06.09.202315:40 Forex Analysis & Reviews:

Gli eventi attuali sui mercati evocano una sensazione di déjà vu: proprio come un anno fa, le preoccupazioni per il destino dell'economia globale e il rullo dei tamburi delle principali banche centrali urtano i nervi agli investitori.

Nonostante i crescenti rischi di recessione, i funzionari a Washington e a Francoforte non escludono ulteriori misure di restrizione nella politica monetaria.

"Siamo vicini, molto vicini al picco dei nostri tassi di interesse. Tuttavia, siamo ancora lontani dal momento in cui potremmo considerare la possibilità di ridurli", ha dichiarato mercoledì scorso il rappresentante della BCE, François Villeroy de Galhau.

Secondo lui, le decisioni sui tassi alle prossime riunioni del regolatore rimangono aperte.

La crescita economica nella zona euro è risultata più debole rispetto alle previsioni fatte solo pochi mesi fa, ma ciò non cancella automaticamente la necessità di ulteriori aumenti dei tassi, ha detto la membro del consiglio direttivo della BCE, Isabel Schnabel, giovedì scorso.

"Non possiamo andare in compromesso tra la necessità di ulteriori restrizioni nella politica monetaria oggi e la promessa di mantenere i tassi a un certo livello per più tempo", ha detto.

Le ultime letture segnalano una tensione senza precedenti sul mercato del lavoro, e ciò, unito alla carenza di manodopera, potrebbe portare a un aumento più rapido dei salari, alimentando l'inflazione, ha notato Schnabel.

Nel frattempo, i funzionari della Federal Reserve sono preoccupati che possano commettere un errore significativo se iniziano a allentare la politica troppo presto, il che porterebbe a una nuova ondata di inflazione.

La Fed è stata più volte sorpresa da dati che sembravano indicare un miglioramento nella fronte dell'inflazione, solo per scoprire che la pressione dei prezzi era più forte del previsto, ha detto ieri Christopher Waller, membro del Consiglio dei governatori della Fed.

"Non aspetteremo un calo dei tassi d'interesse finché l'inflazione non sarà al 2%", ha detto ieri Loretta Mester, presidente della Federal Reserve di Cleveland.

"Al momento abbiamo ancora una domanda dei consumatori abbastanza robusta. Lo stesso vale per il mercato del lavoro. Penso che i costi di una politica monetaria non sufficientemente restrittiva siano attualmente superiori ai costi di una politica monetaria troppo restrittiva", ha aggiunto.

L'impegno della Federal Reserve nella lotta all'inflazione non suscita ancora dubbi tra gli investitori.

Nel frattempo, i funzionari della BCE devono ancora convincere i partecipanti al mercato con le loro azioni che sono disposti a sopportare il dolore economico per combattere efficacemente i rischi dei prezzi.

I tassi d'interesse più elevati negli Stati Uniti a lungo termine e la relativa stabilità della crescita economica negli Stati Uniti stanno sostenendo il dollaro a scapito dell'euro.

"Il dollaro continua la sua serie di vittorie di sei settimane. Il rally dell'USD è in parte dovuto al calo delle aspettative che la Federal Reserve ridurrà i tassi di interesse dai massimi di 22 anni sopra il 5% nel breve termine", hanno detto gli strateghi di Convera.

Martedì, il greenback ha raggiunto quasi massimi di sei mesi intorno a 104,90, poiché le notizie preoccupanti provenienti dalla Cina e dall'Europa hanno aumentato l'ansia per la decelerazione della crescita globale, spingendo gli investitori alla ricerca di asset rifugio.

Secondo Caixin, l'attività economica nel settore dei servizi in Cina ad agosto è cresciuta al ritmo più lento degli ultimi otto mesi, scendendo a 51,6 punti rispetto ai 54,1 punti di luglio.

Nel frattempo, S&P Global ha riveduto al ribasso l'indice composito dell'attività economica nella zona euro ad agosto, a 46,7 punti rispetto ai 48,6 punti della stima preliminare di 47 punti.

Un report separato ha mostrato che a settembre l'umore degli investitori nella zona euro è peggiorato più del previsto.

L'indice corrispondente di Sentix è sceso a -21,5 punti a settembre da -18,9 punti ad agosto, mancando l'attesa salita a -20 punti.

Questi dati hanno suscitato sentimenti di avversione al rischio sui mercati, sostenendo il dollaro come asset rifugio, che ha raggiunto i livelli più alti dalla metà di marzo, spingendo EUR/USD ai minimi di quattro mesi intorno a 1,0700.

La principale coppia di valute rimane in un trend ribassista che dura da oltre sette settimane e, secondo alcuni esperti, questo potrebbe continuare. Vedono pochi argomenti per una possibile inversione di tendenza della coppia.

"L'euro rimarrà nell'ombra del greenback finché il problema della crescita nella zona euro non sarà risolto, il che, secondo noi, è improbabile nei prossimi mesi", hanno sottolineato gli esperti di Jefferies.

"Prevediamo un notevole ribasso della coppia EUR/USD questo autunno, ed è proprio questo ciò che ci si aspetta", hanno aggiunto.

"La questione dell'energia, come abbiamo visto l'anno scorso, potrebbe anche danneggiare gravemente l'euro, anche se al momento le cose non stanno andando così male come allora", hanno dichiarato gli analisti di ING.

Le quotazioni del gas in Europa attualmente stanno oscillando a causa del livello elevato, oltre il 93%, delle scorte di gas naturale negli impianti di stoccaggio e delle aspettative di scioperi nelle fabbriche australiane di gas naturale liquefatto (GNL) nei prossimi giorni.

Anche con gli impianti di stoccaggio pieni, la regione europea ha bisogno di un flusso costante di GNL dai mercati globali.

Qualsiasi chiusura prolungata delle imprese australiane che esportano GNL in Asia potrebbe portare al reindirizzamento del GNL statunitense o qatariota dai mercati europei.

Questo non aggiunge ottimismo all'euro, che mercoledì sta cercando di riprendersi dopo essere sceso rispetto al dollaro dello 0,7% il giorno precedente.

Tuttavia, gli economisti di ING affermano che l'euro avrà ancora la possibilità di rafforzarsi contro il suo omologo statunitense se la BCE alzerà ancora una volta i tassi d'interesse nella prossima settimana, mentre il mercato si aspetta che i tassi rimangano invariati.

Mercoledì, Klaas Knot, membro del consiglio direttivo della BCE, ha dichiarato che gli investitori che scommettono contro l'aumento dei tassi d'interesse da parte del regolatore nella prossima settimana potrebbero sottovalutarne la probabilità.

La BCE valuterà, il 14 settembre, se il rallentamento recente dell'economia è sufficiente a giustificare una pausa nel ciclo di restrizione della politica monetaria, che è iniziato più di un anno fa.

La BCE potrebbe essere incline a considerare l'impatto di un aumento dei tassi di 425 punti base, che farà ancora sentire la sua presenza, ritengono gli strateghi di ING.

"Guadagnare un po' di tempo per valutare gli effetti dell'attuale aumento dei tassi potrebbe essere il tema principale della prossima riunione della BCE", hanno detto.

"Tuttavia, per i 'falchi', c'è il rischio che una pausa possa effettivamente trasformarsi in una completa sospensione più tardi quest'anno", ha aggiunto ING.

"È evidente che l'economia della zona euro sta rapidamente perdendo slancio. La caduta della domanda di nuovi prestiti, sia da parte delle famiglie che delle imprese, non presagisce nulla di buono per l'attività futura. Il rischio di una recessione è tornato. Ma pensiamo che l'inflazione ancora troppo alta, la concentrazione sulle attuali piuttosto che sulle prospettive di sviluppo e la paura della sospensione prematura inclineranno la bilancia verso l'aumento dei tassi da parte della BCE nella prossima settimana", hanno notato gli analisti della banca.

Pertanto, se la previsione di ING si avvera, l'euro potrebbe aumentare notevolmente giovedì prossimo quando la BCE pubblicherà la sua decisione sui tassi.

Tuttavia, il dollaro rimarrà fuori gioco e rischia di perdere rapidamente i recenti guadagni se la Federal Reserve americana manterrà la posizione espressa ieri da Christopher Waller, membro del consiglio di amministrazione della Fed.

Ha dichiarato che la banca centrale potrebbe permettersi di procedere con cautela nella regolazione della politica monetaria, poiché i dati economici indicano un continuo rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti.

"Niente suggerisce che dobbiamo fare qualcosa nel prossimo futuro, quindi potremmo semplicemente aspettare nuovi dati", ha detto Waller.

La prossima riunione della Fed si terrà il 19-20 settembre, e i trader sono quasi al 100% certi che la banca centrale manterrà i tassi invariati.

Oggi l'attenzione è focalizzata sull'indice PMI dei servizi degli Stati Uniti di agosto dell'ISM. Si prevede che l'indicatore scenderà a 52,5 punti da 52,7 punti a luglio.

Se il valore scende sotto la soglia di 50, che separa la crescita dalla contrazione, il dollaro sarà sotto pressione, il che potrebbe portare alla ripresa della coppia EUR/USD.

Al momento, questa coppia sta cercando con tutte le sue forze di liberarsi dalla stretta degli "orsi". L'indicatore della forza relativa (RSI) rimane appena sopra il livello 30, il che indica che i venditori continuano a dominare la situazione.

Il supporto più vicino si trova a 1,0700, con una rottura che potrebbe portare al minimo di maggio a 1,0635 e al livello psicologicamente significativo di 1,0600.

D'altra parte, il livello di 1,0750 (media mobile a 21 giorni) costituisce una resistenza iniziale sulla strada verso il livello rotondo di 1,0800 e 1,0850 (media mobile a 100 giorni).