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I mercati globali continuano a essere dominati dalla questione se la Fed taglierà o meno i tassi di interesse, annunciata alla fine dello scorso anno ma mai diventata realtà.
Da un lato, i partecipanti al mercato, a quanto pare, si sono già riconciliati con questo e, dall'altro, hanno accettato le regole del gioco, dove il presidente della Banca centrale americana J. Powell, in ogni occasione, dice che il regolatore inizierà sicuramente ad allentare la politica monetaria non appena sarà necessario per questa condizione, e i suoi colleghi, i capi delle banche federali, dicono esattamente il contrario. Ad esempio, ieri, la presidente della Fed di Cleveland L. Mester e i suoi colleghi, i capi della Fed di New York J. Williams e della Fed di Richmond T. Barkin, parlando separatamente, hanno affermato che potrebbe essere necessario più tempo per ridurre l'inflazione al livello target del 2%. Aggiungiamo che attualmente Mester è, secondo la rotazione nella Banca Centrale, un membro votante. La sua opinione influenza il risultato complessivo del voto della Fed sui tassi e sulla politica monetaria in generale.
Si scopre quindi che il presidente della Federal Reserve è con tutto il cuore e l'anima a favore dell'avvio del processo di allentamento della politica monetaria, mentre un numero significativo di capi delle banche federali è contrario. In effetti, questo peculiare stato delle cose indica che è improbabile che ci si possa aspettare l'inizio di tagli dei tassi non solo nel prossimo futuro, ma anche in generale quest'anno, a meno che per qualche miracolo l'inflazione non scenda il più vicino possibile al livello di 2% e non rimane lì per molto tempo almeno un paio di mesi.
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori in una situazione del genere?
Solo elevata volatilità e sussulti nervosi nei prezzi degli asset su e giù. Credo che non dovremmo aspettarci alcun trend stabile nei mercati valutari e delle materie prime. Gli unici beneficiari di questo stato di cose sono i mercati azionari, soprattutto in America, che si stanno semplicemente gonfiando a causa dell'afflusso di grandi quantità di denaro. La logica degli operatori di borsa è chiara. I tassi della Fed negli Stati Uniti e in altre cosiddette economie avanzate rimangono a livelli storicamente elevati, ma non così alti da scoraggiare la domanda di azioni. Il mantenimento dello status quo e, nel nostro caso, il mantenimento dei tassi di interesse invariati per più di sei mesi, offre agli investitori azionari l'opportunità di investire dollari non garantiti in asset reali.
Sembra che gli operatori azionari considerino le opinioni dei membri della Fed come una sorta di stabilizzazione che persisterà almeno per qualche altro mese. E durante questo periodo, il prezzo delle azioni non può che crescere.
Oggi verranno diffusi i dati sull'inflazione al consumo nell'Eurozona. Si prevede che ad aprile l'indicatore diminuirà in un rapporto mese su mese dallo 0,8% allo 0,6%, mentre su base annua, al contrario, il tasso di crescita rimarrà al 2,4%.
Come potrebbe reagire l'euro a questi dati? Penso che sia piuttosto modesto se si rivelano in linea con le aspettative. Se l'inflazione risulta essere leggermente più alta, la coppia potrebbe crescere, ma se, al contrario, è inferiore, diminuirà leggermente. Ma difficilmente possiamo aspettarci movimenti forti, dato che la BCE è sotto il completo controllo della Fed, seguendo la scia della politica americana.
Cosa puoi aspettarti dai mercati oggi?
Credo che i mercati continueranno a oscillare, mantenendo una tendenza complessivamente leggermente positiva nei mercati azionari e una tendenza laterale nei mercati dei cambi e nei mercati del debito pubblico. Un quadro simile si osserverà molto probabilmente sul mercato delle materie prime.
Previsioni del giorno:
GBP/USD
La coppia è sopra il livello di 1,2650. Se dovesse restare al di sopra di questo livello, dovremmo aspettarci una ripresa della sua crescita locale, prima a 1,2700 e poi a 1,2800.
AUD/USD
La coppia viene scambiata sopra il livello di 0,6665. Se rimane al di sopra di esso, è molto probabile che continui la sua crescita limitata verso 0,6750.
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