23.04.202414:40 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. I PMI contrastanti non hanno aiutato la valuta europea

I trader della coppia EUR/USD sembrano essersi rassegnati al fatto che la Banca Centrale Europea inizierà a tagliare i tassi di interesse prima della Federal Reserve. Più precisamente, i partecipanti al mercato hanno già anticipato questo fatto, il che ha contribuito al calo del prezzo dal limite della nona cifra alla base della sesta. Ma per andare avanti, gli orsi dell'euro/dollaro hanno bisogno di un ulteriore motivo informativo, potente e inequivocabile. L'attuale flusso di notizie, invece, non è in grado di innescare una forte volatilità: tutti i segnali di carattere fondamentale si giocano all'interno della sesta cifra.

Ad esempio, oggi, durante la sessione europea, sono stati pubblicati gli indici PMI dell'attività commerciale nel settore manifatturiero e dei servizi di Germania, Francia, Spagna e dell'intera zona euro. Il rapporto si è rivelato controverso.

L'indice dell'attività commerciale nel settore manifatturiero tedesco di aprile si è attestato a 42,2 punti. Da un lato, il dato è risultato in "zona rossa", poiché la maggior parte degli esperti si aspettava un livello di 42,8. Dall'altro, l'indice ha comunque mostrato una dinamica positiva (a marzo era cresciuto a 41,8). L'indice dell'attività commerciale nel settore dei servizi tedesco, invece, non ha deluso: primo, si è trovato in "zona verde" (53,3 contro il previsto 50,6), secondo, ha raggiunto quasi il massimo annuale (il miglior risultato da giugno dello scorso anno) e terzo, ha mostrato una crescita consistente (l'indice sta aumentando per il terzo mese consecutivo, a un ritmo attivo).

Anche gli indici PMI pan-europei hanno riflettuto un quadro contraddittorio. Nel settore manifatturiero, l'attività commerciale non solo è rimasta in zona di contrazione, ma ha anche mostrato una dinamica negativa, scendendo da 46,1 a 45,6 punti. L'indicatore è in calo per il terzo mese consecutivo. Mentre l'indice dell'attività commerciale nel settore dei servizi è nuovamente cresciuto, raggiungendo 52,9 contro il previsto 51,8 punti. Il risultato di aprile è il più forte da maggio 2023.

I trader del cambio EUR/USD hanno interpretato i dati a favore dell'euro. La coppia è salita al livello di 1,0696, ma qui l'impulso al rialzo si è esaurito – il prezzo è rimasto all'interno della sesta cifra. Ciò perché, in primo luogo, il settore manifatturiero rimane sotto la cruciale soglia dei 50 punti, e la contrazione dell'attività nella zona euro si è inaspettatamente approfondita. In secondo luogo, i rapporti di oggi non sono in grado di cambiare radicalmente il quadro fondamentale della coppia, considerando la posizione della BCE. Il fatto della riduzione del tasso a giugno è già incluso nei prezzi correnti.

Questo spiega anche perché i trader della coppia ignorano sostanzialmente le dichiarazioni accomodanti dei rappresentanti della BCE, che ultimamente stanno diventando sempre più categoriche e inappellabili in relazione alle prospettive di giugno. Ad esempio, l'altro ieri il presidente della Banca Centrale della Francia, François Villeroy de Galhau, ha dichiarato che gli eventi in Medio Oriente (riferendosi allo scambio di attacchi tra Iran e Israele) difficilmente porteranno a un aumento dei prezzi dell'energia e non influenzeranno i piani della Banca Centrale Europea di iniziare a ridurre i tassi di interesse a giugno. Precedentemente, molti dei suoi colleghi, tra cui Christine Lagarde, avevano espresso messaggi simili, che essenzialmente indicavano l'inevitabilità di un taglio dei tassi a giugno, "a meno che non ci saranno sorprese significative".

Secondo alcuni analisti (in particolare grandi banche come Morgan Stanley e Deutsche Bank), il regolatore europeo ridurrà i tassi di interesse quest'anno di 75 punti base. È inoltre atteso un taglio di 100 punti base nel 2025 e un finale accordo di 25 punti base nel 2026.

Tuttavia, né le dichiarazioni "accomodanti" della BCE né le previsioni "aggressive" degli strateghi valutari hanno un impatto significativo sull'euro. Gli indici PMI, a loro volta, hanno solo aiutato gli acquirenti di EUR/USD a organizzare una modesta correzione, ancora una volta all'interno della sesta cifra. Per un cambiamento della situazione, il mercato ha bisogno di informazioni più incisive.

Ad esempio, questa settimana verrà pubblicato il rapporto sulla crescita del PIL degli Stati Uniti nel primo trimestre e l'importante dato inflazionistico – l'indice PCE core. Se l'indice principale delle spese per consumi personali dovesse accelerare (per la prima volta negli ultimi sette mesi) e l'economia americana crescesse più del previsto, il dollaro potrebbe nuovamente organizzare un rally, permettendo agli orsi dell'EUR/USD non solo di ritornare alla base della sesta cifra, ma anche di testare il quinto livello di prezzo.

Ricordiamo che nel quarto trimestre il PIL degli Stati Uniti è cresciuto del 3,4% e nel quarto trimestre del 4,9%. Secondo le previsioni preliminari, l'economia americana si espanderà del 2,5% nel primo trimestre di quest'anno. Ma se (contrariamente alle previsioni) l'indicatore si avvicinerà al valore del 3%, il biglietto verde riceverà un notevole sostegno, poiché la probabilità di mantenimento del tasso di interesse della Fed al livello attuale a giugno e settembre aumenterà nuovamente. Anche il deflatore del PIL statunitense può svolgere un ruolo nel rafforzamento del dollaro. Secondo le previsioni, l'indice dei prezzi del PIL raggiungerà il 3,0% (valore precedente – 1,7%).

Riassumendo quanto sopra, possiamo concludere che i trader EUR/USD hanno giocato sull'accelerazione dell'IPC e dell'IPP complessivi negli Stati Uniti, "sull'annullamento" del taglio dei tassi della Fed a giugno e sulla probabile riduzione dei tassi della BCE nello stesso mese. Gli attuali segnali fondamentali (ad esempio gli indici PMI di oggi) hanno un impatto limitato sulla coppia: quando reagisce alla pubblicazione dei dati, il prezzo non lascia la sesta cifra. Gli operatori del mercato attendono i principali rapporti della settimana, che saranno pubblicati giovedì e venerdì. Fino a questo momento, è consigliabile mantenere una posizione di attesa per la coppia, o aprire posizioni short quando i picchi correttivi dei prezzi svaniscono (ma solo se la coppia non si è consolidata al di sopra del livello di resistenza di 1.0690 - la linea superiore delle Bande di Bollinger sul grafico H4). Il livello di supporto è 1.0610 – la linea inferiore delle Bande di Bollinger nello stesso time frame.