16.10.202611:02 Forex Analysis & Reviews: Il mercato ha salvato i naufraghi

L'S&P 500 si è trovato davanti alla sua prima tempesta a causa dell'elevata concentrazione del mercato. Quando il rialzo è trainato da un ristretto gruppo di società, il problema di una sola di esse può proiettare un'ombra su tutte le altre e trascinare gli indici azionari verso il basso. La domanda è: i partner interverranno per salvare il naufrago? NVIDIA ha deciso di aiutare CoreWeave, e ha teso una mano all'intero mercato.

L'aumento dei rendimenti dei Treasury non colpisce solo le small cap, ma anche il settore tecnologico. Gli investitori scherzano definendolo una sorta di tassa marginale pagata da tutti coloro che non sono hyperscaler di alta qualità. CoreWeave noleggia chip per eseguire e addestrare modelli di intelligenza artificiale e ha recentemente dovuto affrontare un significativo aumento del suo indebitamento. L'aumento dei tassi dei titoli di Stato ha fatto crollare le sue azioni.

Andamento di CoreWeave e di altre società

Saxo ha gettato benzina sul fuoco affermando che gli investitori sono sempre più esigenti in termini di redditività, finanziamenti e disciplina del capitale. La società ha contrapposto i produttori di chip estremamente redditizi come TSMC, Samsung e ASML da un lato, e i titoli indebitati come CoreWeave, Nebius e Oracle dall'altro. Questo ha spinto gli investitori a considerare una rotazione non solo tra i settori, ma anche all'interno dello stesso settore.

L'annuncio di NVIDIA sulla solidità di CoreWeave ha salvato l'intero mercato, facendo precipitare l'S&P 500 in una corsa sulle montagne russe. Inoltre i rendimenti dei Treasury si sono stabilizzati, e dati macro forti dagli USA combinati con la riluttanza della Fed a correre con ulteriori inasprimenti creano per gli indici azionari statunitensi una condizione favorevole, la cosiddetta situazione "Goldilocks".

Andamento delle vendite al dettaglio USA

Le vendite al dettaglio sono cresciute in sette degli ultimi otto mesi, e a settembre hanno raddoppiato le stime degli analisti Bloomberg, salendo dell'0,8% m/m. I prezzi alla produzione sono balzati al 6,3% a/a, il massimo dalla fine del 2022. Insieme all'accelerazione dell'inflazione al consumo al 3,7%, tutto ciò rischia di portare a un'accelerazione del PCE — l'indice delle spese per consumi personali, il parametro preferito dalla Fed per misurare l'inflazione.

Tuttavia le probabilità di un inasprimento monetario a ottobre sono aumentate solo marginalmente: dal 25% al 28%. La banca centrale non si sta affrettando a rialzare i tassi, e questa cautela, unita alla solidità dell'economia USA, crea vento a favore per l'S&P 500. La preoccupazione degli investitori riguarda la capacità dei pilastri di mercato, le società tecnologiche, di generare profitti. Tuttavia il panico può rapidamente dissolversi se le previsioni di utili di Wall Street verranno confermate.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero l'S&P 500 ha fatto ritorno sopra il fair value a 7.725, il che è un buon segno. Finché i prezzi restano sopra questo livello di supporto, la situazione è nelle mani dei tori. Si può tornare ad acquistare.