11.04.202411:27 Forex Analysis & Reviews: XAU/USD. È probabile un calo dopo il rilascio dei dati sull'inflazione americana?

Se tutti stanno vendendo, c'è qualcuno che sta comprando. Il deflusso di capitale dagli ETF sull'oro in un contesto di dollaro forte e crescenti rendimenti dei titoli del Tesoro USA sta guadagnando slancio. Eppure, il prezzo dell'oro continua a scrivere nuovi massimi storici e ha guadagnato il 18% da metà febbraio. È evidente che c'è qualcuno interessato ad acquistarlo. La forte domanda da parte delle banche centrali, della Cina e degli investitori che coprono i rischi geopolitici e politici ha alimentato il rapido rally XAU/USD nel 2024.

Dinamica delle riserve degli ETF sull'oro

Il crescente interesse delle banche centrali per l'oro è già leggendario. Le loro riserve sono aumentate di oltre 1000 tonnellate in ciascuno degli ultimi due anni. A marzo, la Banca popolare cinese ha aumentato per la 17esima volta le sue riserve di metallo prezioso da 72,58 a 72,74 milioni di once. Il loro valore è stato valutato a 161,1 miliardi di dollari rispetto ai 148,6 miliardi alla fine di febbraio. Le banche centrali stanno adottando misure per la dedollarizzazione. Stanno abbandonando gli asset denominati in dollari americani e stanno acquistando oro.

Lo stesso fanno gli speculatori. Gli asset manager hanno aumentato le posizioni nette long sull'oro ai massimi livelli degli ultimi quattro anni. Sono guidati dai rischi geopolitici che non scompaiono mai, con conflitti armati in Ucraina e Medio Oriente, così come dalle preoccupazioni per le turbolenze sui mercati finanziari in caso di ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca.

Dinamica delle posizioni speculative sull'oro

Secondo i dati dell'intelligence statunitense, l'Iran sta preparando massicci attacchi aerei contro obiettivi militari in Israele, il che potrebbe portare a una seria escalation del conflitto in Medio Oriente che dura ormai da sei mesi. Secondo TD Securities, se ciò non accadrà, XAU/USD subirà una correzione a causa del profit taking da parte degli speculatori sulle posizioni long. Ciò è particolarmente probabile poiché i mercati si stanno sempre più chiedendo se la Federal Reserve inizierà a ridurre i tassi di interesse nel 2024.

Le aspettative di un significativo allentamento della politica monetaria sono state uno dei principali driver degli asset rischiosi e delle materie prime. Lo scenario "goldilocks", in cui l'economia cresce al di sopra del trend mentre l'inflazione rallenta, ha creato condizioni ideali per il rally degli indici azionari, del petrolio e dell'oro. Tuttavia, il terzo aumento consecutivo dell'inflazione negli Stati Uniti suggerisce che Goldilocks ha abbandonato lo spazio.

Attualmente, il mercato dei futures non crede che il tasso sui fondi federali sarà ridotto a giugno, è incerto riguardo a luglio e preferirebbe settembre. Ciò porta a un rally nei rendimenti dei titoli del Tesoro e del dollaro USA. Di solito questo rappresenta un ostacolo per il metallo giallo. Tuttavia, finora è riuscito a salire anche in condizioni sfavorevoli. C'è un limite alla capacità dei "tori" del XAU/USD di resistere?

Tecnicamente, sul grafico giornaliero dell'oro, l'incapacità degli acquirenti di prendere d'assalto l'importante livello pivot di 2.366$ è stato il primo segno della loro debolezza. Un calo al di sotto di 2331$ consentirà agli "orsi" di continuare l'attacco verso almeno 2300$ e diventerà la base per formare posizioni short. Il futuro destino del metallo prezioso dipenderà dalla sua capacità di opporsi all'EMA.