09.07.202610:36 Forex Analysis & Reviews: Gli americani rivedono il loro approccio al debito

I dati hanno mostrato che i prestiti al consumo negli Stati Uniti si sono inaspettatamente contratti per la prima volta dal 2024, una sorpresa significativa per il mercato che ha fatto indebolire il dollaro. Secondo i dati della Federal Reserve pubblicati mercoledì, il totale dei prestiti in essere a maggio è calato di circa 182 milioni di dollari dopo i forti aumenti dei due mesi precedenti. Il risultato è nettamente in contrasto con le previsioni: la mediana delle stime degli economisti prevedeva un aumento di 17,5 miliardi, rendendo il risultato effettivo un clamoroso errore.

La struttura del calo spiega chiaramente cosa sta succedendo ai consumatori americani. Il contributo principale è venuto dalla riduzione di 5,3 miliardi di dollari del debito in essere su carte di credito e altri crediti rinnovabili, il calo più grande in questa categoria dal 2024. Al contrario, i prestiti non rinnovabili, come i prestiti auto e i prestiti studenteschi, hanno continuato a crescere, con un aumento di 5,1 miliardi. È un contrasto significativo: gli americani hanno chiaramente iniziato a ridurre consapevolmente il loro debito più oneroso e gravoso, ovvero quello delle carte di credito, mentre i prestiti mirati per l'acquisto di auto e per l'istruzione continuano a essere contratti allo stesso ritmo.

La ragione di questo comportamento è immediatamente comprensibile ed è legata al costo del debito. Il tasso di interesse medio sulle carte di credito, comprensivo degli interessi maturati, a maggio si attestava a un elevato 22,15%. Con un costo del servizio del debito così alto, il comportamento razionale dei consumatori è dare priorità al rimborso dei saldi delle carte. È particolarmente allarmante che non si intraveda una via d'uscita. Dato che gli operatori di mercato prevedono un possibile aumento dei tassi di interesse da parte della Fed quest'anno, piuttosto che un taglio, è improbabile che i debitori vedano un sollievo dai tassi delle carte di credito nel prossimo futuro.

Il contesto di questo rapporto è importante per una corretta interpretazione. La spesa dei consumatori è rimasta sostenuta negli ultimi mesi, nonostante lo shock petrolifero scatenato dalla guerra in Iran, che aveva fatto salire in modo marcato i prezzi, in particolare della benzina. In altre parole: la riduzione del credito a maggio non è un segnale che gli americani abbiano smesso di spendere, ma piuttosto un segno di stanchezza rispetto all'onere del debito dopo il periodo di crescita più intensa del credito al consumo degli ultimi tre anni. Le persone continuano ad acquistare, ma preferiscono sempre più estinguere i debiti esistenti piuttosto che contrarne di nuovi, soprattutto quelli più onerosi.

In questo quadro si inscrive anche un elemento positivo collegato all'evoluzione dei prezzi dell'energia. Il calo del prezzo della benzina ha già restituito fiducia ai consumatori, riscontro anche nei dati sulla fiducia dei consumatori. Ciò potrà alleviare in parte i bilanci familiari nei prossimi mesi e ridurre gradualmente la pressione che aveva spinto molte famiglie a ricorrere al credito sulle carte per far fronte alle spese per i carburanti.

La reazione del dollaro, che ha subito una flessione, può apparire a prima vista controintuitiva: la diminuzione del credito non sembra infatti un segnale accomodante da parte della Fed. Tuttavia il mercato ha evidentemente interpretato questi numeri come un primo indicatore di raffreddamento dell'attività dei consumi e di crescente stanchezza finanziaria delle famiglie sotto il peso degli alti tassi di interesse.

Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale dell'EUR/USD, gli acquirenti dovrebbero ora valutare come riconquistare il livello 1,1460 solo così sarà possibile puntare al test 1,1490. Da lì è possibile raggiungere 1,1525, ma farlo senza il supporto dei grandi operatori sarà piuttosto difficile. In caso di discesa, mi aspetto iniziative importanti dei grandi acquirenti solo intorno a 1,1425. Se nessuno si presenta a quel livello, sarebbe una buona idea attendere un nuovo minimo a 1,1395 o aprire posizioni long da 1,1365.

Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale della coppia GBP/USD, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 1,3435 per poter puntare a 1,3460; oltre tale soglia la rottura sarà difficile. Obiettivo più lontano: 1,3490. Se la coppia scende, i ribassisti cercheranno di riprendere il controllo di 1,3390. Se ciò dovesse accadere, una rottura di questo intervallo infliggerebbe un duro colpo alle posizioni long e spingerebbe GBP/USD verso il minimo di 1,3365, con la possibilità di raggiungere 1,3325.