Òîðãîâûå óñëîâèÿ
Ïðîäóêòû
Èíñòðóìåíòû
Îáùåïðèíÿòàÿ òî÷êà çðåíèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèñòîâ ìèðà óòâåðæäàåò, ÷òî â ïåðèîä èíôëÿöèè ñûðüåâûå ðûíêè áóäóò ðàñòè, è ýòî øàíñ äëÿ áûêîâ îñòàòüñÿ â ïðèâû÷íîì ðóñëå. Îäíàêî îòäåëüíûå àíàëèòèêè ïðåäðåêàþò ïàäåíèå öåí è â ýòîì ñåêòîðå. Äàâàéòå ðàçáèðàòüñÿ.
Êàê âû çíàåòå, àêöèè äåøåâåþò, óâåëè÷èâàÿ âåðîÿòíîñòü äîëãîñðî÷íîãî ìåäâåæüåãî ðûíêà. Îáëèãàöèè òàêæå ñèëüíî óïàëè â öåíå. Èíîñòðàííûå âàëþòû âñåì ñêîïîì ðåçêî óïàëè ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ. Êðèïòîâàëþòû, SPAC è äðóãèå ñïåêóëÿöèè ðóõíóëè âñëåä çà òåõíîëîãè÷åñêèì ôîíäîâûì ðûíêîì. Íî òîâàðû... òîâàðû áûëè âåëèêîëåïíû.
Ñïîòîâûé èíäåêñ BloombergCommodity â ýòîì ãîäó âûðîñ íà 33%, â ðàçðåçå êîòîðîãî öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè, ìåòàëëû è ñåëüñêîõîçÿéñòâåííóþ ïðîäóêöèþ äåìîíñòðèðóþò ñàìûé âûñîêèé ðîñò.
 ïðèíöèïå, ìû íàáëþäàåì çàêîíîìåðíóþ êàðòèíó ïîâåäåíèÿ íà ðûíêå â ïåðèîä ðîñòà öåí: èíâåñòîðû, íàïóãàííûå áîëåå áûñòðîé èíôëÿöèåé, ðàñòóùèìè ãåîïîëèòè÷åñêèìè ðèñêàìè è íàêîïëåíèåì ïîðòôåëüíûõ óáûòêîâ, ñòàðàþòñÿ âëîæèòüñÿ â òîâàðíûé ñåãìåíò äëÿ õåäæèðîâàíèÿ ñâîèõ ïîðòôåëåé.
Ïî äàííûì Morningstar, ñ ýòîãî ãîäà ïî àïðåëü â òîâàðíûå ETF ïîñòóïèëî 21,4 ìèëëèàðäà äîëëàðîâ. Ñðàâíèòå ýòî ñ äèíàìèêîé ïåðâûõ ÷åòûðåõ ìåñÿöåâ 2021 ãîäà, êîãäà îòòîê ñîñòàâèë 63 ìèëëèàðäà äîëëàðîâ.
Îäíàêî ñåãîäíÿ íåêîòîðûå àíàëèòèêè ïåðåñìàòðèâàþò âåðîÿòíîñòü ñòàíäàðòíîãî ñöåíàðèÿ, îáåùàþùåãî íàèáîëüøóþ çàùèòó èíâåñòîðàì â òîâàðàõ.
Òàê, Ãàððè Øèëëèíã, ýêñïåðò ïî çàåìíûì ñðåäñòâàì è âåí÷óðíîìó èíâåñòèðîâàíèþ, ñ÷èòàåò, ÷òî áûêè íà ðûíêå ñûðüåâûõ òîâàðîâ ìîãóò âñêîðå ïîæàëåòü î ñâîåì ýíòóçèàçìå, ïîñêîëüêó ñèëû ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ ìîãóò ñêîðî ðàçâåðíóòüñÿ.
Îáùèå øòðèõè ñåãîäíÿøíåãî ðûíêà âû çíàåòå: Covid-19 ïðèâåë ê ïðîäîëæàþùèìñÿ áëîêèðîâêàì â Êèòàå, ÷òî ïðèâåëî ê ðåçêîìó ñîêðàùåíèþ ïðîèçâîäñòâà âî âòîðîé ïî âåëè÷èíå ýêîíîìèêå ìèðà, íà äîëþ êîòîðîé ïðèõîäèòñÿ 18,1% ìèðîâîãî âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà è 23,9% ïðîèçâîäñòâà. Óùåðá ðàñïðîñòðàíèëñÿ íà èìïîðò â ÊÍÐ òîâàðîâ èç òàêèõ ñòðàí, êàê Áðàçèëèÿ, ×èëè è Àâñòðàëèÿ - íåôòè, ìåäè è æåëåçíîé ðóäû - à òàêæå íà ýêñïîðòåðîâ-ïðîèçâîäèòåëåé, òàêèõ êàê Ãåðìàíèÿ, Þæíàÿ Êîðåÿ è Òàéâàíü. Ïî äàííûì èññëåäîâàòåëüñêîãî öåíòðà NomuraHoldings, èìïîðò æåëåçà â Êèòàé â àïðåëå óæå ñíèçèëñÿ íà 13% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì, ìåäè - íà 4%, à èìïîðò àâòîìîáèëåé è øàññè - íà 8%.
 äðóãîé ÷àñòè êîíòèíåíòà íàáèðàåò ìîùü ñîâñåì äðóãîé ôàêòîð.
Âòîðæåíèå Ðîññèè íà Óêðàèíó òàêæå íàðóøèëî ìèðîâîé ñïðîñ, à ñèëüíûé äîëëàð óäàðèë ïî çàêóïêàì ñûðüåâûõ òîâàðîâ â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ, âåäü ñ àïðåëÿ èõ âàëþòû ïàäàþò (â ñðåäíåì íà 3% çà àïðåëü òåêóùåãî ãîäà).
Èç 45 îñíîâíûõ ñûðüåâûõ òîâàðîâ, òîðãóåìûõ ïî âñåìó ìèðó, 42 îöåíèâàþòñÿ â äîëëàðàõ. Èñêëþ÷åíèå ñîñòàâëÿþò òîëüêî øåðñòü (àâñòðàëèéñêèå äîëëàðû), ÿíòàðü (ðîññèéñêèå ðóáëè) è ïàëüìîâîå ìàñëî (ìàëàéçèéñêèé ðèíããèò), íî ÿíòàðü çàíèìàåò íåáîëüøîé ïðîöåíò ñûðüåâîãî ðûíêà.
Ñ ó÷åòîì ýòîãî èìïîðò ñûðüåâûõ òîâàðîâ â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ ñíèæàåòñÿ äîñòàòî÷íî ñåðüåçíûìè òåìïàìè èç-çà èõ ðàñòóùåé ïîòðåáíîñòè â èñïîëüçîâàíèè èíîñòðàííîé âàëþòû äëÿ îáñëóæèâàíèÿ äîëãîâ, íîìèíèðîâàííûõ â äîëëàðàõ.
Ñèòóàöèþ îñëîæíÿåò òî, ÷òî çàïàñû äîëëàðà ñêóäåþò, à äîëãè âûðîñëè. Íàïðèìåð, ñ 2018 ïî 2021 ãîä íåáàíêîâñêèé äîëëàðîâûé äîëã ×èëè âûðîñ ñ 34,7% ÂÂÏ äî 50,3%, Ìåêñèêè - ñ 21,9% äî 30,1%, à Òóðöèè - ñ 23,0% äî 28,2%.
Ïîýòîìó óæå ñåé÷àñ ìîæíî óâèäåòü, ÷òî òîâàðû òàêæå ñòðàäàþò, äà è âîçìîæíûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ñîãëàñíî îáùåïðèíÿòîé ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè îòäàåò ïðåäïî÷òåíèå óñëóãàì, à íå òîâàðàì.
Ýòî îò÷åòëèâî âèäíî â èñòîðè÷åñêîé ïåðñïåêòèâå.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ðàñõîäû àìåðèêàíöåâ íà òîâàðû óïàëè ñ 61% îò ðàñõîäîâ îäíîãî äîìîõîçÿéñòâà äî 35%, à ðàñõîäû íà óñëóãè âûðîñëè ñ 38% äî 65%. Ýòî òàêæå âåðíî äëÿ àêòèâíî ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, òàêèõ êàê Êèòàé.
×òî êàñàåòñÿ ïðåäëîæåíèÿ, ñòàíäàðòíàÿ òåîðèÿ ãëàñèò, ÷òî ïåðèîäû èíôëÿöèè ïî-ïðåæíåìó òîëêàþò öåíû íà ñûðüåâûå òîâàðû ââåðõ.
Íî íà ñàìîì äåëå â çîëîòîì ýêâèâàëåíòå, çà èñêëþ÷åíèåì êðàòêîâðåìåííîãî ðîñòà âî âðåìÿ âîéí è íåôòÿíûõ ýìáàðãî 1970-õ ãîäîâ, öåíû ñ ïîïðàâêîé íà èíôëÿöèþ íåóêëîííî ñíèæàëèñü ñ ñåðåäèíû 1800-õ ãîäîâ, â îáùåé ñëîæíîñòè íà 83%.
Ïðîèñõîäèò ýòî èç-à ðàçâèòèÿ ïðîìûøëåííîñòè âî ìíîãèõ ðåãèîíàõ, ïîêðûòèè ïîòðåáíîñòåé, êîíêóðåíöèè è ðîáîòèçàöèè òðóäà. Çàìåíèòåëè è ïîâûøåíèå ïðîèçâîäèòåëüíîñòè âñåãäà ïîáåæäàëè óãðîçû íåõâàòêè òîâàðîâ â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ äâóõ ñòîëåòèé - ñ íà÷àëà ïðîìûøëåííîé ðåâîëþöèè.
Êàê èçâåñòíî, ïðàâäà âñåãäà êðîåòñÿ â äåòàëÿõ, ïîýòîìó íóæíî ó÷èòûâàòü è òî, ÷òî öåíû íà ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå è ïðîìûøëåííûå òîâàðû ÷àñòî ñíèæàþòñÿ âìåñòå, ïîñêîëüêó ïàäåíèå ñïðîñà, íàïðèìåð, íà ïøåíèöó, âåäåò ê ïàäåíèþ ñïðîñà íà çàï÷àñòè ê òðàêòîðàì.
Ñ äðóãîé ñòîðîíû, âûñîêèå öåíû ÿâëÿþòñÿ ëó÷øèì óäîáðåíèåì äëÿ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ êóëüòóð, à òàêæå äðóãèõ òîâàðîâ: âûñîêèå öåíû íà òó æå ïøåíèöó ïîáóæäàþò ôåðìåðîâ ðàñøèðÿòü ïàõîòíûå ó÷àñòêè, çàñåâàÿ êàê ìîæíî áîëüøå.
Íî ñðàçó çà ýòèì íåáûâàëûå óðîæàè íåìèíóåìî ñíèæàþò öåíû.
Òî÷íî òàê æå âûñîêèå öåíû íà ñâèíèíó ñòèìóëèðóþò ðàçâåäåíèå ñâèíîìàòîê, îñîáåííî åñëè öåíû íà êóêóðóçó íèçêèå. Çàòåì ÷ðåçìåðíûå ïîñòàâêè ñâèíåé ñíèæàþò öåíû íà ñâèíûå îòáèâíûå. Äàæå íèçêèå öåíû ìîãóò ñòèìóëèðîâàòü óâåëè÷åíèå ïðåäëîæåíèÿ. Íèçêèå öåíû íà ñàõàð ïîáóæäàþò áðàçèëüñêèõ ôåðìåðîâ ñàæàòü è ñîáèðàòü áîëüøå ñàõàðíîãî òðîñòíèêà, ÷òîáû ïîääåðæèâàòü îáùèé äîõîä.
Íî çäåñü òàêæå ìíîãî äîïîëíèòåëüíûõ ôàêòîðîâ, ñïîñîáíûõ ñâåñòè íà íåò ïðåäâàðèòåëüíûå ðàñ÷åòû òðåéäåðîâ. Ïëîõàÿ ïîãîäà ìîæåò ñâåñòè íà íåò âûñîêèå óðîæàè çåðíîâûõ.
Êàðòåëè è îáúåäèíåíèÿ òàêæå ìîãóò ñïîñîáñòâîâàòü íàðóøåíèÿì. Âñå ïîìíÿò ëåòî 2021 ãîäà è îòêàç ÎÏÅÊ+ óâåëè÷èòü äîáû÷ó.
Êðîìå òîãî, àìåðèêàíñêèå íåôòåäîáûâàþùèå êîìïàíèè íå ðåàãèðóþò íà âûñîêèå öåíû íà íåôòü äîïîëíèòåëüíûì áóðåíèåì. Âìåñòî ýòîãî àêöèîíåðû è èõ ñîáñòâåííûå êîìïåíñàöèîííûå ñòèìóëû ïîîùðÿþò îãðàíè÷åíèå äîáû÷è, ÷òîáû óñèëèòü ïðèáûëüíîñòü. Ðóêîâîäñòâó êîìïàíèé ïëàòÿò çà òî, ÷òîáû îíè ñíèæàëè ðàñõîäû è ñîõðàíÿëè íàëè÷íûå äëÿ ïîãàøåíèÿ äîëãà, âûïëàòû äèâèäåíäîâ è âûêóïà èõ àêöèé. Âñå ýòî çàòðóäíÿåò ïðîãíîçèðîâàíèå öåí íà íåôòü, êàê è íà äðóãèå òîâàðû.
Íî â áèðæåâîé òîðãîâëå åñòü è äîïîëíèòåëüíûé ôàêòîð: òðåéäåðû, êàê ïðàâèëî, íàõîäÿòñÿ íà îäíîé è òîé æå ñòîðîíå ïðè òîðãîâëå îäíèìè è òåìè æå òîâàðàìè â îäíî è òî æå âðåìÿ. Íàïðèìåð, ñïåêóëÿíò, òåðïÿùèé áîëüøèå óáûòêè íà ïîçèöèÿõ ïî öèíêó, âûíóæäåí ïðîäàâàòü çàïàñû ïøåíèöû, ÷òîáû ñîõðàíèòü êàïèòàë, êàê è äðóãèå.
Ñàì Ãàððè îòìå÷àåò, ÷òî ïîêà ñàì îí ïðåäïî÷èòàåò êîðîòêèå ïîçèöèè ïî ôüþ÷åðñàì íà ìåäü, êîòîðûå óæå óïàëè íà 14% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïèêîì íà÷àëà ìàðòà, õîòÿ ýòî äîñòàòî÷íî ðèñêîâûé èíñòðóìåíò.
Ìåäü èñïîëüçóåòñÿ ïî÷òè âî âñåõ ïðîìûøëåííûõ òîâàðàõ, îò àâòîìîáèëåé äî ìàøèí, áûòîâîé òåõíèêè è êîìïüþòåðîâ, òàê ÷òî ýòî îòëè÷íûé ïîêàçàòåëü ãëîáàëüíîé ðåöåññèè, êîòîðàÿ ìàÿ÷èò íà ãîðèçîíòå.
Âàæíî, ÷òî ïîêà ó ìåäè íåò êàðòåëÿ íè ñî ñòîðîíû ñïðîñà, íè ñî ñòîðîíû ïðåäëîæåíèÿ, êîòîðûé ìîã áû íàðóøèòü ôóíäàìåíòàëüíûå ýêîíîìè÷åñêèå ñèëû è ñâåñòè ïðîãíîçû òðåéäåðîâ ê íóëþ íåîæèäàííûìè ïîçèöèîííûìè ðåøåíèÿìè.
 èòîãå, ïîñëå íåñêîëüêèõ ïðîâàëüíûõ ëåò áîëåå âûñîêèå öåíû íà ìåäü è íàäåæíûå ïðîãíîçû ñïðîñà, êàê îáû÷íî, ñòèìóëèðîâàëè îòêðûòèå íîâûõ ðóäíèêîâ è ïåðåðàáàòûâàþùèõ ìîùíîñòåé. Ìåæäóíàðîäíàÿ èññëåäîâàòåëüñêàÿ ãðóïïà ìåäè îæèäàåò, ÷òî â ýòîì ãîäó ðûíîê ìåäè áóäåò èìåòü îãðîìíûé ïðîôèöèò â 328 000 ìåòðè÷åñêèõ òîíí ïîñëå äåôèöèòà â 475 000 ìåòðè÷åñêèõ òîíí â 2021 ãîäó, à çíà÷èò, ìåäü ïðîäîëæèò ïàäàòü â öåíå.
Äà, ìåäíûå áûêè ïðîãíîçèðóþò ïîâûøåííûé ñïðîñ â áëèæàéøèå ãîäû ñî ñòîðîíû àêêóìóëÿòîðîâ äëÿ ýëåêòðîìîáèëåé è äðóãèõ ýëåêòðîïðèáîðîâ. Íî ýòî ëèøü îäíà ñòîðîíà ìåäàëè.
Íî êàêîâ áóäåò ñïðîñ íà ýëåêòðîìîáèëè â ïåðèîä ðåöåññèè? Áåçóñëîâíî, ðîñò öåí íà ñðåäñòâà ïåðåäâèæåíèÿ çàñòàâèò ïîíåðâíè÷àòü íå òîëüêî Ãåðìàíèþ, çàñòàâëÿÿ ïðîèçâîäèòåëåé ñîêðàùàòü îáúåìû ïðîèçâîäñòâà, à çíà÷èò, è êîíòðàêòû ïî ïîñòàâêàì ìåäè.
È õîòÿ ñïðîñ íà ïøåíèöó, âåðîÿòíî, îñòàíåòñÿ âûñîêèì èç-çà îïàñíîñòè ãîëîäà â ñòðàíàõ òðåòüåãî ìèðà, à òàêæå íåâîçìîæíîñòè Óêðàèíû óâåëè÷èòü ïëîùàäü çàñåâà (ñ ó÷åòîì ïîòåðè íåñêîëüêèõ ðåãèîíîâ). Îäíàêî íåôòü è ãàç òàêæå ìîãóò îêàçàòüñÿ íå òàêèì óæ äåôèöèòîì - íà ôîíå îãðàíè÷åíèÿ ñïðîñà îò ïðîèçâîäèòåëåé â ÅÑ ñ îäíîé ñòîðîíû, è âîçìîæíîãî îêîí÷àíèÿ êîíôëèêòà ìåæäó Ðîññèåé è Óêðàèíîé (ëèáî ïåðåõîäà â çàòÿæíîå ïîçèöèîííîå ïðîòèâîñòîÿíèå, ÷òî òàêæå ïîçâîëèò âûðîâíÿòü öåíû è ïîçàáîòèòüñÿ î âîñïîëíåíèè äåôèöèòà).
×òî êàñàåòñÿ áîëåå äîëãîñðî÷íûõ ïðîãíîçîâ, íèêîãäà íå ñòîèò íåäîîöåíèâàòü ñèëó ðàçâèòèÿ òåõíîëîãèé. Íå òàê äàâíî ìû âñå äóìàëè, ÷òî ðîñò ðàñïðåäåëåíèÿ ýëåêòðîýíåðãèè îãðàíè÷åí òåì, ÷òî â çåìíîé ïîâåðõíîñòè íå õâàòàåò ìåäè äëÿ èçãîòîâëåíèÿ âñåõ íåîáõîäèìûõ ïðîâîäîâ. À çàòåì ïîÿâèëàñü âîëîêîííàÿ îïòèêà èç ñèëèêîíà, âòîðîãî ïî ðàñïðîñòðàíåííîñòè ìèíåðàëà â ìèðå, è ïðîáëåìà áûëà áûñòðî ðåøåíà. Äåëàéòå ñòàâêó íà ÷åëîâå÷åñêóþ èçîáðåòàòåëüíîñòü, è âû áóäåòå îïåðåæàòü ðûíêè, à íå ïëåñòèñü â õâîñòå.
Ñûðüåâûå ðûíêè áóäîðàæàò Óîëë-Ñòðèò, çàñòàâëÿÿ òðåéäåðîâ ñîêðàùàòüñÿ, è ýòî íàäîëãî
Èíôëÿöèÿ, åå ïèêè è ñòðàòåãèè «ïî òðåíäó» - êàêàÿ ñâÿçü?
Ãäå äíî? ×àñòíûå òðåéäåðû òåðÿþò îïîðó
ÔÐÑ ïðîòèâ áûêîâ – ðåàëüíîñòü ôîíäîâîãî ðûíêà
Ðèñêè ñòàãôëÿöèè: ïðèâëåêàòåëüíûå ìèøåíè â ñëîæíûé ïåðèîä
Ñ àíàëèòèêîé îò êîìïàíèè ÈíñòàÔîðåêñ Âû âñåãäà áóäåòå çíàòü î ðûíî÷íûõ òðåíäàõ! Çàðåãèñòðèðóéòåñü â ÈíñòàÔîðåêñ è ïîëó÷èòå äîñòóï ê åùå áîëüøåìó êîëè÷åñòâó áåñïëàòíûõ ñåðâèñîâ äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè.