28.01.202611:16 Forex Analysis & Reviews: La sterlina ha aggiornato il massimo in 4,5 anni e potrebbe salire ancora

La settimana scorsa abbiamo ipotizzato che la sterlina avesse buone probabilità di riprendere il rialzo, ma per un movimento più forte servivano ulteriori ragioni. Tali ragioni sono arrivate, e da più direzioni contemporaneamente, permettendo ora di aspettarsi lo sviluppo di un trend rialzista.

Partiamo dalle notizie economiche. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) di dicembre è salito al 3,4% su base annua, superando le previsioni, e sebbene l'inflazione core sia rimasta stabile al 3,2%, è possibile affermare con certezza che al momento non vi sono segnali di rallentamento della crescita dei prezzi.

Anche gli altri indicatori sono tutti positivi: le vendite al dettaglio a dicembre sono cresciute del 2,5% a/a contro il +1% previsto; l'indice dei prezzi al dettaglio è salito più delle attese, sostenendo l'inflazione; l'attività economica di gennaio è aumentata sensibilmente in entrambi i settori principali, manifatturiero da 50,6 a 52,6 punti, servizi da 51,4 a 53,9; e l'indice composito ha raggiunto il massimo da primavera 2024. L'aumento dell'indice PMI indica che lo slancio positivo osservato a novembre e dicembre potrebbe proseguire anche a gennaio.

La conclusione principale è quindi la seguente: la pressione inflazionistica almeno non diminuisce in un contesto di vivacità economica. Questi due fattori, anche senza considerare il mercato del lavoro, sono già sufficienti per prevedere con una certa sicurezza l'esito della riunione della Bank of England del 5 febbraio: il tasso resterà invariato al 3,75%.

Alla riunione di dicembre, la BoE ha deciso il taglio del tasso con una maggioranza risicata (5 contro 4) e, alla luce dei nuovi dati, le condizioni per ulteriori riduzioni non si sono consolidate, ma si sono addirittura ridotte sensibilmente. Questo è un fattore rialzista per la sterlina anche senza considerare tutti gli altri elementi.

C'è anche un contesto geopolitico esterno. Martedì il presidente degli Stati Uniti Trump ha accelerato il processo di indebolimento del dollaro dichiarando di non essere preoccupato per la sua svalutazione. «Il dollaro sta benissimo», ha commentato Trump. I mercati hanno interpretato queste parole come un invito a vendere ancora il dollaro, poiché una valuta più debole stimola le esportazioni. Dato che nel settore manifatturiero USA non si vedono segnali di ripresa dell'attività, nonostante il sostegno dell'amministrazione, almeno attraverso restrizioni all'importazione, l'indebolimento del dollaro nelle attuali condizioni può essere considerato un passo volto a stimolare la produzione interna.

La posizione corta netta sulla sterlina è variata poco nella settimana di riferimento; il fair value è rimasto sopra la media di lungo periodo e ha accelerato il rialzo.

La settimana scorsa avevamo indicato come obiettivo 1,3566; tale livello è stato rapidamente superato, così come la resistenza successiva a 1,3725, con un nuovo massimo a 1,3787 e consolidamento sopra. La sterlina ora quota ai livelli di settembre 2021; il target successivo è 1,4240, ma è difficile dire se verrà raggiunto a breve. Considerando che l'oro è già attorno a 5.300 e il Brent ha toccato i massimi da settembre scorso, possiamo supporre che l'impulso all'indebolimento del dollaro resti forte. Oggi è prevista la riunione della Fed, e sono probabili sorprese non tanto sulla decisione di tasso (è probabile che rimanga invariato), quanto durante la conferenza stampa di J. Powell. Ci sono troppe questioni irrisolte all'ordine del giorno.