28.09.202309:56 Forex Analysis & Reviews: Il rublo aggira le sanzioni

Il bisogno di invenzione è astuto. Non solo l'impennata dei prezzi del petrolio, ma anche la capacità della Russia di eludere le sanzioni occidentali stanno aumentando le entrate del Paese. Anche in un contesto di calo delle esportazioni. Di conseguenza, il peggioramento dello stato del commercio estero non influisce più così tanto sulle posizioni dei ribassisti USD/RUB. Il rublo è entrato in una fase di stabilizzazione, estremamente importante per le autorità che si preparano alle elezioni presidenziali del 2024.

Quando alla fine del 2022 gli Stati Uniti e altri paesi del G7 hanno deciso di introdurre un prezzo massimo per il petrolio russo a 60 dollari al barile, l'obiettivo principale era quello di ridurre i ricavi in valuta di Mosca al fine di diminuire il finanziamento del conflitto armato in Ucraina. Il meccanismo prevedeva il rifiuto di assicurare le merci trasportate su navi cisterna se i prezzi non raggiungevano il tetto stabilito. Hanno dimenticato, però, della flotta ombra di petroliere, tre quarti delle quali sono attualmente utilizzate per il trasporto di merci dalla Federazione Russa. Lì, i prezzi del petrolio russo sono vicini ai prezzi di mercato e significativamente superiori a 60 dollari al barile.

Dinamica dei prezzi dei vari tipi di petrolio

Se a maggio la Russia ha esportato via mare circa 3 milioni di barili al giorno delle proprie qualità ESPO e Urals, con assicurazioni combinate occidentali e non occidentali, ad agosto la cifra è scesa a 2,5 milioni di barili al giorno. Allo stesso tempo, la diminuzione di 626 mila barili al giorno è dovuta alle navi occidentali assicurate.

Secondo un'analisi delle registrazioni di consegna e assicurazione citata dal Financial Times, ad agosto tre quarti delle petroliere in viaggio dalla Russia non avevano accordi assicurativi con compagnie occidentali. Questo rappresenta un aumento rispetto al 50% della primavera. Mosca ha imparato a eludere le sanzioni, il che, insieme all'aumento dei prezzi del petrolio sul mercato mondiale, le sta portando maggiori entrate in valuta estera, anche in un contesto di calo delle esportazioni. Secondo le stime di KSE, i ricavi della Russia dalle forniture internazionali di petrolio nero nel 2023 saranno di 15 miliardi di dollari in più di quanto ci si sarebbe potuti aspettare.

Dinamica delle forniture petrolifere russe su navi cisterna assicurate e non assicurate

Il continuo afflusso di entrate in valuta nel paese consente all'economia della Russia di mantenersi a galla. Il Fondo Monetario Internazionale prevede che il prodotto interno lordo nel 2023 crescerà dell'1,5%, e nel 2024 dell'1,3%. Allo stesso tempo, il governo in carica parla addirittura di un +2,8% alla fine dell'anno in corso.

L'espansione dell'economia il prossimo anno sarà facilitata da un aumento della spesa pubblica di oltre il 25% rispetto al 2023. Allo stesso tempo, la quota della spesa per la difesa aumenterà dal 2,7% del PIL nel 2021 e dal 3,9% nel 2023 al 6%.

In un contesto di stabilità economica, aumento dei prezzi del petrolio e capacità della Russia di eludere le sanzioni occidentali, nonché di aumentare le entrate in valuta estera anche in presenza di una diminuzione delle esportazioni, le posizioni degli "orsi" dell'USD/RUB (orso, nel contesto finanziario indica chi scommette sulla diminuzione del tasso di cambio USD/RUB) non sembrano più così disperate come prima.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero, la combinazione dei pattern "Tre indiani" e "1-2-3" potrebbe innescare una forte correzione del tasso di cambio USD/RUB. Tuttavia, per iniziare, i venditori devono superare il supporto a 93. Al contrario, la rottura della resistenza a 98 sarebbe motivo per gli acquirenti di entrare in azione, grazie all'attivazione del modello "Spike & Ledge" e all'uscita della coppia dal range 93-98.