24.03.202110:30 Forex Analysis & Reviews: Forte vendita di attività rischiose e domanda stabile per il dollaro. Panoramica di USD, CAD, JPY

L'introduzione di nuove restrizioni sul coronavirus in Europa ha suscitato una reazione negativa da parte dei mercati. Gli indici azionari europei sono entrati nella zona rossa, i rendimenti globali sono scesi drasticamente, in particolare, i Treasures USA (UST) sono scesi all'1,6%. I futures di maggio sul Brent sono scesi a quasi $ 60 al barile.

In queste condizioni, è improbabile la ripresa della domanda di attività rischiose nel prossimo futuro, la domanda principale rimarrà per il dollaro USA.

USDCAD

Il dollaro canadese - una delle poche valute - non ha perso praticamente niente rispetto al dollaro nel mercato dei futures. Secondo il rapporto CFTC, la posizione lunga netta è diminuita di 44 milioni, a 824 milioni, cioè il vantaggio rimane abbastanza evidente. Il rendimento sui Buoni del Tesoro canadesi cambia quasi in sincronia con il rendimento sugli UST, cioè c'è inoltre quasi nessuna pressione sul loonie da questo lato. Di conseguenza, il fair value è ancora al di sotto della media a lungo termine e il dollaro canadese è l'unica valuta delle materie prime che rimane forte rispetto al dollaro USA.

La ragione di questo ottimismo è la posizione piuttosto forte dell'economia canadese. La Bank of Canada ha presentato raccomandazioni aggiornate, in cui ha sostenuto la graduale revoca delle misure di stimolo.

Come promemoria, la BoC prevedeva una crescita del PIL del 4,8% nel 4 ° trimestre del 2020, infatti era del 9,6%. Nel il primo trimestre del 2021 la BoC prevedeva un calo del 2,5%, ma di fatto si registra un aumento del 4-5%. Di conseguenza, l'output gap si sta riducendo più rapidamente di quanto previsto dalla Bank of Canada. La ripresa del PIL perso a causa della pandemia potrebbe verificarsi entro l'estate, il che significa che le misure di stimolo diventano eccessive.

La BoC dovrebbe tagliare gli acquisti ad aprile da 4 miliardi a 3 miliardi e entro la fine dell'anno si fermerà completamente. Si prevede inoltre di interrompere gli acquisti di obbligazioni municipali fino al 7 maggio. Il programma di acquisto di obbligazioni societarie terminerà entro il 26 maggio. Le operazioni per fornire ulteriore liquidità nell'ambito del programma REPO saranno completate entro il 10 maggio. Tutte queste misure sono economicamente giustificate, ma in qualche modo ridurranno il volume di liquidità fornita, il che sarà un ovvio fattore rialzista per il loonie.

Tecnicamente, la tendenza della coppia USDCAD rimane ribassista, ma è aumentata la probabilità di una correzione tecnica di fronte alla crescente incertezza. È probabile un piccolo aumento della zona di resistenza 1.2870 / 2900, ma se la domanda di rischio ritorna sui mercati, il loonie riprenderà la pressione e la coppia punterà nuovamente al test del minimo a 1.2356.

USDJPY

La posizione rialzista nello yen è stata completamente liquidata la scorsa settimana, si è formata una posizione corta netta di 4,5 miliardi e il volume delle vendite è stato di 5,265 miliardi. Il fair value sale, il che indica un sentimento rialzista molto forte.

Le aspettative di inflazione della Fed e della Banca del Giappone sono esattamente l'opposto. A seguito della riunione del 16-17 marzo, il FOMC ha diffuso le ultime previsioni di tassi economici e di interesse, in cui il saldo dei rischi per la previsione di inflazione è spostato al rialzo. Allo stesso tempo, la Banca del Giappone ha dichiarato a gennaio che i rischi sono stati spostati verso il basso. In base a questa logica, dobbiamo ipotizzare che il rendimento reale degli UST sia inferiore a quello nominale, mentre quello dei titoli giapponesi sia superiore. Di conseguenza, secondo Mizuho Bank, gli investitori nel mercato obbligazionario sono più fiduciosi nell'acquisto di obbligazioni in Giappone che negli Stati Uniti, il che è un fattore ribassista per lo yen.

La situazione dell'inflazione in Giappone è rimasta stabile per molti anni. Il 17 marzo, l'Agenzia per gli affari dei consumatori ha pubblicato una revisione del monitoraggio dei prezzi che suggerisce che la tendenza al ribasso potrebbe finire o meno.

A febbraio l'inflazione è scesa dello 0,4% su base annua, il che è peggiore della previsione del -0,2%, i consumatori non sono preoccupati per l'inflazione e non intendono aumentare i propri acquisti. Dopo la riunione del 18-19 marzo, la Banca del Giappone ha pubblicato un documento piuttosto voluminoso, la cui conclusione principale è questa: la BoJ continuerà la sua politica di allentamento.

Gli acquisti di yen sono improbabili nell'attuale contesto. Una piccola correzione dal picco di 109,37 raggiunto il 15 marzo dopo una rapida crescita a marzo non supera il 10%, e la dinamica del mercato dei futures non lascia scampo agli orsi. Ci aspettiamo una rinnovata crescita della coppia USD/JPY, un superamento del confine superiore del canale discendente a 6 anni e una crescita nella zona di forte resistenza 112.10 / 20, superando il che significherebbe rompere il trend ribassista di lungo termine.