflazione – un incubo sia per il governo che per la Banca d'Inghilterra.

Le imprese sono seriamente preoccupate per queste prospettive e non è un caso che la European Business Federation, BusinessEurope, si appello alle autorità britanniche per mantenere al massimo l'attuale sistema delle regole dell'UE, al fine di prevenire la creazione di "barriere non tariffarie", in altre parole – di non cadere nel buco del protezionismo incontrollato.

La sterlina nelle condizioni attuali è stata quella di riprendere la caduta, ma più aggressiva del previsto, il commento all'incontro della Fed non ha gradito gli investitori che hanno ritenuto che il regolatore contribuisse così ad avvicinarsi alla prossima ondata della crisi. Il dollaro sembra più debole del previsto, e questa è l'unica ragione per cui la sterlina è ai livelli raggiunti.

Fino alla fine della settimana, lo scenario più probabile è la continuazione degli scambi nell'intervallo limitato dai livelli di 1.3300/1.3470.

Olio e rublo

L'assenza di nuovi fattori significativi impedisce al petrolio di raggiungere il raggio di contrattazione, la situazione non cambierà fino alla fine della settimana, il Brent, molto probabilmente, rimarrà all'interno di 75,50/77,70 dollari al barile.

La Banca di Russia terrà una riunione sulla politica monetaria venerdì, c'è una probabilità del 50% di ridurre il tasso di un quarto di punto, questa decisione potrebbe portare a un ulteriore rafforzamento della valuta russa al di sotto di 61,75 rubli per dollaro.