17.01.202010:00 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY. Yen inutile: la valuta giapponese sta perdendo valore attivamente

La coppia dollaro/yen ha raggiunto i massimi semestrali, guadagnando un punto d'appoggio nella 110a figura. Il trend settentrionale della coppia si sviluppa attivamente dall'inizio del 2020: per una settimana e mezza il prezzo ha superato i trecento punti. Sullo sfondo della distensione geopolitica, lo yen non è più di moda, mentre non ha i suoi argomenti per la sua crescita. Le attività protettive (ad eccezione del franco) mostrano una tendenza al ribasso in risposta ai recenti sviluppi relativi alle relazioni USA-Cina, Brexit e Iran. La valuta giapponese non fa eccezione.

L'ultima ondata di interesse nella valuta giapponese fu il 7-8 gennaio, quando il mondo era sull'orlo di una "grande guerra". L'uccisione di un generale iraniano da parte degli americani fece balzare i mercati: la coppia di usd/jpy crollò all'istante di quasi 100 punti, l'oro raggiunse i massimi di tre anni e il costo di un barile di petrolio Brent sali a $ 70. Ma il panico terminò rapidamente. Nel giro di pochi giorni divenne chiaro che l'Iran non sarebbe andato a un confronto su larga scala: dopo aver sparato contro la base aerea americana in Iraq, le autorità iraniane avevano annunciato che "era arrivata la vendetta". Washington, a sua volta, non rispose a questo bombardamento, trasferendo il "dialogo" sul piano economico: gli Stati aumentarono la pressione sanzionatoria su Teheran.

La reazione dello yen non tardò ad arrivare. Dopo aver raggiunto i minimi di molti mesi (107,66), la coppia usd/jpy si rafforzò e iniziò a guadagnare attivamente slancio, praticamente senza pullback dei prezzi. Dopo tutto, dopo la risoluzione del conflitto USA-Iran, ci fu una pausa nella guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina. E sebbene le parti non siano state in grado di risolvere i problemi più difficili nella fase uno dei negoziati, lo yen vive ancora oggi - e oggi la guerra commerciale è sospesa, nonostante le tariffe aggiuntive introdotte dagli Stati l'anno scorso. La situazione con Brexit è simile: la probabilità dell'uscita nominale della Gran Bretagna dall'UE il 31 gennaio è del 100% e questo fatto fornisce anche un supporto indiretto alla coppia usd/jpy. Allo stesso tempo, lo yen ignora i rischi associati alle prospettive di ulteriori negoziati nel periodo di transizione.

Pertanto, le principali situazioni di conflitto che preoccupavano i commercianti del mercato dei cambi, in qualche modo arrivarono al nulla. Almeno per oggi. Quindi, non sorprende che la valuta giapponese come bene rifugio abbia cessato di essere molto richiesta dagli investitori. La coppia usd/jpy inizia a concentrarsi su altri fattori fondamentali, principalmente legati alle prospettive della politica monetaria e ai rapporti macroeconomici. E qui lo yen conduce una partita persa in partenza: il regolatore giapponese non si stanca di ripetere che è pronto ad allentare ulteriormente la politica monetaria se il raggiungimento del livello di inflazione target è a rischio. La Federal Reserve appare più prevedibile al riguardo: alla fine dello scorso anno, i membri della Fed hanno messo in "pausa indefinita" la questione della riduzione dei tassi e, apparentemente, questa pausa sarà valida (almeno) fino alla fine del 2020.

Martedì prossimo, 21 gennaio, quest'anno si terrà il primo incontro della Banca centrale giapponese. Secondo la stragrande maggioranza degli esperti, l'autorità di regolamentazione manterrà la politica monetaria nella sua forma originale. Vale la pena notare che l'inflazione in Giappone mostra una crescita estremamente debole: secondo i dati recenti, l'indice dei prezzi al consumo è salito allo 0,5% (su base annua), mentre nel mese precedente questo indicatore è stato in grado di crescere solo allo 0,2%. Su base mensile, l'inflazione è cresciuta di un modesto 0,2%. L'indice dei prezzi al consumo escluso il costo del cibo fresco (il principale indicatore per il regolatore giapponese) è salito dello 0,4% su base annua dopo essere aumentato dello 0,2%. In generale, questa dinamica non è una sorpresa per la maggior parte degli esperti: tutti gli indicatori sono usciti a livello di previsione.

Secondo alcune indiscrezioni, alla riunione di gennaio la Banca del Giappone rivedrà le sue previsioni economiche per l'anno fiscale (che inizia ad aprile). Questa necessità è nata a causa dell'incremento del pacchetto di misure di stimolo da parte del governo (il loro importo totale è di $ 122 miliardi). Secondo i dati preliminari, il pacchetto di bilancio aumenterà il PIL del paese dell'1,4% nel prossimo anno fiscale (periodo 2020-2021). Secondo altre fonti, è poco probabile che l'autorità di regolamentazione apporti modifiche significative alle previsioni attuali, poiché alcuni membri della Banca del Giappone sono scettici sull'efficacia (almeno a medio termine) delle misure di incentivazione.

Pertanto, è probabile che i trader della coppia usd/jpy ignorino il fatto di rivedere le previsioni economiche per il prossimo anno fiscale. La retorica di Haruhiko Kuroda potrebbe anche avere un debole effetto sulla dinamica della coppia. In una delle sue interviste, ha recentemente affermato di aver visto una serie di segnali di indebolimento delle esportazioni, della produzione e del sentimento delle imprese in Giappone. D'altra parte, ha notato la crescita generale dell'economia giapponese. Molto probabilmente, esprimerà una posizione simile alla riunione di gennaio. Questa è la solita retorica di Kuroda, che ha già suonato più di una volta. Pertanto, molto probabilmente il mercato non si concentra su di essa.

Riassumendo quanto sopra, vale la pena notare che la coppia dollaro/yen conserva il potenziale per la sua ulteriore crescita. Se Kuroda non annuncia alcun passo in merito al cambiamento della politica monetaria (che è estremamente poco probabile), lo yen rimarrà faccia a faccia con uno sfondo fondamentale esterno. In assenza di "forza maggiore globale" (conflitti geopolitici), la valuta giapponese continuerà a seguire il dollaro. L'obiettivo più vicino del movimento settentrionale è 111,20 (a questo punto di prezzo i confini della nuvola Kumo si sono chiusi sul grafico mensile).