04.12.202510:28 Forex Analysis & Reviews: Il mercato perde i suoi leader

L'inflazione rallenta, i tassi scendono, gli utili aziendali crescono. Cosa potrebbe esserci di meglio per l'S&P 500? Il mercato azionario statunitense è entrato in una sorta di modalità Goldilocks e intende ripristinare il trend rialzista. Tuttavia, la sua caratteristica distintiva all'inizio dell'inverno è l'assenza di leader. La diversificazione dei portafogli d'investimento e l'abbandono dei titoli delle società tecnologiche sono diventati il tratto distintivo delle ultime settimane.

Il mercato vede solo ciò che vuole vedere. L'aumento dell'attività commerciale nel settore dei servizi, al massimo degli ultimi nove mesi, è stato interpretato dagli investitori come un segnale di ottimismo dovuto alla fine dello shutdown governativo. Che, tra l'altro, potrebbe riprendere a fine gennaio. Un discorso diverso è il calo dell'occupazione nel settore privato di 32.000 a novembre, secondo ADP. Questa tendenza è la prova di un raffreddamento del mercato del lavoro e ha portato la Fed più vicina a un taglio dei tassi a dicembre. Tanto più che l'indice dei prezzi dei responsabili degli acquisti nel settore non manifatturiero è sceso al minimo da aprile.

Andamento dell'occupazione nel settore privato USA secondo ADP

Questa combinazione di dati ha aumentato le probabilità di allentamento della politica monetaria a dicembre all'89%, ma a beneficiarne sono stati i titoli a bassa capitalizzazione. Tra gli indici azionari, il Russell 2000 ha avuto la migliore performance. Al contrario, il settore Big Tech resta in territorio negativo. L'S&P 500 si è quasi ripreso dal calo dai massimi storici di ottobre al minimo di novembre. Lo stesso non si può dire dell'indice del settore tecnologico: il suo calo è del 4,2%, e molte società dei Magnifici Sette, incluse NVIDIA e Microsoft, non si affrettano a tornare ai massimi.

Questa performance dei giganti della tecnologia indica che gli investitori sono ancora diffidenti nei confronti dell'intelligenza artificiale. L'enorme spesa darà i suoi frutti? Grazie ai Magnifici Sette, l'S&P 500 è riuscito a riprendersi dalla svendita di aprile. Ora è in corso una rotazione dei leader. A ottobre, il settore tecnologico ha rappresentato il 36% dell'indice azionario, un record, e le sue valutazioni fondamentali rimangono vicine ai massimi degli ultimi 20 anni.

Previsioni delle grandi banche per l'S&P 500

I dubbi sulla redditività degli investimenti in intelligenza artificiale hanno portato Bank of America a fissare una stima più che modesta per la crescita dell'S&P 500 nel 2026. Secondo la banca, arriverà a 7.100, ovvero un rally del 4%. Dopo il rialzo del 16% nel 2025 e, almeno, del 23% in ciascuno dei due anni precedenti, una tale previsione appare debole, soprattutto rispetto alle stime delle altre banche. JP Morgan e Goldman Sachs vedono l'ampio indice rispettivamente a 7.500 e 7.600, Morgan Stanley a 7.800, Deutsche Bank indica la soglia di 8.000.

Tecnicamente, sul grafico giornaliero, l'S&P 500 prosegue il suo rally. Le posizioni long aperte da 6.770 vanno mantenute e, di tanto in tanto, incrementate.