16.01.202008:54 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD. Atmosfera: la sterlina continua a ignorare i segnali di allarme

La valuta britannica ignora numerosi segnali negativi, sia dai rapporti macroeconomici sia dai rappresentanti del regolatore inglese, che hanno recentemente espresso le tesi "colombe". La sterlina rimane ostinatamente nell'area della 30esima figura, reagendo con maggiore probabilità ai fattori politici, approfittando della debolezza della valuta americana. Ma data l'intera gamma di informazioni negative, il comportamento della valuta britannica sembra abbastanza anormale.

Consentitemi di ricordare che il rilascio dei dati di ieri sulla crescita dell'inflazione britannica è stato un fallimento. Tutti i componenti escono nella "zona rossa", senza raggiungere in modo significativo i valori previsti. Ad esempio, a dicembre l'indice generale dei prezzi al consumo è sceso a zero (su base mensile), per la prima volta da luglio 2019. In termini annuali, si registra anche una tendenza al ribasso: l'indicatore è sceso all'1,3% - questo è il tasso di crescita più debole da dicembre 2016. Anche l'inflazione core è deludente: l'indice dei prezzi al consumo core ha raggiunto l'1,4%, cioè al minimo di tre anni. Anche l'indice dei prezzi al dettaglio ha mostrato un risultato debole, sia in termini annuali (+ 2,2% invece di crescita prevista al 2,3%) sia mensili (+ 0,3% invece di crescita a +0,4%). L'indice dei prezzi alla produzione è apparso anche nella "zona rossa", crescendo a dicembre solo del decimo per cento.

Vale la pena notare che i dati inflazionistici hanno solo completato il quadro fondamentale negativo. Le principali relazioni macroeconomiche sono state recentemente deludenti, forse senza eccezioni. Ad esempio, lunedì sono stati pubblicati i dati sulla crescita dell'economia britannica. Il tasso di crescita del PIL in Gran Bretagna è andato peggio del previsto: su base mensile l'indicatore è tornato all'area negativa (-0,3%) e su base trimestrale è aumentato solo dello 0,1%: questo è il tasso di crescita più debole dal giugno dello scorso anno. Anche il mercato del lavoro si "blocca": secondo dati recenti, il numero di domande di sussidi di disoccupazione è aumentato notevolmente - a quasi 29 mila (con una previsione di 20 mila). I salari sono rimasti delusi. Il livello dei guadagni medi (compresi i bonus) è cresciuto solo al 3,2%. Questa è la crescita più debole dall'aprile di quest'anno.

I dati di domani saranno l'ultimo puzzle in questo quadro. Venerdì verranno pubblicati i dati sulle vendite al dettaglio nel Regno Unito. Secondo le previsioni del consenso, gli indicatori mostreranno dinamiche positive grazie all'attività dei consumatori prenatalizie (+0,8 su base mensile e 3,0% su base annua). Ma se le vendite al dettaglio risultano essere deboli anche nel periodo pre-festivo, si può già parlare con fiducia dei problemi sistemici esistenti.

Peraltro, il rilascio di domani in ogni caso non cambierà sostanzialmente la situazione attuale. Gli indicatori fondamentali stanno rallentando, e questo è un dato di fatto. I funzionari della Banca d'Inghilterra suggeriscono sempre più di essere disposti ad abbassare il tasso di interesse come misura preventiva. In particolare, all'inizio di questa settimana, Gertjan Vlieghe ha affermato che l'economia britannica aveva bisogno di sostegno. È stato supportato da Michael Saunders, che negli ultimi incontri ha votato a favore dei tassi più bassi. Un altro membro del Comitato, Jonathan Haskel, prende una posizione simile. Silvana Tenreyro, che ha recentemente annunciato di essere pronta a sostenere l'allentamento della politica monetaria, ha recentemente aderito alle "colombe". L'anno scorso il capo del regolatore inglese Mark Carney non ha escluso l'implementazione di questo scenario. Ha detto che la Banca centrale ha "abbastanza spazio di manovra" nel contesto di stimolare la crescita economica. In recenti interviste, ha espresso suggerimenti simili, preparando i mercati ad abbassare i tassi di interesse. I rapporti macroeconomici pubblicati questa settimana hanno solo rafforzato le aspettative "colombe". Al momento, la probabilità dell'allentamento monetario il 30 gennaio (quando si terrà la prima riunione della Banca d'Inghilterra quest'anno) è quasi del 70%.

Nonostante uno strato così massiccio dei fattori fondamentali negativi, la sterlina in coppia con il dollaro continua a scambiarsi nell'area della 30esima figura. Secondo una serie di strateghi valutari, la valuta britannica finora sfrutta la vulnerabilità della valuta americana, che a sua volta non ha ricevuto supporto dal contesto fondamentale esterno. In termini di prezzi, il fatto che sia stata concordata la fase uno dell'accordo commerciale tra USA e Cina è stato preso pienamente in considerazione e la cerimonia della firma dell'accordo non ha portato sorprese. Inoltre, la valuta britannica si sostiene grazie alla riduzione dei rischi politici. Non si tratta delle prospettive del processo di negoziazione nel periodo di transizione, in questo caso stiamo parlando della questione scozzese. Questa settimana si è saputo che Boris Johnson ha rifiutato la Scozia un secondo referendum per l'indipendenza, spegnando così la fonte di incertezza politica.

A mio avviso, la "resistenza allo stress" della valuta britannica sarà di natura a breve termine: i trader non saranno in grado di ignorare a lungo l'imminente temporale sotto forma di allentamento della politica monetaria. Pertanto, la direzione sud della coppia gbp/usd a medio termine sembra essere una priorità. L'obiettivo immediato del movimento "meridionale" è il segno di 1,2910: questa è la linea inferiore dell'indicatore Bande di Bollinger sul grafico giornaliero.