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Donald Trump ha annunciato l'avvio del "Project Freedom", un piano che prevede l'autorizzazione al transito di navi attraverso lo Stretto di Hormuz a partire da lunedì. L'Iran ha criticato questa mossa, ritenendola una violazione del cessate il fuoco, e funzionari iraniani hanno smentito le dichiarazioni USA su presunti progressi nei negoziati. I mercati energetici restano fortemente esposti al conflitto: il prezzo medio della benzina negli USA domenica ha raggiunto 4,45$ al gallone, quasi il 50% in più dall'inizio del conflitto, secondo AAA.
L'indice PMI manifatturiero ISM è rimasto stabile a 52,7 ad aprile, segnando il quarto mese consecutivo di crescita. Tuttavia, i sottoindici principali raccontano un'altra storia: l'occupazione nel settore è in contrazione, i problemi della catena di approvvigionamento persistono, le scorte sono basse e i prezzi sono schizzati ai massimi dal 2022.
Il problema dell'inflazione negli Stati Uniti torna progressivamente al centro dell'attenzione. Il rendimento dei TIPS a 5 anni, che è corretto per l'inflazione e quindi costituisce un buon indicatore delle tendenze dei prezzi, ha raggiunto il 2,69% alla chiusura di venerdì, il livello più alto degli ultimi tre anni.
A febbraio, l'inflazione era al 2,4% annuo, a marzo è salita al 3,3%. La Federal Reserve di Cleveland, sulla base del proprio modello, prevede un'inflazione del 3,56% ad aprile.
Il mercato azionario statunitense sta battendo record su record: il Dow Jones Industrial, l'S&P 500 e il Nasdaq Composite sono cresciuti rispettivamente del 13%, 20% e 27% dall'inizio della presidenza Trump. L'attuale rialzo è spiegato dalle attese di tagli dei tassi e di un allentamento delle condizioni finanziarie, oltre che dall'esplosione del settore legato all'intelligenza artificiale. Tutto ciò che serviva era tenere sotto controllo l'inflazione, ma Trump sembra aver inferto un duro colpo alla sua stessa strategia.
È evidente che la guerra contro l'Iran era stata pensata come un'operazione breve e vittoriosa: colpire il principale esportatore di petrolio e controllarne i giacimenti, evitando un prolungato rialzo dei prezzi energetici e mantenendo l'inflazione sotto controllo. Invece non è stato così: l'Iran ha neutralizzato la proiezione militare statunitense nella regione, colpendo basi e rendendo intransitabile lo Stretto di Hormuz, privando i mercati globali di circa un quinto delle forniture per un periodo indefinito.
Di conseguenza, la pressione inflazionistica aumenterà, con molti effetti che si manifesteranno con un ritardo di qualche mese. La Fed perde margine per tagliare i tassi; il denaro preso a prestito, soprattutto per il settore in rapida espansione dell'AI, resterà costoso. Jerome Powell lascerà il suo incarico tra meno di due settimane, e il successore designato è noto per sostenere rialzi dei tassi per contenere l'inflazione. Se ciò dovesse accadere, il mercato azionario rischia una forte contrazione.
Quanto agli altri settori, come più volte sottolineato, negli USA si osservano segnali più coerenti con una recessione che con una crescita sostenuta. Di conseguenza, una situazione di stallo prolungata, che gli Stati Uniti cercano di evitare a tutti i costi e che i paesi dipendenti dalle forniture esterne temono, sarà caratterizzata da segnali di recessione sotto forma di crisi globale.
Il dollaro resta relativamente stabile fintanto che l'incertezza persiste, ma il tempo gioca a suo sfavore.
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