22.04.202412:21 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD. La sterlina sta affondando come una pietra

La sterlina si è consolidata per la prima volta da novembre scorso nel livello dei 23 dollari e continua a mostrare un trend discendente. Non è rimasta traccia dell'ottimismo di prima.

D'altronde, non c'erano nemmeno motivi oggettivi per alcun ottimismo – la reazione positiva dei trader GBP/USD al rapporto sull'inflazione nel Regno Unito (pubblicato la scorsa settimana) inizialmente sembrava anomala. I partecipanti al mercato hanno notato il "colore verde" del comunicato (quasi tutti i componenti del rapporto erano più forti delle previsioni), ma hanno ignorato un fatto più importante, ovvero, il rallentamento dell'inflazione britannica.

Ricordiamo che l'indice complessivo dei prezzi al consumo a marzo è nuovamente sceso (con una dinamica discendente registrata da febbraio dell'anno scorso) – questa volta al 3,2%. Questo rappresenta il tasso di crescita più basso da ottobre 2021. L'IPC core si è attestato al 4,1%, il valore minimo da gennaio 2022. Negli ultimi due mesi l'indice core è sceso attivamente (per confronto: a gennaio era intorno al 5,1%). L'indice dei prezzi al dettaglio (RPI), che viene utilizzato dai datori di lavoro per discutere di "questioni salariali", è sceso al 4,3%, ovvero al valore minimo da agosto 2021. Anche qui si è formata una tendenza discendente: l'RPI è in calo negli ultimi 7 mesi.

Come possiamo vedere, i principali indicatori inflazionistici continuano a diminuire, riflettendo il rallentamento dell'inflazione nel Regno Unito. Sebbene il ritmo della loro diminuzione lasci desiderare, la dinamica stessa è chiaramente discendente. Inoltre, gli ultimi dati salariali hanno mostrato un rallentamento nel tasso di crescita dei salari (esclusi i bonus). Così, il salario medio esclusi i bonus nel Regno Unito a febbraio è aumentato del 6,0%, rispetto all'aumento del 6,1% di gennaio. Questo indicatore è in calo per sei mesi consecutivi.

Commentando questo rapporto, Megan Green, membro del Comitato per la politica monetaria della Banca d'Inghilterra, ha dichiarato che i dati recenti sui salari "stanno andando nella direzione giusta".

Ricordiamo che in precedenza il capo del regolatore inglese, Andrew Bailey, ha dichiarato che "potrebbe esserci più di un taglio dei tassi di interesse quest'anno". Dopo la pubblicazione del rapporto sull'inflazione, gli analisti di Bloomberg hanno concordato con questa previsione e precisato che la Banca d'Inghilterra potrebbe ridurre i tassi di interesse due volte "prima delle prossime elezioni generali nel Regno Unito".

Questa è una precisazione importante, poiché, nelle attuali circostanze del Regno Unito, l'allentamento della politica monetaria rappresenta di fatto una concessione politica al governo. Pertanto, alcuni analisti avevano espresso dubbi sul fatto che il regolatore decidesse sui tassi durante il culmine della campagna elettorale. Tuttavia, gli economisti intervistati da Bloomberg sono convinti che la Banca centrale non terrà conto delle conseguenze politiche delle sue azioni, ma si atterrà strettamente ai fondamenti economici.

Secondo la legge britannica sullo scioglimento e la convocazione del Parlamento, le elezioni per i deputati della Camera dei Comuni devono tenersi entro il 28 gennaio 2025. A dicembre, l'attuale primo ministro britannico Rishi Sunak ha dichiarato che le elezioni si terranno nel 2024, non nel 2025. A gennaio, ha precisato che le elezioni avranno luogo nella seconda metà di quest'anno. Mentre il cancelliere, Jeremy Hunt, ha lasciato intendere che potrebbero tenersi già a ottobre.

Nella seconda metà dell'anno, la Banca d'Inghilterra terrà solo quattro riunioni - ad agosto, settembre, novembre e dicembre. Molti esperti ritengono che la Banca possa iniziare a ridurre il tasso già nella riunione di settembre e, a seconda della situazione, potrebbe fare un ulteriore passo in questa direzione a dicembre. Tuttavia, ci sono anche previsioni più radicali - ad esempio, gli analisti di Morgan Stanley sono convinti che la Banca d'Inghilterra inizierà ad allentare la politica monetaria già a maggio.

In generale, i sentimenti "accomodanti" continuano a prevalere sul mercato. Il rapporto sull'inflazione pubblicato la scorsa settimana non è riuscito a fornire il supporto necessario alla sterlina, nonostante il suo "colore verde". L'inflazione nel Regno Unito continua a muoversi nella "giusta" direzione, anche se a un ritmo più lento del previsto. Tuttavia, la questione della riduzione dei tassi rimane all'ordine del giorno e questo fatto continua a esercitare pressione sulla valuta britannica. In particolare contro il dollaro, che gode di una domanda crescente a causa dell'indebolimento delle aspettative "accomodanti" riguardo alle future azioni della Fed. Secondo la maggior parte degli esperti, la Fed inizierà a tagliare i tassi non prima di settembre (solo se l'inflazione inizierà a rallentare). Nel frattempo, gli strategist valutari di Bank of America e Société Generale addirittura non escludono la possibilità che quest'anno la Fed si astenga dall'allentare la politica monetaria.

Questi segnali di natura fondamentale giocano a favore dei venditori di GBP/USD.

Dal punto di vista tecnico, la coppia sul time-frame D1 si trova tra la media e la banda inferiore delle Bollinger Bands, nonché sotto tutte le linee dell'indicatore Ichimoku (inclusa la nuvola Kumo). Il prossimo obiettivo del movimento verso il basso è posto a 1,2330 (la banda inferiore delle Bollinger Bands sul grafico giornaliero). L'obiettivo principale è 1,2250 (il limite inferiore della nuvola Kumo sul grafico settimanale).