Òîðãîâûå óñëîâèÿ
Ïðîäóêòû
Èíñòðóìåíòû
Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ òåõíè÷åñêè ïðåâûñèëî êðåäèòíûé ïîòîëîê. Åñëè Êîíãðåññ ÑØÀ íå ïîäíèìåò óðîâåíü ãîñçàéìà, ñòðàíó îæèäàåò òåõíè÷åñêèé äåôîëò. Îò÷åò ïî êîëè÷åñòâó çàÿâîê íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå îãëóøàåò Óîëë-ñòðèò. Àêöèè äåìîíñòðèðóþò èíòåðåñíóþ çàâèñèìîñòü
 ñðåäó Êîíãðåññ ÑØÀ äîëæåí ïîëó÷èòü èíôîðìàöèþ, êîãäà ó ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà ìîãóò çàêîí÷èòüñÿ äåíüãè äëÿ îïëàòû ñ÷åòîâ, ÷òî ïîäãîòîâèò ïî÷âó äëÿ ïîñëåäíåé èç äëèííîé ñåðèè ñïîðîâ ïî ïîâîäó òàê íàçûâàåìîãî ïîòîëêà äîëãà.
31 èþëÿ Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ òåõíè÷åñêè ïðåâûñèëî óñòàíîâëåííûé çàêîíîì ëèìèò äîëãà. Êàê è ìàêñèìàëüíàÿ ñóììà äëÿ ëè÷íîé êðåäèòíîé êàðòû, ïîòîëîê äîëãà - ýòî ñóììà äåíåã, êîòîðóþ ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî ìîæåò çàíÿòü äëÿ âûïîëíåíèÿ ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ. Îíè âàðüèðóþòñÿ îò âûïëàòû çàðïëàòû âîåííîñëóæàùèì è âîçìåùåíèÿ íàëîãîâ IRS äî ïîñîáèé ïî ñîöèàëüíîìó îáåñïå÷åíèþ è äàæå âûïëàòû ïðîöåíòîâ ïî äîëãó.
Ïîñêîëüêó ïðàâèòåëüñòâî òðàòèò áîëüøå, ÷åì ïîëó÷àåò â âèäå äîõîäîâ, îíî ïðîäîëæàåò ðàáîòàòü, çàíèìàÿ âñå áîëüøå è áîëüøå.
Åñëè â áëèæàéøåå âðåìÿ Êîíãðåññ íå ïîäíèìåò ïîòîëîê äîëãà ñ íûíåøíèõ 28,5 òðëí äîëëàðîâ, îæèäàåòñÿ, ÷òî ìèíèñòð ôèíàíñîâ Äæàíåò Éåëëåí ïðèìåò îñîáûå ìåðû, ÷òîáû èçáåæàòü òåõíè÷åñêîãî äåôîëòà ïðàâèòåëüñòâà. Òàêèå âðåìåííûå ìåðû ýôôåêòèâíû òîëüêî â òå÷åíèå êîðîòêîãî ïåðèîäà âðåìåíè.
 ñðåäó áåñïðèñòðàñòíîå áþäæåòíîå óïðàâëåíèå Êîíãðåññà ïëàíèðóåò îïóáëèêîâàòü ñâîþ ïîñëåäíþþ îöåíêó òîãî, êîãäà ïðàâèòåëüñòâî ôàêòè÷åñêè íå ñìîæåò îïëàòèòü ñâîè ñ÷åòà - èçâåñòíóþ êàê «äàòà X».
Íåóäà÷à ìîæåò ïðèâåñòè ê ïîâòîðåíèþ ãîñóäàðñòâåííûõ îòêëþ÷åíèé, íàáëþäàâøèõñÿ â 2013 ãîäó, â ÿíâàðå 2018 ãîäà, è òàêæå â òå÷åíèå 35 äíåé ñ êîíöà äåêàáðÿ 2018 ãîäà ïî ÿíâàðü 2019 ãîäà. Ïðàâäà, âî âðåìÿ ýòèõ ñáîåâ èãðàëè ðîëü äðóãèå ôàêòîðû.
Íåñïîñîáíîñòü äåìîêðàòîâ è ðåñïóáëèêàíöåâ óëàäèòü ðàçíîãëàñèÿ ïî ïîâîäó òîãî, äîëæíî ëè ñîêðàùåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ ñîïðîâîæäàòü óâåëè÷åíèå óñòàíîâëåííîãî çàêîíîì ëèìèòà äîëãà, êîòîðûé â íàñòîÿùåå âðåìÿ óñòàíîâëåí íà óðîâíå 28,5 òðëí äîëë., ìîæåò ïðèâåñòè ê çàêðûòèþ ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà, ÷òî óæå òðè ðàçà çà ïîñëåäíåå äåñÿòèëåòèå.
Ãëàâíûé ðåñïóáëèêàíåö â ôèíàíñîâîì êîìèòåòå Ñåíàòà Ìàéê Êðàïî, êîãäà åãî ñïðîñèëè î ïðîöåññå êîððåêòèðîâêè ëèìèòà äîëãà, çàìåòèë, ÷òî «êàæäûé ðàç ýòî íàâîäèò áåñïîðÿäîê». Êðàïî ÿâëÿåòñÿ èçâåñòíûì «ÿñòðåáîì». Çà ïî÷òè òðè äåñÿòèëåòèÿ ñâîåãî ïðåáûâàíèÿ â Êîíãðåññå îí íàñòàèâàë íà ñîêðàùåíèè ðàñõîäîâ íà ýòèõ ïåðåãîâîðàõ. Â êîðîòêîì èíòåðâüþ Ìàéê ïîäåëèëñÿ, ÷òî îí ñíîâà áóäåò äîáèâàòüñÿ ñîêðàùåíèÿ ðàñõîäîâ.
Íè Êðàïî, íè äðóãèå âûñîêîïîñòàâëåííûå ðåñïóáëèêàíöû íå óïîìèíàëè îá óãðîçå çàêðûòèÿ â ñâîèõ íåäàâíèõ ïóáëè÷íûõ çàÿâëåíèÿõ, à äåìîêðàòû íàñòàèâàþò íà «÷èñòîì» óâåëè÷åíèè ëèìèòà äîëãà, íå ñäåðæèâàåìîãî áîðüáîé çà ñîêðàùåíèå ðàñõîäîâ. Îäíàêî ãëàâíûé ðåñïóáëèêàíåö â Ñåíàòå Ìèò÷ ÌàêÊîííåëë ïðåäóïðåäèë â ñðåäó, ÷òî ÷ëåíû åãî ïàðòèè âðÿä ëè ïîääåðæàò ïîâûøåíèå ëèìèòà äîëãà, ó÷èòûâàÿ íûíåøíåå ñòðåìëåíèå äåìîêðàòîâ ïðèíÿòü çíàìåíèòûé ìíîãîìèëëèîííûé çàêîíîïðîåêò îá èíâåñòèöèÿõ â èíôðàñòðóêòóðó. Ïî ñóòè, äåìîêðàòîâ ñêîðåå âñåãî ïîñòàâÿò ïåðåä âûáîðîì: èëè ïðîåêò, èëè äàëüíåéøèå íóëåâûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè äëÿ áàíêîâ.
ÌàêÊîííåëë ñ æóðíàëèñòàìè Punchbowl News, ïîñâÿùåííûì Êîíãðåññó, ïîäåëèëñÿ: «ß íå ìîãó ïðåäñòàâèòü, ÷òî áóäåò ïðîâåäåíî åäèíñòâåííîå ãîëîñîâàíèå ðåñïóáëèêàíöåâ çà ïîâûøåíèå ïîòîëêà äîëãà ïîñëå òîãî, ÷òî ìû ïåðåæèëè». Íî îí òàêæå ÷åòêî äàë ïîíÿòü, ÷òî ðåñïóáëèêàíöû óñòóïÿò íà îäíîì ïîëå èç äâóõ.
Äåìîêðàòû íå ñäàþòñÿ è ðàññìàòðèâàþò íåñêîëüêî âîçìîæíîñòåé ïðåäîòâðàùåíèÿ ïðîáëåì ñ âûïëàòîé äîëãà, íàïðèìåð, äîáàâëåíèå óâåëè÷åíèÿ âåðõíåãî ïðåäåëà äîëãà ê äâóõïàðòèéíîìó çàêîíîïðîåêòó îá èíôðàñòðóêòóðå, îáñóæäàåìîìó â Ñåíàòå, èëè â ðàìêàõ çàêîíîïðîåêòà î âðåìåííîì ôèíàíñèðîâàíèè â ñåíòÿáðå, ÷òîáû èçáåæàòü çàêðûòèÿ ïðàâèòåëüñòâà 1 îêòÿáðÿ.
Ðîí Óàéäåí, ïðåäñåäàòåëü Äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè, Ôèíàíñîâûé êîìèòåò, êîíòðîëèðóþùèé ëèìèò äîëãà, çàÿâëÿåò: «Íèêîìó íåëüçÿ ïîçâîëÿòü áðàòü íàøó ýêîíîìèêó â çàëîæíèêè, îñîáåííî êîãäà ìû íàõîäèìñÿ â òàêîé íåñòàáèëüíûé ïåðèîä. Êîãäà ñ÷åòà ïðèõîäÿò – âû èõ îïëà÷èâàåòå».
Íàçðåâàåò áèòâà çà áþäæåòíûé äåôèöèò è äîëã ïîñëå òîãî, êàê ðåñïóáëèêàíöû Ñåíàòà â íà÷àëå ýòîãî ãîäà ïðèíÿëè ïàðòèéíîå ïðàâèëî, ñîãëàñíî êîòîðîìó ëþáîå óâåëè÷åíèå ëèìèòà äîëãà äîëæíî ñîïðîâîæäàòüñÿ ñîêðàùåíèåì ðàñõîäîâ.
Îíè òàêæå íå äàþò ïî÷èòü íà ëàâðàõ Êîíãðåññó, îäîáðèâøåìó ñ íà÷àëà 2020 ãîäà îêîëî 5,7 òðèëëèîíà äîëëàðîâ íà ìåðû ïî îêàçàíèþ ïîìîùè â ñâÿçè ñ COVID-19. È ïîñêîëüêó äåìîêðàòû íàñòàèâàþò íà èíâåñòèöèÿõ â èíôðàñòðóêòóðó íà ñóììó áîëåå 4 òðèëëèîíîâ äîëëàðîâ, òîëüêî â ýòîì ãîäó áþäæåòíûé äåôèöèò îöåíèâàåòñÿ â 3 òðèëëèîíà äîëëàðîâ.
Äåìîêðàòû ÷óâñòâóþò ñåáÿ óùåìëåííûìè, ïîñêîëüêó ó ðåñïóáëèêàíöåâ íå áûëî îñîáûõ ïðîáëåì ñ óâåëè÷åíèåì ëèìèòà äîëãà â 2018 è 2019 ãîäàõ, êîãäà ïðåçèäåíòîì áûë ðåñïóáëèêàíåö Äîíàëüä Òðàìï, è ïîñëå òîãî, êàê îíè ïðèíÿëè ðàäèêàëüíîå ñíèæåíèå íàëîãîâ, êîñíóëîñü áîãàòûõ, êîòîðûå, ïî ïðîãíîçàì, äîáàâèëè 1,8 òðèëëèîíà äîëëàðîâ ê ãîñóäàðñòâåííûé äîëã.
«ß äóìàþ, ÷òî îãðàíè÷åíèå äîëãà íåêîòîðîå âðåìÿ íàçàä ñòàëî îðóæèåì, è ýòî ñîçäàëî îãðîìíóþ ïðîáëåìó», - ñêàçàëà Ìàéÿ ÌàêÃóèíåñ, ïðåçèäåíò Êîìèòåòà ïî áþäæåòó.
Íèãäå ýòî íå áûëî áîëåå î÷åâèäíûì, ÷åì â 2011 ãîäó, êîãäà ðåñïóáëèêàíöû íà÷àëè áîðüáó çà ëèìèò äîëãà è ôåäåðàëüíûå ðàñõîäû, ÷òî ïðèâåëî ê ïåðâîìó â èñòîðèè ïîíèæåíèþ Standard & Poor's êðåäèòíîãî ðåéòèíãà ÑØÀ - øàã, êîòîðûé óæå îòðàçèëñÿ íà ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.
×èñëî àìåðèêàíöåâ, ïîäàþùèõ íîâûå çàÿâêè íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå, íà ïðîøëîé íåäåëå âûðîñëî äî äâóõìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà – íîâîå íàïîìèíàíèå î òîì, ÷òî ðûíîê òðóäà äàëåê îò âûõîäà èç ñïàäà, ïîñêîëüêó ñòðàíà ñòàëêèâàåòñÿ ñ âîçðîæäåíèåì íîâûõ øòàììîâ COVID-19.
Êîëè÷åñòâî ïåðâè÷íûõ îáðàùåíèé çà ãîñóäàðñòâåííûì ïîñîáèåì ïî áåçðàáîòèöå óâåëè÷èëîñü ñ 51 000 äî 419 000 ñ ó÷åòîì ñåçîííûõ êîëåáàíèé çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 17 èþëÿ, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì âûñîêèì óðîâíåì ñ ñåðåäèíû ìàÿ. Ýêîíîìèñòû, îïðîøåííûå Reuters, ïðîãíîçèðîâàëè 350 000 çàÿâîê íà ïîñëåäíþþ íåäåëþ.
 êîíöå ìàÿ áûëî çàðåãèñòðèðîâàíî ðåêîðäíîå êîëè÷åñòâî âàêàíñèé - 9,2 ìèëëèîíà ÷åëîâåê. Îôèöèàëüíî áåçðàáîòíûìè ÿâëÿþòñÿ îêîëî 9,5 ìëí ÷åëîâåê.
Õîòÿ ýêîíîìèñòû íå îæèäàþò êðóïíîìàñøòàáíîãî çàêðûòèÿ ïðåäïðèÿòèé, ïîñëåäíÿÿ âîëíà èíôåêöèé ïðåäñòàâëÿåò ðèñê äëÿ ýêîíîìèêè, êîòîðàÿ â 2020 ãîäó ïåðåæèëà ðåçêèé äâóõìåñÿ÷íûé ñïàä èç-çà ïàíäåìèè.
Òåì íå ìåíåå åæåíåäåëüíûé îò÷åò î çàÿâêàõ íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå îò Ìèíèñòåðñòâà òðóäà â ÷åòâåðã ïîêàçàë, ÷òî âñå áîëüøå ëþäåé âîçâðàùàþòñÿ íà ðàáîòó, è ýòà òåíäåíöèÿ ÿâëÿåòñÿ õîðîøèì ïðåäçíàìåíîâàíèåì äëÿ èþëüñêîãî îò÷åòà î çàíÿòîñòè.
Ýêîíîìèêà ñîçäàëà 850 000 ðàáî÷èõ ìåñò â èþíå ïîñëå äîáàâëåíèÿ 583 000 â ìàå. Çàíÿòîñòü íà 6,8 ìèëëèîíà ðàáî÷èõ ìåñò íèæå ïèêà â ôåâðàëå 2020 ãîäà. Äàííûå î çàÿâêàõ, êàê âñåãäà, áûëè çàïóòàíû èç-çà òîãî, ÷òî ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî ðàñøèðèëî ëüãîòû äëÿ ëþäåé, êîòîðûå íå èìåþò ïðàâà íà ó÷àñòèå â îáû÷íûõ ïðîãðàììàõ øòàòà. Ëþäè äîëæíû ïîäàòü çàÿâêó íà ó÷àñòèå â ïðîãðàììàõ øòàòà, ÷òîáû îïðåäåëèòü ïðàâî íà ïîëó÷åíèå ôåäåðàëüíûõ ëüãîò.
Ïî êðàéíåé ìåðå, 12,6 ìèëëèîíà ÷åëîâåê ïîëó÷àëè ïîñîáèÿ ïî âñåì ïðîãðàììàì â íà÷àëå èþëÿ, ÷òî íà 1,263 ìèëëèîíà ÷åëîâåê ìåíüøå, ÷åì â êîíöå èþíÿ.
Èíòåðåñíî, ÷òî Êîìèòåò ïî äàòèðîâêå áèçíåñ-öèêëà Íàöèîíàëüíîãî áþðî ýêîíîìè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé îáúÿâèë â ïîíåäåëüíèê, ÷òî ðåöåññèÿ, íà÷àâøàÿñÿ â ôåâðàëå 2020 ãîäà, çàêîí÷èëàñü â àïðåëå 2020 ãîäà.
Êîëè÷åñòâî òðåáîâàíèé ñíèçèëîñü ñ ðåêîðäíûõ 6,149 ìèëëèîíà â íà÷àëå àïðåëÿ 2020 ãîäà, íî îíè ïî-ïðåæíåìó ïðåâûøàþò äèàïàçîí 200 000–250 000, êîòîðûé ñ÷èòàåòñÿ ñîâìåñòèìûì ñî çäîðîâûìè óñëîâèÿìè íà ðûíêå òðóäà.
Ïî ìåíüøåé ìåðå 20 øòàòîâ âî ãëàâå ñ ãóáåðíàòîðàìè-ðåñïóáëèêàíöàìè âûøëè èç ïðîãðàììû ïî áåçðàáîòèöå, ôèíàíñèðóåìîé ôåäåðàëüíûì ïðàâèòåëüñòâîì, âêëþ÷àÿ åæåíåäåëüíóþ âûïëàòó â ðàçìåðå 300 äîëëàðîâ, êîòîðàÿ, ïî óòâåðæäåíèÿì êîìïàíèé, ïîáóæäàëà áåçðàáîòíûõ àìåðèêàíöåâ îñòàâàòüñÿ äîìà.
Àìåðèêàíñêèå ôîíäîâûå èíäåêñû îòêðûëèñü ñëàáûì â ÷åòâåðã ïîñëå òîãî, êàê äàííûå ïîêàçàëè íåîæèäàííûé ðîñò ÷èñëà çàÿâîê íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå çà íåäåëþ, â òî âðåìÿ êàê ñòàáèëüíûé ïîòîê ïîëîæèòåëüíûõ îò÷åòîâ î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ îêàçàë ðûíêàì íåêîòîðóþ ïîääåðæêó.
Èç-çà âîëíåíèé Óîëë-ñòðèò ïî ïîâîäó ïðèáëèæåíèÿ êðèòè÷åñêîé äàòû è èç-çà ïîêàçàòåëåé ïî çàíÿòîñòè, äîõîäíîñòü êðàòêîñðî÷íûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ Êàçíà÷åéñòâà ÑØÀ âûðîñëà ïðèìåðíî äî 0,05% ïîñëå òîãî, êàê ñ íà÷àëà ïàíäåìèè êîëåáàëàñü îêîëî íóëÿ.
Îäíàêî íåäàâíèé îáâàë íà ðûíêàõ èç-çà íàïðÿæåííîãî îæèäàíèÿ ðåçóëüòàòîâ ñìåíèëñÿ áûñòðîé êîððåêöèåé â íà÷àëå íåäåëè.
Áèðæåâîé îïåðàòîð Nasdaq Inc (NDAQ.O) â ñðåäó ñîîáùèë î êâàðòàëüíîé ïðèáûëè áîëüøå ïðîãíîçèðóåìîé, ÷åìó ñïîñîáñòâîâàë ðîñò òîðãîâîãî áèçíåñà íà ôîíå ïðîäîëæàþùåéñÿ áåçóìíîé àêòèâíîñòè íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ.
Ñîãëàñíî äàííûì IBES îò Refinitiv, êîìïàíèÿ ñîîáùèëà î ñêîððåêòèðîâàííîé ÷èñòîé ïðèáûëè â ðàçìåðå 1,90 äîëëàðà íà àêöèþ çà âòîðîé êâàðòàë, çàêîí÷èâøèéñÿ 30 èþíÿ, ïðåâûñèâ ïðîãíîç â 1,75 äîëëàðà.
Ñîõðàíÿþùàÿñÿ âîëàòèëüíîñòü íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ, îò÷àñòè âûçâàííàÿ êîãîðòîé ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ, èñïîëüçóþùèõ ìîáèëüíûå ïðèëîæåíèÿ, òàêèå êàê Robinhood, ïðèâåëà ê óâåëè÷åíèþ îáúåìîâ òîðãîâ â ýòîì êâàðòàëå.
Âûðó÷êà ïîäðàçäåëåíèÿ ðûíî÷íûõ óñëóã Nasdaq, åãî êðóïíåéøåãî áèçíåñà, ïîäñêî÷èëà íà 13% äî 312 ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ.
Ñåãìåíò èíâåñòèöèîííîé ðàçâåäêè, åãî êðóïíåéøèé íåòîðãîâûé áèçíåñ, âêëþ÷àþùèé èíäåêñû, ïîëó÷èë 263 ìèëëèîíà äîëëàðîâ äîõîäà, ÷òî íà 23% áîëüøå, ÷åì ãîäîì ðàíåå, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû âêëàäûâàëèñü â ïðîäóêòû, ñâÿçàííûå ñ èíäåêñàìè êîìïàíèè.
Áåç ó÷åòà òðàíçàêöèîííûõ ðàñõîäîâ âûðó÷êà âûðîñëà íà 21% äî 846 ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ.
Èíäåêñû S&P 500 è Dow âûðîñëè â ñðåäó, òàê êàê îïòèìèñòè÷íûå êâàðòàëüíûå ðåçóëüòàòû òàêèõ êîìïàíèé, êàê Johnson & Johnson è Coca-Cola, âîçðîäèëè îïòèìèçì â îòíîøåíèè çäîðîâüÿ êîðïîðàòèâíîé Àìåðèêè.
Johnson & Johnson (JNJ.N) ïðèáàâèëà 1,2% íà ïðåìàðêåòå ïîñëå îïòèìèñòè÷íîãî ïðîãíîçà ôàðìàöåâòè÷åñêîãî ïðîèçâîäèòåëÿ íà 2021 ãîä, â òî âðåìÿ êàê Harley-Davidson Inc (HOG.N) ïðèáàâèëà 1,8%, ñîîáùèâ î êâàðòàëüíîé ïðèáûëè ëó÷øå îæèäàíèé.
Coca-Cola Co (KO.N) âûðîñëà íà 2,6% ïîñëå ïîâûøåíèÿ ãîäîâîãî ïðîãíîçà ïðîäàæ, â òî âðåìÿ êàê ñòðàõîâàÿ êîìïàíèÿ Anthem Inc (ANTM.N) ïðèáàâèëà 1,3% â ñâÿçè ñ ïîâûøåíèåì öåëåâîãî ïîêàçàòåëÿ ïðèáûëè íà 2021 ãîä.
Óîëë-ñòðèò çàâåðøèëà òîðãè âî âòîðíèê ðåçêèì ïîâûøåíèåì, îòñêî÷èâ îò ìíîãîäíåâíîé ïîëîñû íåóäà÷, ïîñêîëüêó ðÿä îïòèìèñòè÷íûõ îò÷åòîâ î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ è âîçðîäèâøèé ýêîíîìè÷åñêèé îïòèìèçì ñïðîâîöèðîâàëè ðîñò ðèñêà.
Òîì Ìàðòèí, ñòàðøèé ïîðòôåëüíûé ìåíåäæåð GLOBALT Investments, ãîâîðèò îá ýòîì ïàðàäîêñå òàê: «Àëüòåðíàòèâû íåò (TINA) è ñòðàõ óïóñòèòü âîçìîæíîñòü (FOMO) òîëêàþò ðûíîê ââåðõ. Êàæäûé ðàç, êîãäà íà ðûíêå íàáëþäàåòñÿ ñïàä, ëþäè äóìàþò, ÷òî ýòî âîçìîæíîñòü âëîæèòü áîëüøå äåíåã â ðàáîòó».
Ñîãëàñíî äàííûì Refinitiv, àíàëèòèêè îæèäàþò, ÷òî ãîäîâîé ðîñò ïðèáûëè S&P çà ïåðèîä ñ àïðåëÿ ïî èþíü ñîñòàâèò 72,9%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ çíà÷èòåëüíûì óëó÷øåíèåì ïî ñðàâíåíèþ ñ ðîñòîì íà 54% â íà÷àëå êâàðòàëà.
Ó÷àñòíèêè ðûíêà òàêæå âíèìàòåëüíî ñëåäÿò çà ñåçîíîì îò÷åòíîñòè çà âòîðîé êâàðòàë, ÷òîáû îïðàâäàòü çàîáëà÷íûå îöåíêè, ïî êîòîðûì ðûíîê òîðãóåòñÿ ïðÿìî ñåé÷àñ.
Çà ïðîøåäøèé ãîä ýòàëîííûé èíäåêñ S&P 500 (.SPX) ïðèáàâèë 15,1% íà ôîíå îïòèìèçìà ïî ïîâîäó áîëåå ñèëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ áëàãîäàðÿ âàêöèíàöèè è áëàãîïðèÿòíîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå.
Àêöèè ýíåðãåòè÷åñêèõ êîìïàíèé Chevron Corp (CVX.N) , Exxon Mobil (XOM.N) , Schlumberger NV (SLB.N) , Occidental Petroleum (OXY.N) , Marathon Oil (MRO.N) è Halliburton (HAL.N) âûðîñëè îò 1,2% äî 3,2%, ÷òî ñîîòâåòñòâóåò áîëåå âûñîêèì öåíàì íà íåôòü.
United Airlines (UAL.O) âûðîñëà íà 1,6% ïîñëå òîãî, êàê åå âûðó÷êà óâåëè÷èëàñü â ÷åòûðå ðàçà ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì è ïðåâûñèëà ïðîãíîçû áëàãîäàðÿ çíà÷èòåëüíîìó ðîñòó âíóòðåííèõ ïåðåâîçîê.
Àêöèè êîíêóðåíòîâ American Airlines (AAL.O) è Southwest Airlines (LUV.N) ïðèáàâèëè 1,2% è 1,4% ñîîòâåòñòâåííî, îïåðåäèâ ñâîè ðåçóëüòàòû â ÷åòâåðã.
Êðåäèòîðû, ÷óâñòâèòåëüíûå ê ñòàâêàì Morgan Stanley (MS.N) , Wells Fargo & Co (WFC.N) , Citigroup (CN) , Goldman Sachs (GS.N) , Bank of America Corp (BAC.N) è JPMorgan & Chase ( JPM) .N) âûðîñëè áîëåå ÷åì íà 1% êàæäûé.
 8:38 íà ñðåäó ïî âîñòî÷íîìó âðåìåíè èíäåêñ Dow e-minis âûðîñ íà 142 ïóíêòà, èëè íà 0,41%, èíäåêñ S&P 500 e-minis âûðîñ íà 9,25 ïóíêòà, èëè íà 0,21%, à èíäåêñ Nasdaq 100 e-minis ñíèçèëñÿ íà 19,75 ïóíêòà, èëè íà 0,13%.
Ñìåùåíèå âíèìàíèÿ ê êîðïîðàòèâíûì äîõîäàì è òàê íàçûâàåìûì ñòîèìîñòíûì àêöèÿì ïîìîãëî Óîëë-ñòðèò îòûãðàòü áîëüøóþ ÷àñòü ñíèæåíèÿ, èìåâøåãî ìåñòî â íà÷àëå íåäåëè, êîòîðîå áûëî âûçâàíî îïàñåíèÿìè ïî ïîâîäó áûñòðî ðàñïðîñòðàíÿþùåãîñÿ äåëüòà-âàðèàíòà êîðîíàâèðóñà.
Òîì Ìàíòèîí, óïðàâëÿþùèé äèðåêòîð UBS Private Wealth Management â Ñòýìôîðäå, øòàò Êîííåêòèêóò, ãîâîðèò: «Ðûíîê îñîçíàåò, ÷òî î÷åíü ìàëîâåðîÿòíî, ÷òî ýòîò âàðèàíò áóäåò èìåòü òàêîé æå èñõîä, ÷òî è ïåðâîíà÷àëüíàÿ ïàíäåìèÿ. Ó íàñ åñòü ìíîãî âîçìîæíîñòåé äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè ÑØÀ, êàê íà ðûíêå òðóäà, òàê è â äîõîäàõ, è ñåé÷àñ ñàìîå âðåìÿ ïîêóïàòü íà ñïàäå. Åñëè âû íå ïîêóïàëè â ïîíåäåëüíèê, âû êàê áû óïóñòèëè ñóòü».
Ñîãëàñíî îöåíêàì Refinitiv IBES, âî âòîðîì êâàðòàëå ïðèáûëü êîìïàíèé èç S&P 500 âûðàñòåò íà 75%, ïðè ýòîì 88% èç 73 êîìïàíèé, âêëþ÷åííûõ â ýòàëîííûé èíäåêñ (.SPX), ïðåâçîéäóò îæèäàíèÿ êîíñåíñóñà.
AT&T Inc (TN) ïðèáàâèëà 0,9% íà ïðåìàðêåòå, ïîñêîëüêó îïåðàòîð ñâÿçè ïðåâçîøåë ïðîãíîçû ïî åæåìåñÿ÷íîìó óâåëè÷åíèþ êîëè÷åñòâà àáîíåíòîâ, îïëà÷èâàþùèõ òåëåôîííûå ñ÷åòà, âî âòîðîì êâàðòàëå, â òî âðåìÿ êàê ïðîèçâîäèòåëü õèìèêàòîâ Dow Inc (DOW.N) âûðîñ íà 1,3% ïîñëå òîãî, êàê åãî ïðîãíîç îêàçàëñÿ ëó÷øå îæèäàíèé ïðîäàæè çà òåêóùèé êâàðòàë. ïîäðîáíåå [nL4N2OY1QT]
Êîìïàíèè çäðàâîîõðàíåíèÿ, â òîì ÷èñëå ïðîèçâîäèòåëü ëåêàðñòâ Biogen Inc (BIIB.O), âûðîñëè íà 0,9% çà ñ÷åò ïîâûøåíèÿ ñâîèõ îæèäàíèé ïî äîõîäó çà ãîä, à ïðîèçâîäèòåëü ìåäèöèíñêîãî îáîðóäîâàíèÿ Abbott Laboratories (ABT.N) ïðèáàâèë 0,2% ïîñëå òîãî, êàê åãî êâàðòàëüíàÿ ïðèáûëü óâåëè÷èëàñü áîëåå ÷åì âäâîå.
Êîðïîðàöèÿ Intel (INTC.O) ñíèçèëàñü â ïðåääâåðèè êâàðòàëüíûõ ðåçóëüòàòîâ ïîñëå çàêðûòèÿ ðûíêîâ â ÷åòâåðã.
Àêöèè ýíåðãåòè÷åñêèõ êîìïàíèé Chevron Corp (CVX.N) , Exxon Mobil (XOM.N) , Schlumberger NV (SLB.N) , Occidental Petroleum (OXY.N) è Marathon Petroleum Corp (MPC.N) âûðîñëè íà 0,2–0,4 % èç-çà öåíû íà íåôòü.
Ñåãîäíÿ â 8:42 ïî âîñòî÷íîåâðîïåéñêîìó âðåìåíè àêöèè Dow e-minis óïàëè íà 45 ïóíêòîâ, èëè 0,13%, S&P 500 e-minis óïàëè íà 2,5 ïóíêòà, èëè 0,06%, à Nasdaq 100 e-minis âûðîñëè íà 7,25 ïóíêòà, èëè íà 0,05%.
Âèêòîðèÿ Ôåðíàíäåñ, ãëàâíûé ðûíî÷íûé ñòðàòåã Crossmark Global Investments, ãîâîðèò: «Âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà íà ðûíêå áóäåò íåêîòîðîå âîëíåíèå, íî ìû äóìàåì, ÷òî îí áóäåò èìåòü òåíäåíöèþ ê ðîñòó. Ó íàñ ñåé÷àñ òàê ìíîãî ëèêâèäíîñòè íà ðûíêå, ó âàñ åñòü êîìïàíèè ñ îãðîìíûì êîëè÷åñòâîì íàëè÷íûõ äåíåã íà áàëàíñàõ, ó âàñ î÷åíü íèçêèå ñòàâêè. Ïðîèñõîäÿò âñå ýòè ïîçèòèâíûå ñîáûòèÿ, êîòîðûå ëåæàò â îñíîâå ïîòåíöèàëà ðîñòà ýêîíîìèêè â áóäóùåì».
Ðîñò îæèäàíèé ïî äîõîäàì ñìÿã÷àåò îïàñåíèÿ ïî ïîâîäó ïèêîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è ðàñïðîñòðàíåíèÿ âàðèàíòà äåëüòà-êîðîíàâèðóñà, êîòîðûé ïîòðÿñ ðûíêè â íà÷àëå íåäåëè. Ñîãëàñíî äàííûì, ñîáðàííûì Bloomberg, îêîëî 86% ôèðì èç S&P 500, ïðåäñòàâèâøèõ íà äàííûé ìîìåíò îò÷åòû, ïðåâçîøëè ïðîãíîçû àíàëèòèêîâ.
Â÷åðà ïî ñîñòîÿíèþ íà 10:03 ïî íüþ-éîðêñêîìó âðåìåíè èíäåêñ S&P 500 ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèëñÿ.
Nasdaq 100 âûðîñ íà 0,4%
Ïðîìûøëåííûé èíäåêñ Dow Jones óïàë íà 0,2%
Stoxx Europe 600 âûðîñ íà 0,4%
Èíäåêñ MSCI World âûðîñ íà 0,3%
Èíäåêñ Russell 2000 óïàë íà 1%
Èíäåêñ äîëëàðà ñïîò Bloomberg óïàë íà 0,1%
Ñåãîäíÿ ïîêóïàòåëè ïî÷òè ñòåðëè ñïàä àêöèé, êîòîðûé ðàçðàçèëñÿ íà ôîíå óñèëåíèÿ îïàñåíèé ïî ïîâîäó ãëîáàëüíîãî âîçðîæäåíèÿ ïàíäåìèè. Êðàéíå çàðàçíûé âàðèàíò äåëüòû âñå åùå âûçûâàåò îãðàíè÷åíèÿ â Àâñòðàëèè, Þæíîé Êîðåå è äðóãèõ ñòðàíàõ, íî èíâåñòîðû äåëàþò âñå âîçìîæíîå, ÷òîáû èçáàâèòüñÿ îò ýòèõ îïàñåíèé.
Âîçìîæíî, âèðóñíûé âñïëåñê ïðîñòî ïîñëóæèë ïîâîäîì äëÿ òåõ, êòî áåñïîêîèëñÿ î òîì, ÷òî ðåêîðäíûå ìàêñèìóìû àêöèé ìîãóò áûòü òðóäíåå îïðàâäàòü íà ôîíå íåîäíîçíà÷íûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðèçíàêîâ. Õîòÿ ïðîáëåìà èíôëÿöèè ïîãëîòèëà áîëüøóþ ÷àñòü êèñëîðîäà, ðûíêè òðóäà ìîãóò âûçûâàòü áîëüøåå áåñïîêîéñòâî, ÷åì êàæåòñÿ ñ ïåðâîãî âçãëÿäà. Îáùàÿ çàíÿòîñòü â ÑØÀ, Åâðîïå, Âåëèêîáðèòàíèè è ßïîíèè ïî-ïðåæíåìó çíà÷èòåëüíî íèæå óðîâíåé, ñóùåñòâîâàâøèõ äî êîðîíàâèðóñà, à ðàçðûâ åùå øèðå, ÷åì òàì, ãäå ðàáî÷èå ìåñòà áûëè áû áåç ïàíäåìèè. Ïîñëåäíèå äàííûå èç ÑØÀ ïîä÷åðêèâàþò âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî âîññòàíîâëåíèå îñòàíîâèòñÿ èç-çà ìåäëåííîãî ðîñòà çàíÿòîñòè. Åñëè ýòà òåíäåíöèÿ ñîõðàíèòñÿ, àêöèè ìîãóò èçî âñåõ ñèë ïûòàòüñÿ ïðîäîëæèòü ðîñò.
Îäíàêî åñòü èíòåðåñíûé ìîìåíò, êîòîðûé íå î÷åâèäåí íåêîòîðûì ýêñïåðòàì.
Íà ýòîì ãðàôèêå ïîêàçàí èíäåêñ S&P 500 ïî ñðàâíåíèþ ñ âåðñèÿìè èíäåêñà MSCI è FTSE All-World, èñêëþ÷àÿ èíäåêñ ÑØÀ, çà ïðîøåäøåå ñòîëåòèå.
Êàê âèäèòå, ïðàêòè÷åñêîé ðàçíèöû íåò. Îí ñíîâà ñíèçèëñÿ äî îòíîñèòåëüíîãî ìèíèìóìà S&P â íîÿáðå 2007 ãîäà, êîãäà ìèð îñîçíàë óæàñû, êîòîðûå íàâëåê íà âñåõ íàñ áåñïîðÿäîê ñ ñóáñòàíäàðòíîé èïîòåêîé. ×òî êàñàåòñÿ öåí íà àêöèè, òî ñ ýòèì ãëàâíûì îáðàçîì ïðèøëîñü ñòîëêíóòüñÿ ýêîíîìèêàì çà ïðåäåëàìè ÑØÀ. Ñ ýòîãî ìîìåíòà ôîíäîâûé ðûíîê ÑØÀ ïðåâçîøåë âåñü îñòàëüíîé ìèð íà îøåëîìëÿþùèå 200%. Íî âèäèòå ëè âû ýòî íà ãðàôèêå? È ÿ íåò.
Íà ïåðâûé âçãëÿä ýòî áåçóìèå. Ýòî âçàèìîñâÿçàííûé ìèð.
 ïîñëåêðèçèñíîå äåñÿòèëåòèå ÑØÀ ðîñëè áûñòðåå, ÷åì ßïîíèÿ è Çàïàäíàÿ Åâðîïà, íî òàêæå íàìíîãî ìåäëåííåå, ÷åì áîëüøèíñòâî ñòðàí Àçèè. Äàæå ñ ó÷åòîì òîãî ñ÷àñòëèâîãî ôàêòà, ÷òî âñå êîìïàíèè-ðàçðàáîò÷èêè èíòåðíåò-ïëàòôîðìû FANG áàçèðóþòñÿ â ÑØÀ, ýòî çàìå÷àòåëüíûé ðîñò.
Åñëè ìû âîçüìåì ñàìóþ ïðîñòóþ èç âñåõ îöåíîê êàïèòàëà è ñðàâíèì öåíû ñ ïðîäàæàìè, òàéíà ñòàíåò åùå ãëóáæå. Â ÑØÀ îáû÷íî âñå äîðîæå, ÷åì â îñòàëüíîì ìèðå. Íî èñõîäÿ èç ýòîãî, ðàçðûâ â îöåíêå ïî ñðàâíåíèþ ñ îñòàëüíûì ìèðîì áîëüøå, ÷åì êîãäà-ëèáî.
Êàê ýòî îáúÿñíèòü? ×òîáû îòâåòèòü, íàì íóæíî óãëóáèòüñÿ â òî, êàê îöåíèâàòü àêöèè.
Ñêîëüêî ñåé÷àñ ðàçóìíî ïëàòèòü çà àêöèè?  êîíå÷íîì èòîãå, êîãäà âû ïîêóïàåòå àêöèþ, âû ïîêóïàåòå åå áóäóùèé ïîòîê ïðèáûëè. Ïðèáûëü â ñëåäóþùåì ãîäó ÿâëÿåòñÿ ïðåäïîëîæèòåëüíîé, à ïðèáûëü çà ïðîøëûé ãîä ìîæåò áûòü íåðåïðåçåíòàòèâíîé.
Òàêèì îáðàçîì, èìååò ñìûñë îöåíèâàòü ïîòåíöèàë ïðèáûëè êîìïàíèè, èñõîäÿ èç îïûòà, ïîëó÷åííîãî â òå÷åíèå ïîëíîãî öèêëà ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ýòî ïðèâîäèò íàñ ê öèêëè÷åñêè ñêîððåêòèðîâàííîìó ìóëüòèïëèêàòîðó öåíû è ïðèáûëè Ðîáåðòà Øèëëåðà, èëè CAPE, êîòîðûé ñðàâíèâàåò öåíó èíäåêñà ñî ñðåäíåé ñêîððåêòèðîâàííîé íà èíôëÿöèþ ïðèáûëüþ çà ïðåäûäóùåå äåñÿòèëåòèå.
Ýòî, êàê èçâåñòíî, ïîçâîëèëî Øèëëåðó óêàçàòü íà ïðåäóïðåæäàþùèå çíàêè ïåðåä êðàõàìè 2000 è 2008 ãîäîâ, íî òàêæå ñòàëî ïðåäóïðåæäåíèåì î òîì, ÷òî àêöèè áûëè çàâûøåíû â òå÷åíèå áîëüøåé ÷àñòè âåëèêîãî äåñÿòèëåòíåãî ïîñëåêðèçèñíîãî ðàëëè. Ýòî ïðèâåëî ê ìíîãî÷èñëåííûì ïîïûòêàì îòêàçàòüñÿ îò ýòîé ìåðû èëè ðàäèêàëüíî åå ïåðåñìîòðåòü.
Ëþáîé, êòî õî÷åò ïîîùðÿòü èíâåñòèöèè â àêöèè, íàâåðíÿêà õîòåë áû îáúÿñíèòü èñòîðèþ, êîòîðóþ CAPE ðàññêàçûâàåò â íàñòîÿùåå âðåìÿ. Íà 38-ì óðîâíå îí íàìíîãî âûøå, ÷åì íàêàíóíå Âåëèêîãî êðàõà, è ïðèáëèæàåòñÿ ê ñâîåìó èñòîðè÷åñêîìó ìàêñèìóìó ïåðåä êðàõîì äîòêîìîâ â 2000 ãîäó.
×òîáû áûëî ïîíÿòíî, ýòî ïðåæäå âñåãî àìåðèêàíñêèé ôåíîìåí.
Íàëè÷èå FANG, êîòîðûå â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÿâëÿþòñÿ ëèöåíçèÿìè íà ïå÷àòü äåíåã, îçíà÷àåò, ÷òî ÑØÀ áóäóò ñïðàâåäëèâî òîðãîâàòü ñ áîëåå âûñîêèì êîýôôèöèåíòîì, ÷åì áîëüøèíñòâî äðóãèõ. Íî çà èñêëþ÷åíèåì Ãðåöèè, êîýôôèöèåíò êîòîðîé èñêóññòâåííî çàâûøåí èç-çà îãðîìíûõ óáûòêîâ, ïîíåñåííûõ êîìïàíèÿìè âî âðåìÿ äîëãîâîãî êðèçèñà, ÑØÀ íàìíîãî äîðîæå, ÷åì ãäå-ëèáî åùå.
Ñòðàíû ñ ìåíüøèì êîëè÷åñòâîì òåõíîëîãè÷åñêèõ êîìïàíèé, ó êîòîðûõ áîëåå âûñîêèé ìóëüòèïëèêàòîð, áóäóò áîëåå äåøåâûìè.
Òàêèì îáðàçîì, âû íå ìîæåòå èñïîëüçîâàòü CAPE äëÿ ïðÿìûõ ñðàâíåíèé. Íî ýòîò ðåéòèíã äåéñòâèòåëüíî äàåò íåêîòîðóþ èíòåðåñíóþ ïèùó äëÿ ðàçìûøëåíèé.
Òàê, Âåëèêîáðèòàíèÿ âûãëÿäèò íåäîîöåíåííîé; ñòðàíû, ïîäîáíûå Òóðöèè è Ðîññèè ïîëó÷àþò îãðîìíóþ ñêèäêó çà ñâîé àâòîðèòàðíûé ãîñóäàðñòâåííûé ñåêòîð; Áðàçèëèÿ è Ìåêñèêà âûãëÿäÿò äîðîãî, ó÷èòûâàÿ ìàñøòàá èõ ïðîáëåì, è òàê äàëåå.
Ïðè ïðî÷èõ ðàâíûõ òðóäíî îáúÿñíèòü, ïî÷åìó ëþäè âñå åùå ñêàïëèâàþòñÿ â ÑØÀ, êîãäà àêöèè íàìíîãî äåøåâëå âî ìíîãèõ äðóãèõ ìåñòàõ.
Âñå ìû çíàåì îäíó ïðè÷èíó, ïî êîòîðîé âñå àêöèè ÿâëÿþòñÿ äîðîãèìè â àáñîëþòíîì âûðàæåíèè ïî ñðàâíåíèþ ñ èõ ñîáñòâåííûìè äîõîäàìè è èñòîðèåé, è ýòî ðûíîê îáëèãàöèé. Ó èíâåñòîðîâ åñòü âûáîð. Åñëè ó íèõ åñòü äåíüãè, èì íóæíî ÷òî-òî ñ íèìè äåëàòü, à íàëè÷íûå åùå íèêîãäà íå áûëè òàê íåïðèâëåêàòåëüíû, êàê ñåé÷àñ.  çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îöåíêà êàïèòàëà áóäåò çàâèñåòü îò îáëèãàöèé. Ñðàçó ïîñëå çàêðûòèÿ Covid àêöèè áûëè äîðîæå îáëèãàöèé. Ãîäîâîå ðàëëè àêöèé, âî âðåìÿ êîòîðîãî ðîñëà äîõîäíîñòü îáëèãàöèé, íåñêîëüêî ìåíÿåò ýòè ðàñ÷åòû. Êàê ýòî èçìåðèòü?
Øèëëåð âêëþ÷àåò â ñâîè ãðàôèêè äîëãîñðî÷íûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè, à òàêæå òåïåðü ïðåäëàãàåò êîíöåïöèþ èçáûòî÷íîé äîõîäíîñòè CAPE, èëè ECY, êîòîðàÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðàçðûâ ìåæäó äîõîäíîñòüþ CAPE (îáðàòíîå ñîîòíîøåíèå) è äîõîäíîñòüþ 10-ëåòíèõ îáëèãàöèé. Êàê îí ïîêàçûâàåò, ýòî õîðîøèé ñïîñîá ïðåäñêàçàòü, êàê àêöèè áóäóò ðàáîòàòü ïî ñðàâíåíèþ ñ îáëèãàöèÿìè â ïîñëåäóþùåå äåñÿòèëåòèå. ×åì âûøå ECY, òåì ëó÷øå áóäóùèå îòíîñèòåëüíûå ïîêàçàòåëè àêöèé. È êàðòèíà â íàñòîÿùåå âðåìÿ õîðîøî ñáàëàíñèðîâàíà.
Ïðè 3% ECY ïðåäïîëàãàåò, ÷òî â ñëåäóþùåì äåñÿòèëåòèè àêöèè áóäóò ðàñòè ëó÷øå, ÷åì îáëèãàöèè. Íî îáû÷íî îíè òàê è ïîñòóïàþò. È ðåçóëüòàòèâíîñòü áóäåò íå òàêîé óæ áîëüøîé. È âïîëíå âîçìîæíî, ÷òî îáà óïàäóò.
Äðóãîé ïîäõîä ê ðàçðàáîòêå óñòîé÷èâîé îöåíêè êàïèòàëà áûë ïðåäëîæåí êîìïàíèåé Crossborder Capital Ltd. èç Âåëèêîáðèòàíèè. Èäåÿ ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ñðàâíèòü îáùóþ ëèêâèäíîñòü, äîñòóïíóþ â ñèñòåìå, ñ îáùåé ñóììîé àêöèé. Åñëè åñòü äåíüãè (à îíè, áåçóñëîâíî, åñòü ïîñëå ïðîøëîãîäíèõ îò÷àÿííûõ ìåð), òî áóäåò åùå áîëüøå, ÷òî íóæíî êóäà-òî ïðèñòðîèòü. Ãëàâíîå - ïîñìîòðåòü íà äîëþ ëèêâèäíîñòè, êîòîðàÿ óõîäèò â àêöèè. Åñëè îíà íå ÿâëÿåòñÿ ÷ðåçìåðíîé, îöåíêà, êîòîðàÿ âûãëÿäèò ñëèøêîì äîðîãîé ïî ñðàâíåíèþ ñ ôóíäàìåíòàëüíûìè ïîêàçàòåëÿìè, òåì íå ìåíåå ìîæåò áûòü óñòîé÷èâîé.
Äëÿ ÑØÀ ýòà ìàíèïóëÿöèÿ äàåò ñëåäóþùèé ãðàôèê, êîòîðûé âûãëÿäèò òðåâîæíî ïîõîæèì íà ëèíèþ Shiller CAPE. Àêöèè ïîÿâèëèñü ãîä íàçàä íà èíòåðåñíóþ ïîêóïêó. Ñåé÷àñ îíè âûãëÿäÿò î÷åíü äîðîãèìè è ïî÷òè òàêèìè æå äîðîãèìè, êàê è äî êðàõà äîòêîìîâ.
Òàêèì îáðàçîì, õîòÿ ôåíîìåíàëüíûé ðûíîê îáëèãàöèé ÑØÀ ìîæåò îïðàâäàòü áîëåå äîðîãèå àêöèè, îãðàíè÷åíèÿ ñóùåñòâóþò, è ýòè îãðàíè÷åíèÿ áûñòðî äîñòèãàþòñÿ.
Ïî ýòîìó ïîêàçàòåëþ àìåðèêàíñêèé ôîíäîâûé ðûíîê, ïîõîæå, îáèòàåò íà äðóãîé ïëàíåòå, íåæåëè îñòàëüíîé ìèð. Òî æå ñàìîå ñ ãëîáàëüíûìè àêöèÿìè ïîêàçûâàåò, ÷òî äîëÿ ëèêâèäíîñòè, íàïðàâëÿåìàÿ â àêöèè, íàõîäèòñÿ íà óðîâíå, ñîîòâåòñòâóþùåì ñðåäíåìó ïîêàçàòåëþ çà ïîñëåäíþþ ÷åòâåðòü âåêà. Íå î÷åíü äåøåâî, íî íèêîèì îáðàçîì íå îçíà÷àåò íåìèíóåìîé îïàñíîñòè èëè àâàðèè.
Êàêèå åùå åñòü âîçìîæíîñòè èçìåðèòü êîëè÷åñòâî âêëàäûâàåìûõ ñðåäñòâ â àêöèè?
Ìåòîä, êîòîðûé ïîëó÷èë øèðîêóþ ïîïóëÿðèçàöèþ, â ÷àñòíîñòè, ëîíäîíñêèì ó÷åíûì è èíâåñòîðîì Ýíäðþ Ñìèòåðñîì, èçâåñòåí êàê Q Òîáèíà.
Îí íàçâàí â ÷åñòü ïîêîéíîãî ýêîíîìèñòà Äæåéìñà Òîáèíà, ëàóðåàòà Íîáåëåâñêîé ïðåìèè, è ïîêàçûâàåò îòíîøåíèå êàïèòàëèçàöèè êîðïîðàòèâíîãî ðûíêà ê êîðïîðàòèâíîìó ÷èñòîìó êàïèòàëó êàê ïîêàçàíû â ñ÷åòàõ, èñïîëüçóåìûõ äëÿ ðàñ÷åòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Ïîñêîëüêó ÷èñòàÿ ñòîèìîñòü êîìïàíèè îáû÷íî çàâûøàåòñÿ íà ñ÷åòàõ, êîýôôèöèåíò Q îáû÷íî íåìíîãî ìåíüøå åäèíèöû. Òåîðåòè÷åñêè îí äîëæåí âåðíóòüñÿ ê åäèíèöå. Íî ýòî íå òàê. Ñëåäóþùèé ãðàôèê Qâçÿò îò Advisor Perspectives Inc. è áûë ðàññ÷èòàí Äæèëë Ìèñëèíñêè ñ äàííûìè íà êîíåö èþíÿ. Êàê âèäèòå, ýòî óæàñíî. Õîòÿ ñàì êîýôôèöèåíò Òîáèíà íå ñîçäàâàëñÿ äëÿ ôîíäîâûõ ðûíêîâ, ýòî ìîæåò çàñòàâèòü âàñ áûòü îñòîðîæíåå, îñîáåííî ñ ó÷åòîì äîñòèæåíèÿ ïîòîëêà çàéìîâ â ÑØÀ, êîòîðûé ìîæåò èìåòü áîëåå ñåðüåçíûå ïîñëåäñòâèÿ, ÷åì êàæåòñÿ ñåé÷àñ.
 èòîãå, íàñêîëüêî ñåðüåçíî ìû äîëæíû ê ýòîìó îòíåñòèñü? Çäåñü âñå ñòàíîâèòñÿ ñëîæíåå. Âñþ êîíöåïöèþ âîññòàíîâèòåëüíîé ñòîèìîñòè äëÿ áèçíåñà ñëîæíåå óñòàíîâèòü ñ ðîñòîì çíà÷åíèÿ íåìàòåðèàëüíûõ àêòèâîâ. Alphabet Inc. è Apple Inc., âåðîÿòíî, ñòîÿò íàìíîãî áîëüøå, ÷åì ëþáîé ðàçóìíûé ïîêàçàòåëü èõ ôèçè÷åñêèõ àêòèâîâ. Èõ íåìàòåðèàëüíûå àêòèâû, î÷åâèäíî, î÷åíü öåííû, íî èõ íåâîçìîæíî îïðåäåëèòü òî÷íî.
Îò÷åò ïî ïîòðåáèòåëüñêèì öåíàì â äåòàëÿõ, ðûíêè è Äæîí Àóòåðñ, âåäóùèé àíàëèòèê Bloomberg è Financial Times: "Ýòî êîíåö, êàê íè êðóòè"
Ýêîíîìèñòû íàçâàëè íèçêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ÔÐÑ ôèíàíñîâîé ïèðàìèäîé
Ñõåìà õåäæèðîâàíèÿ àêöèé îáëèãàöèÿìè áîëüøå íå ðàáîòàåò
Íåõâàòêà ðàáî÷èõ â ÑØÀ ñåðüåçíåå, ÷åì îæèäàëîñü ðàíåå
Ñïåöèàëèñò ïî ðûíî÷íûì ïóçûðÿì äàåò ÷åòêèå èíôëÿöèîííûå îðèåíòèðû
Ñ àíàëèòèêîé îò êîìïàíèè ÈíñòàÔîðåêñ Âû âñåãäà áóäåòå çíàòü î ðûíî÷íûõ òðåíäàõ! Çàðåãèñòðèðóéòåñü â ÈíñòàÔîðåêñ è ïîëó÷èòå äîñòóï ê åùå áîëüøåìó êîëè÷åñòâó áåñïëàòíûõ ñåðâèñîâ äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè.