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L'inflazione nel quarto trimestre in Nuova Zelanda è salita al di sopra dell'intervallo obiettivo della RBNZ (1–3%), attestandosi al 3,1% a/a. I dati sull'inflazione core sono contrastanti e non mostrano segnali chiari di disinflazione. Gli indicatori di attività economica confermano invece la solidità della crescita alla fine del 2025.
L'uscita dell'inflazione fuori dal target implica che le aspettative di mercato sul primo rialzo dei tassi da parte della RBNZ si sono anticipate. Ad esempio, la BNZ, che una settimana fa prevedeva un tale aumento a febbraio 2027, ora lo prevede a dicembre 2026. Non serve sottolineare che tali rivalutazioni agiscono come fattore chiaramente rialzista per la valuta neozelandese.
E, naturalmente, il forte aumento dell'attività economica a fine anno ha inevitabilmente influenzato le previsioni del PIL. Alla fine della scorsa settimana, il modello Kiwi‑GDP Nowcast della RBNZ stimava una crescita del PIL nel 4° trimestre pari allo 0,9% t/t; nel complesso l'indicatore mostra una crescita dell'attività, altro fattore rialzista per il kiwi. Vale la pena notare che gli indici di attività economica pubblicati in precedenza per dicembre hanno evidenziato una robusta accelerazione e continuano ad aumentare le transazioni con carte bancarie.
Pertanto, si può affermare con una certa sicurezza che la RBNZ ha svolto la sua funzione, riducendo i tassi a un livello che ha poi sostenuto l'impulso di crescita dell'economia. Se l'inflazione si stabilizzerà agli attuali livelli o dovesse addirittura rialzarsi, l'economia neozelandese potrebbe sopportare uno o due aumenti dei tassi. Complessivamente, il quadro per il kiwi è chiaramente rialzista, anche a prescindere dal fattore del dollaro debole.
Aggiungere la situazione del dollaro all'equazione non potrebbe che dare al kiwi un'ulteriore spinta. Dopo che Trump ha dichiarato di non essere preoccupato per la debolezza del dollaro, mettendo in fila le tendenze degli ultimi mesi, tra cui il rally dei metalli preziosi, si può trarre la conclusione che il dollaro sembra aver imboccato una fase di crisi. Finora questo fenomeno è stato controbilanciato dalla apparente forza del PIL USA, ma la fiducia nei dati statistici diminuisce, soprattutto alla luce del peggioramento del mercato del lavoro protrattosi per mesi e dell'assenza di segnali di vivacità nel settore manifatturiero.
Il fair value implicita prova a staccarsi verso l'alto dalla media di lungo periodo, ma per ora si tratta di un movimento modesto: fino a venerdì è stato tutto abbastanza tranquillo e il crollo del dollaro non si è ancora materializzato appieno, quindi i cambiamenti di posizionamento speculativo non sono ancora riflessi nei calcoli.
La settimana scorsa prevedevamo un impulso rialzista su NZD/USD verso 0,5910.E così è stato, e per di più il kiwi è salito molto: prima ha beneficiato del fattore legato allo yen giapponese, e poi martedì Trump ha fatto capire di non essere contrario a un dollaro più debole, messaggio interpretato in modo deciso dai mercati. Ora riteniamo che l'unica possibile ragione del calo di NZD/USD sarebbe una correzione tecnica; in tal caso è improbabile che il supporto si rompa sotto 0,5930. Più verosimilmente la crescita proseguirà, anche tenendo conto delle condizioni di ipercomprato a breve termine, e l'obiettivo strategico dei rialzisti è il consolidamento sopra 0,6116, il che, da una prospettiva tecnica, offrirà l'opportunità di rivedere il quadro generale in senso rialzista.
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