Òðåéäåðàì

15.07.202218:31 Àíàëèòè÷åñêèå îáçîðû Ôîðåêñ: Ýòî äåéñòâèòåëüíî ðåöåññèÿ, íî ïðàâèëüíî ëè ìû åå îöåíèëè?

Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ÷àñòüþ ìàðêåòèíãîâîé êîììóíèêàöèè è ïðåäíàçíà÷åíà äëÿ ðîçíè÷íûõ è ïðîôåññèîíàëüíûõ êëèåíòîâ. Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ íå ñîäåðæèò è íå äîëæíà òîëêîâàòüñÿ êàê èíôîðìàöèÿ, ñîäåðæàùàÿ èíâåñòèöèîííûå ñîâåòû èëè ðåêîìåíäàöèè ïî èíâåñòèöèÿì, à òàêæå ïðåäëîæåíèÿ èëè ïðèãëàøåíèÿ ê ó÷àñòèþ â êàêîé- ëèáî ñäåëêå èëè ñòðàòåãèè â îòíîøåíèè ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Ïðèáûëü, ïîëó÷åííàÿ â ïðîøëîì, íå ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòèåé áóäóùèõ äîõîäîâ. Instant Trading EU Ltd íå ïðåäîñòàâëÿåò íèêàêèõ ãàðàíòèé è íå íåñåò íèêàêîé îòâåòñòâåííîñòè çà òî÷íîñòü èëè ïîëíîòó ïðåäîñòàâëåííîé èíôîðìàöèè, à òàêæå çà ëþáûå óáûòêè, âîçíèêàþùèå â ðåçóëüòàòå ëþáûõ èíâåñòèöèé, îñíîâàííûõ íà àíàëèçå, ïðîãíîçå èëè äðóãîé èíôîðìàöèè, ïðåäîñòàâëåííîé ñîòðóäíèêîì Êîìïàíèè èëè êàêèì-ëèáî äðóãèì îáðàçîì. Ïîëíàÿ âåðñèÿ Äèñêëåéìåðà äîñòóïíà ïî ññûëêå.

Î÷åâèäíî, ÷òî èíôëÿöèÿ ðàçáóøåâàëàñü. Ñåé÷àñ ýêñïåðòû ñïîðÿò î òîì, â êàêîé òî÷êå ìû íàõîäèìñÿ: ìîæíî ëè óæå ñ÷èòàòü íûíåøíþþ îáñòàíîâêó ðåöåññèåé èëè åùå íåò. Åñòü ìíîãî ôàêòîðîâ, êîòîðûå âû äîëæíû ó÷åñòü, ïðåæäå ÷åì áóäåòå ïëàíèðîâàòü áóäóùèå ñäåëêè.

Ýòî äåéñòâèòåëüíî ðåöåññèÿ, íî ïðàâèëüíî ëè ìû åå îöåíèëè?

Îäíà ÷àñòü ïðàâäû ñîñòîèò â òîì, ÷òî, ÷åì áîëüøå âû ñìîòðèòå íà äàííûå, òåì õóæå îíè âûãëÿäÿò. Ãîä íàçàä ìîæíî áûëî èçó÷èòü ðÿä ðàçëè÷íûõ ïîêàçàòåëåé èíôëÿöèè è ïðèéòè ê âûâîäó, ÷òî öåíîâîå äàâëåíèå âñå åùå íàõîäèòñÿ ïîä êîíòðîëåì. Ñåé÷àñ êàðòèíà ýêîíîìèêè âûãëÿäèò óñòðàøàþùå.

Äëÿ íà÷àëà âîçüìåì «óñå÷åííîå ñðåäíåå» îò îòäåëåíèÿ Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà â Êëèâëåíäå, â êîòîðîì ñàìûå âûñîêèå âñïëåñêè öåí â ëþáîì íàïðàâëåíèè îòáðàñûâàþòñÿ, à èç îñòàëüíûõ áåðåòñÿ ñðåäíåå çíà÷åíèå. Òàê âîò, ñåé÷àñ ýòî ñàìûé âûñîêèé ïîêàçàòåëü ñ ìîìåíòà íà÷àëà ïîäñ÷åòà ïî ýòîé ìåòîäèêå â 1984 ãîäó.

Åñòü è äðóãèå ìåòîäèêè ïîäñ÷åòà èíôëÿöèè.

Òàê, îòäåëåíèå Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Àòëàíòû èñïîëüçóåò èíäåêñû, ðàçäåëÿþùèå èíôëÿöèþ íà ãèáêèå öåíû, êîòîðûå ìåíÿþòñÿ áûñòðî è ñ íåáîëüøèìè çàòðàòàìè, è æåñòêèå (èõ åùå íàçûâàþò ëèïêèìè) öåíû, âíåäðåíèå êîòîðûõ ñîïðÿæåíî ñ áîëüøèìè çàòðàòàìè è òðåáóåò äîëãîñðî÷íîãî ïëàíèðîâàíèÿ.

È åñëè âû ïðîàíàëèçèðóåòå äèíàìèêó öåí â ýòîì ðàçðåçå, îêàæåòñÿ, ÷òî ñíà÷àëà ýòîò èíôëÿöèîííûé øîê áûë îäíîçíà÷íî âûçâàí ãèáêèìè öåíàìè, êîòîðûå ðîñëè ñàìûì áûñòðûì çà âñþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé ïåðèîäîì. Íî òåïåðü ëèïêèå öåíû íà÷èíàþò ðàñòè, à ëèïêàÿ èíôëÿöèÿ ÿâëÿåòñÿ ñàìîé âûñîêîé çà òðè äåñÿòèëåòèÿ. È ýòî îäèí èç ñàìûõ ñåðüåçíûõ àðãóìåíòîâ äëÿ òåõ ýêîíîìèñòîâ, êîòîðûå ñ÷èòàþò, ÷òî èíôëÿöèÿ ñ íàìè íàäîëãî.

Åñëè ìû ïîñìîòðèì íà ãîäîâóþ ñòàâêó çà òðè ìåñÿöà, òî ñòàíåò î÷åâèäíî, ÷òî ýòîé âåñíîé æåñòêèå öåíû âçëåòåëè (êàæåòñÿ, äîñòàòî÷íî ïðîñìîòðåòü êàòàëîãè, íàïðèìåð, ìåáåëè, ÷òîáû óáåäèòüñÿ â ýòîì). Ëèïêàÿ èíôëÿöèÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòàâëÿåò ïî÷òè 8% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì âûñîêèì ïîêàçàòåëåì çà ÷åòûðå äåñÿòèëåòèÿ. Î ÷åì ýòî íàì ãîâîðèò? Ïðåæäå âñåãî î òîì, ÷òî ñèòóàòèâíûå øîêè íà÷èíàþò ïðîÿâëÿòüñÿ â ýêîíîìèêå – è ÔÐÑ ïîêà íå ìîæåò èõ èçáåæàòü, õîòÿ è î÷åíü õîòåëà áû.

Êàêèå åùå öèôðû ìåíÿ áåñïîêîÿò?

Îáû÷íî öåíû íà àðåíäó ðàñòóò ñ çàäåðæêîé, êàê ïðàâèëî, ïîòîìó ÷òî èíäåêñ ó÷èòûâàåò âñå äåéñòâóþùèå äîãîâîðû àðåíäû, à íå òîëüêî òå, êîòîðûå áûëè ïîäïèñàíû â ïðîøëîì ìåñÿöå. Âñå îæèäàëè, ÷òî îí âûðàñòåò, è, ñàìî ñîáîé, îí íå ðàçî÷àðîâàë, ïîêàçàâ ìàêñèìóìû çà 36 ëåò. Ïîñêîëüêó íà æèëüå ïðèõîäèòñÿ òðåòü îáùåãî èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, ýòî ñåðüåçíàÿ ïðîáëåìà. Ìîæíî óðåçàòü ñåáÿ âî ìíîãèõ ðàñõîäàõ, íî âû ãäå-òî äîëæíû æèòü, íåñìîòðÿ íè íà ÷òî, è, æåëàòåëüíî, ïëàòèòü êîììóíàëüíûå óñëóãè. Òàê ÷òî ýòî, ñ÷èòàéòå, îáÿçàòåëüíûé ýëåìåíò èíôëÿöèè, è òðóäíî ïðåäñòàâèòü, êàê ñ íåé ìîæíî áîðîòüñÿ, êðîìå êàê ñ ïîìîùüþ óæåñòî÷åíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.

Ñ ó÷åòîì âñåãî ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî öèôðû èíôëÿöèè èçíà÷àëüíî âûãëÿäåëè ïëîõî, à ïðè áëèæàéøåì ðàññìîòðåíèè âûãëÿäÿò åùå õóæå.

Ñåðüåçíûå èíôëÿöèîííûå ðèñêè âíîâü èçìåíèëè ïðîãíîçû îò àíàëèòèêîâ ïî ñòàâêàì ÔÐÑ.

Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà: òàêòèêà åñòü, ñî ñòðàòåãèåé ñëîæíî

Ïîñëåäíåå çàñåäàíèå Ôåäðåçåðâà çàñòàâèëî ýêîíîìèñòîâ ãàäàòü, áóäåò ëè ñëåäóþùåå ïîâûøåíèå â êîíöå èþëÿ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ èëè æå îæèäàòü âçëåòà íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Òåïåðü áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ ïðèíèìàþò 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ êàê íå÷òî ðàçóìåþùååñÿ, â òî âðåìÿ êàê øàíñû íà áåñïðåöåäåíòíîå ïîâûøåíèå íà 100 áàçèñíûõ ïóíêòîâ òåïåðü îöåíèâàþòñÿ â 30% âåðîÿòíîñòè.

Ýòî êðóïíàÿ èãðà. È, êàê âñåãäà, çäåñü äåéñòâóåò ïðèíöèï ïîçíàíèÿ â ñðàâíåíèè. Èñïîëüçîâàâ òàêòèêó ïðîøëîãî çàñåäàíèÿ, ÔÐÑ äåëàåò ñòàâêó íà òî, ÷òî óãðîçà îñîáåííî êðóïíîãî ïîâûøåíèÿ çàñòàâèò ðûíêè ñ îïòèìèçìîì âîñïðèíèìàòü ïîâûøåíèå «âñåãî» íà 75 ïóíêòîâ. Íî íà ñàìîì äåëå, åñëè ñðàâíèâàòü 75 ïóíêòîâ è 50 ïóíêòîâ, êîòîðûå îæèäàëèñü ðûíêàìè åùå â ìàå, ìîæíî ñäåëàòü âûâîä, ÷òî äåëà èäóò õóæå, ÷åì ïëàíèðîâàëîñü.

Òåì íå ìåíåå ýôôåêò îïòèìèçìà, êîòîðûé ÿ íàçûâàþ «ñëàâà áîãó», îò óìåðåííîãî ðîñòà ñòàâîê áóäåò â ëþáîì ñëó÷àå êðàòêîñðî÷íûì. À ÷òî äàëüøå? Åñëè åùå â èþíå ìû ãîâîðèëè î òîì, ÷òî ïðîöåíòíûå ñòàâêè áóäóò ïîâûøàòüñÿ áîëåå ïîñòåïåííî, ñ ïèêîì ïðèìåðíî â àïðåëå 2023 ãîäà, à äàëåå – ñíèæàòüñÿ óìåðåííî äî óðîâíÿ îêîëî 3,2% ê íà÷àëó 2024 ãîäà, òî òåïåðü ìû ãîâîðèì, ÷òî êðèâàÿ áóäåò áîëåå âûðàæåííîé: ñòàâêè âçëåòÿò áûñòðåå (è, âîçìîæíî, âûøå), ñ âûõîäîì íà ïèê ê ôåâðàëþ 2023 ãîäà. È ãëàâíîå, ÷òî ïîñëå òàêîãî ðåçêîãî âçëåòà ÔÐÑ ïîíàäîáÿòñÿ âñå ñèëû, ïîòîìó ÷òî ýêîíîìèêà ïîòðåáóåò ñðàçó ïîñëå ïèêà ðåçêîãî ñíèæåíèÿ ÷åðåç ñâåðõìÿãêóþ ïîëèòèêó, ÷òîáû ïîääåðæàòü âûæèâøèõ â ìÿñîðóáêå ñëåäóþùèõ ïîëóòîðà ëåò ïðîèçâîäèòåëåé.

Ïî÷åìó òàê?

Ïîòîìó ÷òî åñëè â èþíå ìû âñå åùå ãàäàëè, áóäåò ëè ðåöåññèÿ (ìû íå ãàäàëè, ìû ñðàçó âàñ ïðåäóïðåäèëè, ÷òî, äà, áóäåò), òî òåïåðü ðûíêè àáñîëþòíî òî÷íî óâåðåíû, ÷òî ðåöåññèÿ íåèçáåæíà.

Ýòî ìîæíî çàìåòèòü ïî ðåàêöèè ìíîãèõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ íà ýòè óæàñíûå äàííûå, êîòîðàÿ îêàçàëàñü íà óäèâëåíèå ñäåðæàííîé. Ìåäâåæèé ðûíîê? Íó ÷òî æå, íå âïåðâûå, ðåøèëè òðåéäåðû è ñìåíèëè ñòðàòåãèè íà êåððè-òðåéäèíã.

Àêöèè íå äâèãàëèñü òàê óæ ñèëüíî, êàê è îáëèãàöèè. Ñ ó÷åòîì âñïûøåê â Êèòàå Covid-19 è, ïîõîæå, óæå îêîí÷àòåëüíî çàòÿíóâøåãîñÿ êîíôëèêòà ìåæäó Ðîññèåé è Óêðàèíîé, íà ôîíå ÷åãî ñûðüå ðàñòåò áåøåíûìè òåìïàìè, ìîæíî áûëî îæèäàòü êàê ðàç ðåçêîãî ïàäåíèÿ ñïðîñà íà ýòè àêòèâû... íî íà ñàìîì äåëå ñïðîñ íà ñûðüå óæå íà÷àë ïîòèõîíüêó ñäàâàòü ïîçèöèè.

Çäåñü ñûãðàë íà ðóêó ðûíêàì èíòåðåñíûé ýôôåêò. Ñ ó÷åòîì òîãî ÷òî ïîñëåäíèå äâà ãîäà îñòàëüíûõ êàðàíòèíîâ ðåàëüíûé ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð è òàê åëå âûæèâàë è íàäåæäû ýêñïåðòîâ íà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå íå îïðàâäàëèñü, ñïðîñ íà ñûðüå òîæå âåë ñåáÿ ñîîòâåòñòâåííî: ñíèçèâøèñü â 2020-21 ãîäàõ, îí ñëàáî âîññòàíîâèëñÿ â 2022 ãîäó. Òàê ÷òî ìíîãèå ïðîèçâîäèòåëè ïðîñòî íå óñïåëè ðàçâåðíóòü ïðîèçâîäñòâî íà óðîâíå äî ïàíäåìèè. Êàæåòñÿ, èìåííî ýòî ñïàñëî ìèðîâóþ ýêîíîìèêó îò áîëåå ñåðüåçíîãî êðàõà.

Íî ýòî íå îçíà÷àåò, ÷òî ñâÿçêà èíôëÿöèÿ-ðåöåññèÿ ïðåêðàòèë ðàáîòàòü, âîâñå íåò.

Ýòî ìîæíî óâèäåòü ïî âûâåðíóòîé êðèâîé äîõîäíîñòè (ðàçðûâ ìåæäó äîõîäíîñòüþ, âûïëà÷èâàåìîé äâóõëåòíèìè è 10-ëåòíèìè îáëèãàöèÿìè). Â ñòàíäàðòíûõ óñëîâèÿõ 10-ëåòíÿÿ îáëèãàöèÿ äîëæíà ïðèíîñèòü áîëüøå, ÷åì äâóõëåòíÿÿ, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü äîïîëíèòåëüíûé ðèñê áîëåå äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòèöèé â áóäóùåå. Ýòî ñïðàâåäëèâî.

Íî ñåé÷àñ ìû íàáëþäàåì ïåðåâåðíóòóþ êðèâóþ, íà êîòîðîé äâóõëåòíÿÿ äîõîäíîñòü âûøå, è ýòî êàê íè÷òî äðóãîå ñèãíàëèçèðóåò äëÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ î ðåöåññèè, ïîñêîëüêó îæèäàåòñÿ, ÷òî â áëèæàéøåì áóäóùåì ñòàâêè äîëæíû áóäóò êðåïêî âûðàñòè, à çàòåì áûñòðî óïàñòü, ÷òîáû ñïàñòè òî, ÷òî åùå ìîæíî ñïàñòè. Ê ñîæàëåíèþ, êðèâàÿ äîõîäíîñòè ñåé÷àñ áîëåå ïåðåâåðíóòà, ÷åì ñ 2000 ãîäà, è îíà áîëåå êðóòàÿ. Óâåðåííîñòü ðûíêà â òîì, ÷òî ðåöåññèÿ íåèçáåæíà, ïðè÷åì áîëåå æåñòêàÿ ðåöåññèÿ, ÷åì ýòî áûëî â 2000 ãîäó, òåïåðü êàæåòñÿ ïîäàâëÿþùåé.

Ìíîãèå òàêæå èñïîëüçóþò ñîîòíîøåíèå äîõîäíîñòè íå äâóõëåòíèõ, à òðåõìåñÿ÷íûõ îáëèãàöèé ïî îòíîøåíèþ ê ýòàëîííûì. Îíî ïîêàçûâàåò, ÷òî îæèäàþò ýêñïåðòû â áîëåå áëèçêîì áóäóùåì (èíûìè ñëîâàìè, êàê ñåðüåçíî óäàðÿò ñîáûòèÿ ïî ðûíêàì â ýòîì ãîäó). È åñëè äî íà÷àëà ìàÿ îæèäàíèÿ ïîêóïàòåëåé îáëèãàöèé íå ìåíÿëèñü, òî òåïåðü ýòà êðèâàÿ ïîäáèðàåòñÿ ê óðîâíþ 2020 ãîäà, êîãäà ðàçûãðàëàñü ïàíäåìèÿ. È ýòî ñàìî ïî ñåáå ãîâîðèò î ìíîãîì.

Àíàëèçèðóÿ ýòè äàííûå, ìîæíî îäíîçíà÷íî ñêàçàòü, ÷òî âñå, ÷òî îñòàåòñÿ ÔÐÑ, ýòî ïîâûøàòü ñòàâêè.

Êàê äîëãî ýòî ïðîäëèòñÿ? Ïî ñóòè, ïîêà íå áóäåò óíè÷òîæåí ñïðîñ íà îáëèãàöèè (à ôàêòè÷åñêè ìû ãîâîðèì î ñïðîñå íà ñïåêóëÿöèîííûå èíñòðóìåíòû ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, è äàæå áîëåå ãëîáàëüíî – íà òîâàðû â öåëîì), è ëèøü çàòåì ðåçêî ðàçâåðíåòñÿ çíàìÿ «ãîëóáèíîé» ïîëèòèêè. Áûñòðîå ñòèìóëèðîâàíèå ñïàñåò îñòàòêè ïðîèçâîäèòåëåé, íî îò ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ ê ýòîìó ìîìåíòó îñòàíóòñÿ êðîâàâûå ñëåçû è ïîò.

Ïðè ýòîì âàñ äîëæíî óäèâèòü, ÷òî ïîêàçàòåëè èíôëÿöèîííîé áåçóáûòî÷íîñòè, êîòîðûå ïðîãíîçèðóþò èíôëÿöèþ â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ ïÿòè è 10 ëåò. Íà ñàìîì äåëå ýòî íå ïîçèòèâíûé ñèãíàë. Ýòî ïðîèñõîäèò êàê ðàç ïîòîìó, ÷òî èíôëÿöèÿ áóøóåò èìåííî ñåé÷àñ. È â ïåðñïåêòèâå íàñ îæèäàåò òîëüêî âîññòàíîâëåíèå. Èíûìè ñëîâàìè – ýòî íå ïîçèòèâíûé ïðèçíàê äëÿ òðåéäåðà, ýòî ñêîðåå çíàê, ÷òî ðûíêè òî÷íî óâåðåíû â òîì, ÷òî òåêóùóþ èíôëÿöèþ áóäåò êðàéíå òðóäíî îïðîêèíóòü êàêèìè-ëèáî ìåòîäàìè êðîìå ïîâûøåíèÿ ñòàâîê.

Èç òîé æå ñåðèè ëîæíîïîçèòèâíûõ ñèãíàëîâ óæå óïîìÿíóòûå ìíîþ îáâàëû öåí íà ðÿä ñûðüåâûõ òîâàðîâ, à òàêæå äîñòàòî÷íî ñïîêîéíîå ïîâåäåíèå ïîòðåáèòåëåé. Ïî öåíàì íà ñûðüå ìû óæå ïîãîâîðèëè, ÷òî æå êàñàåòñÿ ïîâåäåíèÿ ïîòðåáèòåëåé, òî îíî â ñâîåé îñíîâå èìååò òîò æå ýôôåêò: âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëå ïàíäåìèè íå ñëó÷èëîñü. À çíà÷èò, ëþäè ïðîñòî íå óñïåëè ïîìåíÿòü ïîêóïàòåëüñêèå ïðèâû÷êè, ïðîäîëæàÿ ýêîíîìèòü. Ïðîñòî ðàíüøå îíè ýêîíîìèëè âûíóæäåíî – èç-çà íåâîçìîæíîñòè ëèøíèé ðàç ñõîäèòü â ðåñòîðàí. Òåïåðü îíè ýêîíîìÿò èç-çà ðîñòà öåí.

Ïîýòîìó ÿ ïðèçûâàþ âàñ îñòîðîæíî îòíîñèòüñÿ ê óòâåðæäåíèÿì î òîì, ÷òî èíôëÿöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ìåíüøóþ óãðîçó, ÷åì äâà ãîäà íàçàä. Ýòî íå ïîòîìó ÷òî ðîñò öåí ñòàë ìåíåå îïàñåí äëÿ íàñ. Ýòî ïîòîìó ÷òî äâà ãîäà íàçàä îí áûë äëÿ íàñ â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå, à ñåé÷àñ ìû â ðàçãàðå ïðîöåññà.

×òî íåìàëîâàæíî, ñïîêîéñòâèå òðåéäåðîâ çèæäåòñÿ íà ïðîñòîé óâåðåííîñòè: ÔÐÑ îáÿçàòåëüíî ñïðàâèòñÿ ñ èíôëÿöèåé. Ïðîöåíò â áàçîâîé ñòàâêå – òóäà, ïðîöåíò – ñþäà, ýòî êàæåòñÿ íåñóùåñòâåííûì êîëåáàíèåì. Èíûìè ñëîâàìè, ðûíêè îæèäàþò, ÷òî ÔÐÑ áóäåò ïîâûøàòü ñòàâêè, è ýòî íå ñëèøêîì áîëåçíåííûé ïðîöåññ. Îäíàêî ýòî íå òàê.

Ñëèøêîì ñèëüíûé ðîñò ñòàâîê ïî÷òè íàâåðíÿêà îáâàëèò ðûíîê èïîòå÷íîé íåäâèæèìîñòè (ïåðâûå ëàñòî÷êè óæå äàâíî ëåòàþò â Êèòàå), à òàêæå êðåäèòîâàíèå âñÿ÷åñêèõ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé (Èëîí Ìàñê ýòî óæå õîðîøî ïðî÷óâñòâîâàë). Âñå ýòî ïîòåíöèàëüíî ñïîñîáíî çàïóñòèòü âîëíó áàíêðîòñòâ íà âñåõ óðîâíÿõ. È â îòëè÷èå îò 2008 ãîäà, â ýòîò ðàç öåíòðàëüíûå áàíêè íå íàìåðåíû ñïàñàòü ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ, êîòîðûå çà ýòè äâà ãîäà íàâûäàâàëè êðåäèòîâ íà ñâîþ ãîëîâó, ïîëüçóÿñü äåøåâûì äîëëàðîì, à òåïåðü ïîèìåþò ïðîáëåì ñ èõ âîçâðàòîì.

Î÷åâèäíî, ÷òî ê ìàðòó ñëåäóþùåãî ãîäà îò ìíîãèõ êîìïàíèé îñòàíóòñÿ ðîæêè äà íîæêè. Çàòî âûæèâøèå ïîëó÷àò õîðîøèå óñëîâèÿ äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ.

Òàê ÷òî ýòî âîâñå íå ïðèçíàê òîãî, ÷òî èíôëÿöèÿ îñëàáëÿåò òèñêè. Ñêîðåå ðûíêè òåïåðü íàñòîëüêî óâåðåíû â áîëåå æåñòêîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå è â òîì, ÷òî áîëåå âûñîêèå ñòàâêè âûçîâóò ïðîãèá ýêîíîìèêè, ÷òî îíè îæèäàþò ñíèæåíèÿ èíôëÿöèè â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå.

Íî è òóò åñòü ïîäâîäíûå êàìíè.

Ñóùåñòâóåò ðàçíèöà ìåæäó ñíèæåíèåì ñòàâîê è ñíèæåíèåì èíôëÿöèè. Â êàêîé-òî ìîìåíò ÔÐÑ áóäåò âûíóæäåíà íà÷àòü ïëàíîìåðíîå ñíèæåíèå. È, êàê ìû óæå ñêàçàëè, ýòî ñêîðåå áóäåò áîëåå áûñòðîå ñíèæåíèå, ÷åì áîëåå ìåäëåííîå. Íî âñåãäà åñòü íî. Áåç äèíàìèêè ìû ìàëî ìîæåì ïðåäñêàçàòü, êàê ïîâåäóò ñåáÿ öåíû. Âûñîêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè äîëæíû óáèòü ñïðîñ (è ýêîíîìèêó, äà), íî ïðîáëåìà â òîì, ÷òî ðîçíè÷íûé ñïðîñ ìîæåò è íå ñíèçèòüñÿ îñîáî (ïîòîìó ÷òî îí è òàê óæå íèçêèé). À åñëè íå ñíèçèòñÿ ñïðîñ, òî è ðîçíè÷íûå öåíû ñíèæàòü îñîáîé íåîáõîäèìîñòè íåò. È ìîæåò îêàçàòüñÿ òàê, ÷òî, íåñìîòðÿ íà ïîâûøåíèå ñòàâîê, íåêîòîðûé ñïðîñ ñîõðàíÿåòñÿ (îñîáåííî èç-çà ïðîãíîçîâ ýêñïåðòîâ î òîì, ÷òî íàñ æäåò ñâåðõáûñòðîå âîññòàíîâëåíèå).

Ìû âèäèì, êàê ëîãèêà ðàçâîðà÷èâàåòñÿ ïåðåä íàìè, íî íàì âñå íåîáõîäèìî áóäåò ïðîéòè âñå ýòàïû îäèí çà äðóãèì.

Âî-ïåðâûõ, ÔÐÑ äîëæíà ïðîäîëæèòü ïîâûøåíèå ñòàâîê, à çàòåì ìû äîëæíû óâèäåòü, êàê ýòî ïîâëèÿåò íà ýêîíîìèêó è öåíû.

Ðåöåññèè ñëó÷àþòñÿ âðåìÿ îò âðåìåíè. Áîëåå èëè ìåíåå î÷åâèäíî, ÷òî ñòàâêè êàêîå-òî âðåìÿ áóäóò ðàñòè, à çàòåì ñíîâà íà÷íóò ïàäàòü. ×òî êðèòè÷íî â äàííîé ñèòóàöèè – ýòî âðåìÿ, íî èìåííî ýòîò ôàêòîð ñëîæíåå âñåãî ïðîãíîçèðîâàòü.

Åñëè èíôëÿöèÿ ïðîäîëæèò óäèâëÿòü ðîñòîì, êàê ýòî áûëî â ïðîøëîì ìåñÿöå, òî ñòàâêè äîëæíû áóäóò ïîäíÿòüñÿ âûøå, ÷åì ñåé÷àñ îæèäàåò ðûíîê, è ïîñëåäóþùóþ êàìïàíèþ ñîêðàùåíèé ïðèäåòñÿ îòëîæèòü. Âîïðîñ î òîì, ñêîëüêî èìåííî ìåñÿöåâ ïîòðåáóåòñÿ, ÷òîáû ïðèâåñòè èíôëÿöèþ ê ïåðåëîìíîìó ìîìåíòó, ñåé÷àñ ÿâëÿåòñÿ êðèòè÷åñêèì. À äàëåå – òî÷íî òàê æå íåïîíÿòíî, ñêîëüêî ìåñÿöåâ çàéìåò âîññòàíîâëåíèå, âåäü íà ýòî òàêæå âëèÿåò îáúåì ïîñòàâîê èç Êèòàÿ, âîåííûå äåéñòâèÿ è ïðî÷èå ôàêòîðû, âêëþ÷àÿ íîâûå øòàììû êîðîíàâèðóñà.

Ýòî ïðàâäà, ÷òî âñå åùå ñóùåñòâóåò áîëüøàÿ óâåðåííîñòü â òîì, ÷òî ñòàâêè äîñòèãíóò ïèêà â íà÷àëå ñëåäóþùåãî ãîäà è ïîñëå ýòîãî äîëæíû áóäóò áûñòðî ñíèçèòüñÿ. Íî áåñïîêîèò, ÷òî ðûíêè ïðîÿâëÿþò òàê ìíîãî óâåðåííîñòè ïî ýòîìó ïîâîäó, îñîáåííî â ñâåòå ïîñëåäíèõ öèôð èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.

Îáû÷íî èíôëÿöèîííûå ïèêè áûñòðî ïðîõîäÿò, à çà íèìè ñëåäóåò ðåçêèé ñïàä. Èñòîðèÿ èíôëÿöèîííûõ âñïëåñêîâ çà ïîñëåäíåå ñòîëåòèå ïîêàçûâàåò, ÷òî èíôëÿöèÿ íèêîãäà íå îñòàåòñÿ íà òàêîì âûñîêîì óðîâíå, êàê ñåé÷àñ, áîëåå ÷åì íà íåñêîëüêî ìåñÿöåâ (åñëè íå ñ÷èòàòü âîéí è ñòàãôëÿöèè 1970-õ ãîäîâ). Íî ìíîãîå çàâèñèò îò òîãî, êîãäà èìåííî èíôëÿöèÿ ñíèçèòñÿ íàñòîëüêî, ÷òîáû ÔÐÑ ñìÿã÷èëàñü, è íàñêîëüêî ïîñòåïåííûì áóäåò ýòîò ïðîöåññ. Â êîíå÷íîì èòîãå íå òàê ñòðàøíà èíôëÿöèÿ, êàê åå ïîñëåäñòâèÿ. È îùóùåíèå, ÷òî èìåííî èõ ñåé÷àñ ìû è íåäîîöåíèâàåì.

ß õî÷ó ïîä÷åðêíóòü, ÷òî òî, ÷òî ÔÐÑ áóäåò âûíóæäåíà áîëåå ðåçêî ñíèæàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè â íåäàëåêîì áóäóùåì, ýòî îòíþäü íå ïîçèòèâíûé ôàêòîð. Ýòî áóäåò, ñêàæåì òàê, ñîëîìèíêà óòîïàþùåìó. È ýòî ñàìî ïî ñåáå äîëæíî ïîäñêàçàòü âàì, ãäå áóäåò íàõîäèòüñÿ ýêîíîìèêà ê òîìó ìîìåíòó.

Ê ñïèñêó ñòàòåé

Îòêðûòü òîðãîâûé ñ÷åò â ÈíñòàÔîðåêñ

Ñ àíàëèòèêîé îò êîìïàíèè ÈíñòàÔîðåêñ Âû âñåãäà áóäåòå çíàòü î ðûíî÷íûõ òðåíäàõ! Çàðåãèñòðèðóéòåñü â ÈíñòàÔîðåêñ è ïîëó÷èòå äîñòóï ê åùå áîëüøåìó êîëè÷åñòâó áåñïëàòíûõ ñåðâèñîâ äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè.