27.05.202610:55 Forex Analysis & Reviews: Fiducia senza credibilità

Gli acquirenti di dollari statunitensi evidentemente hanno chiaramente espresso disappunto per i dati pubblicati ieri: l'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board negli Stati Uniti è sceso a maggio di 0,7 punti, attestatosi a 93,1 — leggermente inferiore alle previsioni di consenso di 92,0 — e per il terzo mese consecutivo resta sotto la soglia dei 100. Questi dati coincidono con il minimo storico dell'indice dell'Università del Michigan, pubblicato la scorsa settimana. Tutto ciò suggerisce che i consumatori americani si sentono sempre più inquieti, e questo non sorprende.

La componente più preoccupante è l'indice delle condizioni correnti, diminuito di 3,2 punti fino al minimo di tre mesi. La quota di consumatori che dichiarano la presenza di posti di lavoro sufficienti è scesa al livello più basso dal 2021 — uno dei più sensibili indicatori anticipatori delle condizioni effettive del mercato del lavoro. Finché le statistiche ufficiali sull'occupazione restano solide, tutto ciò non è ancora realtà, ma un peggioramento delle percezioni precede tipicamente un raffreddamento reale con qualche mese di anticipo.

Nel rapporto si legge che due terzi degli intervistati hanno ridotto la spesa a causa dell'aumento dei prezzi. È una dinamica nota: si acquista meno, si rinviano i grandi acquisti, si passa a soluzioni più economiche. I piani di acquisto di auto, case e grandi elettrodomestici sono calati. L'aumento dei prezzi della benzina pesa soprattutto sulle famiglie a basso reddito: dedicano al carburante una quota sproporzionata del bilancio e non possiedono praticamente azioni, oggi invece ai massimi. L'aumento del costo dei mutui non rassicura gli americani sul futuro.

Qui emerge una contraddizione interessante. Quasi il 55% degli intervistati si aspetta un rialzo dei prezzi delle azioni nel prossimo anno — il livello più alto dalla fine del 2024. L'indice delle attese per i prossimi sei mesi è salito al massimo dell'anno. In altre parole, la gente riduce la spesa oggi ma crede in un rialzo dei mercati azionari domani. Questo riflette esattamente il divario di cui parlano sempre più economisti: l'aumento dell'indice S&P 500 non rappresenta più un impulso alla prosperità per la maggior parte degli americani, ma rimane un vantaggio per chi possiede un portafoglio e una solida riserva di liquidità.

Per la Fed questo rapporto non cambia sostanzialmente il quadro. La spesa dei consumatori per ora si mantiene stabile, in parte grazie ai rimborsi fiscali. Ma la combinazione di fiducia in calo, peggioramento della percezione del mercato del lavoro e aspettative d'inflazione persistentemente elevate lascia Kevin Warsh nella stessa trappola del suo predecessore: rialzare i tassi con consumatori deboli fa male, ma non rialzarli con l'inflazione sopra il 3% significa perdere la fiducia dei mercati.