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El euro continuó su caída después de que Christine Lagarde evitara durante su discurso en Londres responder si el Banco Central Europeo elevaría o mantendría las tasas de interés. Es evidente que el BCE mantiene a todos en vilo con respecto a una de sus decisiones más inciertas en su larga batalla contra la inflación. La incertidumbre está pesando sobre la moneda europea frente al dólar estadounidense, especialmente cuando otros bancos centrales importantes parecen estar en un camino claro.
"Las acciones hablan más que las palabras", declaró Lagarde en un seminario en Londres, organizado por el Centro Económico y Financiero Europeo. "Hemos elevado nuestras tasas de interés un total de 425 puntos básicos en 12 meses, un ritmo récord en tiempo récord. Y lograremos un retorno oportuno de la inflación a nuestro objetivo a medio plazo del 2%".
Cómo debería interpretar el mercado estas declaraciones sigue siendo un misterio. Está claro que en la reunión del 14 de septiembre, los responsables de la política del BCE evaluarán completamente si la reciente desaceleración económica es suficiente para justificar la primera pausa en el ciclo de endurecimiento monetario que comenzó hace más de un año. En la reunión anterior en julio, Lagarde indicó que los responsables políticos podrían tanto elevar como mantener la tasa, ya que se centran cada vez más en los datos que determinarán sus acciones. Sin embargo, los datos de inflación de la zona del euro de la semana pasada mostraron que el IPC subyacente muy observado bajó al 5,3% en agosto desde el 5,5% en el mes anterior. No obstante, la inflación general se mantuvo sin cambios en el mismo nivel del 5,3%, lo cual los funcionarios no esperaban. Los responsables políticos también ven claramente señales de que la desaceleración en el sector privado se ha intensificado. Como resultado, el PMI compuesto que cubre ambos sectores se contrajo en agosto.
Actualmente, los mercados estiman aproximadamente de uno a cuatro que el BCE elevará la tasa refi en un cuarto de punto porcentual al 4% la próxima semana. Para comparar, la probabilidad era de aproximadamente el 60% antes de que los datos económicos mostraran que la inflación subyacente en la zona del euro se había desacelerado.
En cuanto a otros responsables de la política del BCE, las opiniones también han estado divididas. Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo responsable de los mercados, dijo la semana pasada que, aunque la inflación sigue siendo alta, las perspectivas de crecimiento son peores de lo que los funcionarios predijeron en junio.
Hablando anteriormente el lunes, el miembro del Consejo de Gobierno de Portugal, Mario Centeno, dijo que hay un riesgo de elevar las tasas de interés demasiado alto a medida que la economía se ajusta a nuevas condiciones financieras.
Otros funcionarios, incluidos los miembros del Comité Ejecutivo Fabio Panetta y Frank Elderson, se abstuvieron de discutir la próxima decisión. Sin embargo, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, generalmente uno de los "agresivos" del BCE, insinuó que abogaría por un aumento de tasas. "Debemos estar listos para hacer más", dijo. "El sistema financiero no debe dar por sentado que esto es el final. También necesitamos abordar los problemas con el exceso de liquidez".
En cuanto a la imagen técnica actual para EUR/USD, los alcistas siguen enfrentando desafíos. Para recuperar el control, los compradores necesitan mantenerse por encima de 1,0705, lo que será bastante problemático. Solo entonces, habrá una oportunidad para volver a romper hacia 1,0750. Desde este nivel, el instrumento podría subir a 1,0775, pero hacerlo sin el apoyo de grandes jugadores será bastante desafiante. En caso de una disminución en el instrumento de operaciones, espero cualquier acción significativa por parte de grandes compradores solo alrededor de 1,0705. Si nadie aparece allí, sería prudente esperar hasta que se actualice el mínimo de 1,0670 o abrir posiciones largas desde 1,0640.
En cuanto a la imagen técnica de GBP/USD, el instrumento sigue bajo presión. El GBP solo puede fortalecerse si los alcistas toman el control sobre el nivel de 1,2585. Eliminar este nivel reviviría las esperanzas de una recuperación hacia 1,2630. Una vez que suceda, podríamos hablar de una recuperación más sustancial del GBP hacia 1,2770. Si el par cae, los bajistas intentarán tomar el control sobre 1,2530. Si lo logran, romper este rango perjudicará las posiciones de los alcistas y empujará al GBP/USD a un mínimo de 1,2480 con perspectivas de una caída a 1,2440.
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