Òðåéäåðàì

12.09.202215:48 Àíàëèòè÷åñêèå îáçîðû Ôîðåêñ: Èíôëÿöèÿ îñòàâèò ãëóáîêèå øðàìû: äâà èññëåäîâàíèÿ

Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ÷àñòüþ ìàðêåòèíãîâîé êîììóíèêàöèè è ïðåäíàçíà÷åíà äëÿ ðîçíè÷íûõ è ïðîôåññèîíàëüíûõ êëèåíòîâ. Äàííàÿ èíôîðìàöèÿ íå ñîäåðæèò è íå äîëæíà òîëêîâàòüñÿ êàê èíôîðìàöèÿ, ñîäåðæàùàÿ èíâåñòèöèîííûå ñîâåòû èëè ðåêîìåíäàöèè ïî èíâåñòèöèÿì, à òàêæå ïðåäëîæåíèÿ èëè ïðèãëàøåíèÿ ê ó÷àñòèþ â êàêîé- ëèáî ñäåëêå èëè ñòðàòåãèè â îòíîøåíèè ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Ïðèáûëü, ïîëó÷åííàÿ â ïðîøëîì, íå ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòèåé áóäóùèõ äîõîäîâ. Instant Trading EU Ltd íå ïðåäîñòàâëÿåò íèêàêèõ ãàðàíòèé è íå íåñåò íèêàêîé îòâåòñòâåííîñòè çà òî÷íîñòü èëè ïîëíîòó ïðåäîñòàâëåííîé èíôîðìàöèè, à òàêæå çà ëþáûå óáûòêè, âîçíèêàþùèå â ðåçóëüòàòå ëþáûõ èíâåñòèöèé, îñíîâàííûõ íà àíàëèçå, ïðîãíîçå èëè äðóãîé èíôîðìàöèè, ïðåäîñòàâëåííîé ñîòðóäíèêîì Êîìïàíèè èëè êàêèì-ëèáî äðóãèì îáðàçîì. Ïîëíàÿ âåðñèÿ Äèñêëåéìåðà äîñòóïíà ïî ññûëêå.

Â íà÷àëå òîðãîâîé íåäåëè ðûíêè íà ïîäúåìå, òàê ÷òî áûêè ïðàçäíóþò ïîáåäó â ýòîé áèòâå. Òåì íå ìåíåå, äîëãîñðî÷íûé ïðîãíîç îñòàåòñÿ ñëîæíûì. Ýêîíîìèñòû ïðîãíîçèðóþò, ÷òî áèòâà ÔÐÑ ñ èíôëÿöèåé íàíåñåò áîëüøèé ýêîíîìè÷åñêèé óùåðá, ÷åì îíè ïðåäïîëàãàëè ðàíåå.

Èíôëÿöèÿ îñòàâèò ãëóáîêèå øðàìû: äâà èññëåäîâàíèÿ

Â äîêóìåíòàõ, êîòîðûå ïðåäñòàâëåíû îñåíüþ 2022 ã. íà çíàìåíèòîé êîíôåðåíöèè ýêîíîìèñòîâ â Âàøèíãòîíå BPEA, â ðàáîòå êîòîðîé ó÷àñòâîâàëî ìíîæåñòâî íîáåëåâñêèõ ëàóðåàòîâ ñ ìîìåíòà åå îñíîâàíèÿ â 1970 ãîäó, îïèñûâàþòñÿ ïðåäñòîÿùèå ðèñêè äëÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè. È ïîêà áûêè ðàäóþòñÿ îòòåïåëè, àíàëèòèêè íàñòðîåíû íå òàê ðàäóæíî.

Â äâóõ èòîãîâûõ äîêóìåíòàõ, ñîäåðæàùèõ êðàòêîå ðåçþìå íåñêîëüêèõ èññëåäîâàíèé, ñîäåðæàòñÿ ïðåäóïðåæäåíèÿ äëÿ áàíêîâ, ïðàâèòåëüñòâ è äðóãèõ çàèíòåðåñîâàííûõ ëèö. Â ÷àñòíîñòè, ýêîíîìèñòû óâåðåíû, ÷òî áîðüáà Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû çà êîíòðîëü íàä èíôëÿöèåé, ñêîðåå âñåãî, íàíåñåò áîëüøå âðåäà àìåðèêàíñêîé è ìèðîâîé ýêîíîìèêå, ÷åì ýòî ïðåäñòàâëÿåòñÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ.

Ñîãëàñíî îäíîìó èç äîêóìåíòîâ, ïîäãîòîâëåííûõ äëÿ êîíôåðåíöèè Brookings Institution, êîòîðàÿ ïðîøëà 8-9 ñåíòÿáðÿ, ïðåäñåäàòåëþ ÔÐÑ Äæåðîìó Ïàóýëëó è åãî êîëëåãàì, âåðîÿòíî, ïðèäåòñÿ çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èòü áåçðàáîòèöó, ÷òîáû äîñòè÷ü öåëåâîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè â 2% . Ïðèâåäåííûå èìè öèôðû äîêàçûâàþò, ÷òî Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìå, âåðîÿòíî, ïðèäåòñÿ ïîäíÿòü áåçðàáîòèöó íàìíîãî âûøå ñâîåãî ïðîãíîçà â 4,1 ïðîöåíòà, åñëè îíà õî÷åò äîáèòüñÿ ñíèæåíèÿ èíôëÿöèè äî ñâîåãî öåëåâîãî óðîâíÿ â 2 ïðîöåíòà ê êîíöó 2024 ãîäà.

Â ÷àñòíîñòè, îáîáùåííûé ïðîãíîç èíôëÿöèè, èçìåðÿåìûé èíäåêñîì öåí íà ëè÷íîå ïîòðåáëåíèå (PCE) Ìèíèñòåðñòâà òîðãîâëè, ñîñòàâëÿë 2,2 ïðîöåíòà â êîíöå 2024 ãîäà ïî ñðàâíåíèþ ñ èþíüñêèì ìàêñèìóìîì çà ÷åòûðå äåñÿòèëåòèÿ â 6,8 ïðîöåíòà. Èíäåêñ PCE â èþëå íåñêîëüêî ñíèçèëñÿ (öåíû âûðîñëè íà 6,3% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì). Áîëåå øèðîêî èçâåñòíûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (ÈÏÖ) Ìèíèñòåðñòâà òðóäà òàêæå äîñòèã 40-ëåòíåãî ìàêñèìóìà â èþíå (9,1 ïðîöåíòà), à çàòåì íåìíîãî ñíèçèëñÿ äî 8,5 ïðîöåíòà â èþëå.

Õîòÿ ìÿãêàÿ ïîñàäêà ýêîíîìèêè ÑØÀ âñå åùå íå èñêëþ÷åíà, ýòî äîñòèæèìî òîëüêî ïðè ñàìûõ áëàãîïðèÿòíûõ ñöåíàðèÿõ, ïèøóò â ñâîåé ñòàòüå ïðîôåññîð Óíèâåðñèòåòà Äæîíà Õîïêèíñà Ëîóðåíñ Áîëë, à òàêæå ýêîíîìèñòû Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà Äýíèåë Ëè è Ïðà÷è Ìèøðà. Èíûìè ñëîâàìè, åñëè âñå ó÷àñòíèêè ðûíêà ïîâåäóò ñåáÿ îæèäàåìî è ýêîíîìèêó íå ñîòðÿñåò íîâûé ãëîáàëüíûé êàòàêëèçì.

«Ïðîãíîçû ïîëèòèêîâ ÔÐÑ - èíôëÿöèÿ âåðíåòñÿ ê öåëåâîìó çíà÷åíèþ, à áåçðàáîòèöà åäâà ïðåâûñèò 4,1% — ðàçóìíû òîëüêî ïðè äîñòàòî÷íî îïòèìèñòè÷íûõ ïðåäïîëîæåíèÿõ», - îòìå÷àåò ãðóïïà ýêñïåðòîâ ïîä ðóêîâîäñòâîì ïðîôåññîðà Ëîóðåíñà Áîëëà.

Ïîêà ÷òî ðåàêöèÿ ÔÐÑ áûëà óìåðåííîé (êàêîé áû ÿñòðåáèíîé íàì íå êàçàëàñü åå ïîëèòèêà), ïîñêîëüêó îíà ïîâûñèëà ñâîþ êðàòêîñðî÷íóþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íà 2,25 ïðîöåíòíîãî ïóíêòà, ïî÷òè ñ íóëÿ. Â èþëå ïîä÷èíåííûå Ïàóýëëà ñ÷èòàëè, ÷òî äëÿ ñäåðæèâàíèÿ èíôëÿöèè èì ïîòðåáóåòñÿ ïîâûñèòü öåëåâóþ ñòàâêó âñåãî íà äîïîëíèòåëüíûé ïðîöåíòíûé ïóíêò â òå÷åíèå ïîëóòîðà ëåò, è, âåðîÿòíî, íà ïðîöåíòíûé ïóíêò â ñëåäóþùåì ãîäó.

Â ðåçóëüòàòå îíè, à òàêæå áîëüøèíñòâî íåçàâèñèìûõ ýêîíîìèñòîâ îæèäàëè, ÷òî ðîñò èíôëÿöèè, íà÷àâøèéñÿ â ìàðòå 2021 ãîäà, îêàæåòñÿ âðåìåííûì, íà ÷òî ñåé÷àñ î÷åíü ðàññ÷èòûâàþò áûêè.

Â äîêóìåíòå óêàçàíû òðè ïðè÷èíû, ïî êîòîðûì ýòè îæèäàíèÿ ÿâëÿþòñÿ ñòðàòåãè÷åñêè îøèáî÷íûìè. Âî-ïåðâûõ, íåïðåäâèäåííûå ñîáûòèÿ, òàêèå êàê êîíôëèêò íà Óêðàèíå è ïîñòîÿííûå ñáîè â öåïî÷êå ïîñòàâîê èç-çà ïàíäåìèè. Âî-âòîðûõ, íåñïîñîáíîñòü ó÷åñòü âîçäåéñòâèå êîíêðåòíûõ öåíîâûõ øîêîâ (íàïðèìåð, öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè è àâòîìîáèëè) íà áàçîâûé èëè áàçîâûé óðîâåíü èíôëÿöèè. Íàêîíåö, àêöåíò íà óðîâíå áåçðàáîòèöû (êîòîðûé ëèøü íåäàâíî óïàë äî äîïàíäåìè÷åñêîãî óðîâíÿ) êàê èíäèêàòîðå íàïðÿæåííîñòè íà ðûíêå òðóäà, à íå íà î÷åíü âûñîêîì ñîîòíîøåíèè âàêàíñèé è áåçðàáîòíûõ (V/U), ÷òî, áåçóñëîâíî, îáëåã÷èëî ïîêàçàòåëè, à çíà÷èò è ðàáîòó ÔÐÑ, îäíàêî ìàëî ñîîòâåòñòâîâàëî äåéñòâèòåëüíîñòè.

Î÷åíü âûñîêîå îòíîøåíèå V/U, íà÷èíàÿ ñ 2021 ãîäà, ìîæåò ëó÷øå îáúÿñíèòü òðè ÷åòâåðòè ðîñòà ìåñÿ÷íîé áàçîâîé èíôëÿöèè ÈÏÖ, èçìåðÿåìîé èíäåêñîì Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Êëèâëåíäà, êîòîðûé èñêëþ÷àåò ïîñëåäñòâèÿ íåîáû÷íî áîëüøèõ èçìåíåíèé öåí â îïðåäåëåííûõ îòðàñëÿõ. Îò÷àñòè ïîòðåáèòåëüñêèé ñïðîñ, êîòîðûé ïîäïèòûâàë ýêîíîìèêó, à òàêæå íàïðÿæåííîñòü íà ðûíêå òðóäà, â ñâîþ î÷åðåäü, ìîæíî îáúÿñíèòü ïðèíÿòûì àäìèíèñòðàöèåé Áàéäåíà â ìàðòå 2021 ãîäà Àìåðèêàíñêèì ïëàíîì ñïàñåíèÿ íà ñóììó 1,9 òðèëëèîíà äîëëàðîâ. Áåç íåãî, ïî îöåíêàì àâòîðîâ, ãîäîâàÿ ìåñÿ÷íàÿ áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ áûëà áû ïî÷òè âäâîå ìåíüøå â èþëå, à íå 6,5 ïðîöåíòà. Òî, î ÷åì ìû ñ âàìè ãîâîðèëè åùå ãîä íàçàä – âûïóñê îãðîìíûõ ïóëîâ «äåøåâîãî äîëëàðà» äëÿ ïîääåðæêè øòàíîâ - äîáàâèë èíôëÿöèè ïî÷òè 3%.

Àâòîðû ñòàòüè çàêîíîìåðíî ñîìíåâàþòñÿ, ñìîæåò ëè ÔÐÑ äîñòè÷ü ñâîèõ öåëåé. Ýòî ïðåæäå âñåãî çàâèñèò îò òîãî, ìîæíî ëè çàìåäëèòü ñïðîñ òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû êîëè÷åñòâî âàêàíñèé óìåíüøèëîñü, íî áåçðàáîòèöà íå âûðîñëà (âîçâðàò îòíîøåíèÿ V/U ê åãî äîïàíäåìè÷åñêîé íîðìå). Äëÿ ýòîãî òðåáóåòñÿ îðãàíèçîâàòü ñïàä ïðîèçâîäñòâà, ñîõðàíèâ, îäíàêî, ñòðåìëåíèÿ ñîòðóäíèêîâ äåðæàòüñÿ çà ìåñòî.

Ôàêòè÷åñêè äëÿ ýòîãî òðåáóåòñÿ êàê ðàç òî, ÷åìó òàê óïîðíî ïðîòèâîñòîÿò ôèíàíñîâûå ðûíêè – ðûíî÷íûé è ïðîèçâîäñòâåííûé ïåññèìèçì. Ìîæíî ëè ïðè òàêîì íàïîðå áûêîâ æäàòü, ÷òî ïîòðåáèòåëè è ïðåäïðèÿòèÿ ïîâåðÿò, ÷òî âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ ñîõðàíèòñÿ â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, è, òàêèì îáðàçîì, çàïëàíèðóþò åå â ñâîèõ ðàñõîäàõ íà áóäóùåå? ß â ýòîì ñèëüíî ñîìíåâàþñü.

Ïðè îïòèìèñòè÷íûõ ïðåäïîëîæåíèÿõ êàê î ñîîòíîøåíèè V/U, òàê è î äîëãîñðî÷íûõ èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèÿõ ñðåäè ïîòðåáèòåëåé è ïðîèçâîäèòåëåé (è ïðè óñëîâèè, ÷òî ïðîãíîç ÔÐÑ ïî áåçðàáîòèöå íà óðîâíå 4,1 ïðîöåíòà îêàæåòñÿ âåðíûì), â äîêóìåíòå ïðîãíîçèðóåòñÿ, ÷òî ÔÐÑ ñíèçèò áàçîâóþ èíôëÿöèþ ïî÷òè äî ñâîåãî öåëåâîãî óðîâíÿ ê êîíöó 2024 ãîäà. Îäíàêî ïðè ñàìûõ ïåññèìèñòè÷íûõ ïðåäïîëîæåíèÿõ êàê â îòíîøåíèè îòíîøåíèÿ V/U, òàê è â îòíîøåíèè èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ âîçðàñòàåò ïðèìåðíî äî 8,8 ïðîöåíòà, åñëè áåçðàáîòèöà ïîäíèìàåòñÿ òîëüêî äî 4,1 ïðîöåíòà.

Íà ñàìîì äåëå ÿ äóìàþ, ÷òî êîãäà ó áûêîâ çàêîí÷àòñÿ äåíüãè, ðûíîê ïåðåæèâåò íåñêîëüêî ðåçêèõ îáâàëîâ, êàê ýòî âñåãäà ñëó÷àëîñü ðàíüøå. È ýòî áóäóò âñå æå äîñòàòî÷íî íåîæèäàííûå îáâàëû, ÷òîáû ìíîãèõ çàåìùèêîâ îñòàâèòü áåç øòàíîâ. Ñðàçó ïîñëå ýòîãî ïåññèìèçì âîçîáëàäàåò è â ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå, ïîçâîëèâ ÔÐÑ äîáèòüñÿ áàçîâîé èíôëÿöèè îêîëî 6-6,5%, íå âûøå. Îäíàêî ýòî áóäåò äîñòàòî÷íî ñëîæíûé ïóòü. Àâòîðû ñ÷èòàþò, ÷òî ëèáî èíôëÿöèÿ îñòàíåòñÿ çíà÷èòåëüíî âûøå, ëèáî ó íàñ áóäåò áîëåå âûñîêàÿ áåçðàáîòèöà è ñóùåñòâåííîå çàìåäëåíèå ýêîíîìèêè, íî, âåðîÿòíî, îáà ýòè ïîêàçàòåëÿ îêàæóòñÿ óìåðåííî âûøå ñåãîäíÿøíèõ îôèöèàëüíûõ ïðîãíîçîâ.

Ïîñëåäñòâèÿ çàòðîíóò íå òîëüêî ÑØÀ

Åùå îäíèì èíòåðåñíûì èññëåäîâàíèåì ñòàë äîêëàä áûâøåãî ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà ÌÂÔ Ìîðèñà Îáñòôåëüäà â ñîàâòîðñòâå ñ Õàîíàíåì ×æîó èç Ïðèíñòîíñêîãî óíèâåðñèòåòà, ïðåäñêàçàâøèé ïðîáëåìû äëÿ ìíîãèõ ñòðàí ñ ôîðìèðóþùèìñÿ ðûíêîì è ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí èç-çà íåïîìåðíîãî ðîñòà äîëëàðà.

Ïî èõ ñëîâàì, ýòè ýêîíîìèêè îñîáåííî óÿçâèìû èç-çà íàêîïëåíèÿ äîëãà ãîñóäàðñòâåííûì ñåêòîðîì è ïðåäïðèÿòèÿìè âî âðåìÿ ïàíäåìèè, â îñíîâíîì â äîëëàðàõ. Äîëëàð çíà÷èòåëüíî óêðåïèëñÿ ñ ñåðåäèíû 2021 ãîäà, è ñåé÷àñ èäåò ôàçà ñîêðàùåíèÿ ãëîáàëüíîãî ôèíàíñîâîãî öèêëà.

Â èõ èññëåäîâàíèè «Ãëîáàëüíûé öèêë äîëëàðà» èñïîëüçóåòñÿ ñòàòèñòè÷åñêàÿ ìîäåëü, îòñëåæèâàþùàÿ ïåðåìåííûå â 26 ñòðàíàõ ñ ðàçâèâàþùåéñÿ ýêîíîìèêîé, ÷òîáû çàäîêóìåíòèðîâàòü, êàê øîêè îò ïîâûøåíèÿ êóðñà äîëëàðà ïðèâîäÿò ê ýêîíîìè÷åñêèì ñïàäàì - õàðàêòåðíîé ÷åðòå ìèðîâîé ýêîíîìèêè ñ íà÷àëà 1970-õ ãîäîâ, êîãäà ðàñïàëàñü Áðåòòîí-Âóäñêàÿ ñèñòåìà ôèêñèðîâàííûõ îáìåííûõ êóðñîâ.

Ïðåäïîëîæåíèå î òîì, ÷òî ðàçâèâàþùèåñÿ ýêîíîìèêè ïðèíèìàþò íà ñåáÿ áðåìÿ äàâëåíèÿ äîëëàðà, ïîäòâåðäèëîñü: óâåëè÷åíèå äîëãîâ ãîñóäàðñòâåííîãî è äåëîâîãî ñåêòîðîâ âî âðåìÿ ïàíäåìèè COVID-19 ñäåëàëî EMDEs îñîáåííî óÿçâèìûìè äëÿ ïîâûøåíèÿ êóðñà äîëëàðà. Áîëüøèíñòâî äîãîâîðîâ çàéìà çàêëþ÷àþòñÿ â îñíîâíîì â äîëëàðàõ. Òàê è âûõîäèò, ÷òî áîëåå ñèëüíûé äîëëàð óâåëè÷èâàåò áðåìÿ èõ äîëãîâ ñ òî÷êè çðåíèÿ îáúåìà ïðîèçâîäñòâà èõ âíóòðåííåé ýêîíîìèêè. Ýòî, â ñî÷åòàíèè ñ áîëåå âûñîêèìè ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè è áîëåå ìåäëåííûì ýêîíîìè÷åñêèì ðîñòîì (êîòîðûé ñîêðàùàåò ïîñòóïëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ íàëîãîâ è ïðèáûëü áèçíåñà), çàòðóäíÿåò âûïëàòó äîëãîâ EMDEs.

Ñàì ïî ñåáå ïîñëåäíèé ñêà÷îê êóðñà äîëëàðà åùå íå ÿâëÿåòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî áîëüøèì, õîòÿ ãîäîâîé ðîñò âûãëÿäèò ïóãàþùèì. Ñèòóàöèþ îñëîæíÿåò òî, ÷òî ýòî ïðîèñõîäèò â òî âðåìÿ, êîãäà ìèðîâàÿ ýêîíîìèêà ñòàëêèâàåòñÿ ñ ïîñòîÿííûìè ñáîÿìè â öåïî÷êàõ ïîñòàâîê, ñâÿçàííûìè ñ ïàíäåìèåé, êîíôëèêòîì íà Óêðàèíå è èíôëÿöèåé íà áàçîâûå òîâàðû. È äàæå äëÿ âíóòðåííèõ ïîòðåáèòåëåé äîðîãîé äîëëàð - íå òîëüêî ïëþñ.

Ýòî ìîæåò ñäåëàòü ðàçâÿçêó ýòîãî ýïèçîäà ñ ïîâûøåíèåì êóðñà äîëëàðà îñîáåííî ìðà÷íîé.

Îäíàêî àâòîðû ïðåäëàãàþò âàðèàíòû, êîòîðûå ñòðàíû ìîãóò âíåäðèòü, ÷òîáû ñìÿã÷èòü íåáëàãîïðèÿòíûå ïîñëåäñòâèÿ áîëåå ñèëüíîãî äîëëàðà.

EMDEs ìîãóò óêðåïèòü ñâîþ çàùèòó îò ðàñòóùåãî äîëëàðà, â ïåðâóþ î÷åðåäü ìèíèìèçèðîâàâ ñâîé äîëëàðîâûé äîëã, ïðåäîñòàâèâ ãèáêîñòü ñâîèì îáìåííûì êóðñàì è ñîçäàâ öåíòðàëüíûå áàíêè ñ ñèëüíûì àíòèèíôëÿöèîííûì äîâåðèåì.

Äåéñòâèòåëüíî, ìíîãèå öåíòðàëüíûå áàíêè EMDE íà÷àëè ïîâûøàòü ñâîè ó÷åòíûå ñòàâêè â ïðîøëîì ãîäó, îïåðåäèâ Ôåäåðàëüíóþ ðåçåðâíóþ ñèñòåìó è äðóãèå öåíòðàëüíûå áàíêè ñòðàí ñ ðàçâèòîé ýêîíîìèêîé. Ýòî äîëæíî, ïî ñëîâàì Îáñòôåëüäà, îáåñïå÷èòü ýòèì EMDE íåêîòîðóþ çàùèòó îò ôèíàíñîâîãî êðèçèñà. Öåíîé çà ýòî ñòàíåò çàìåäëåíèå ðîñòà íàöèîíàëüíûõ ÂÂÏ – ýôôåêòà, êîòîðîãî ïîêà óäàåòñÿ èçáåãàòü òîëüêî ßïîíèè.

Â îòëè÷èå îò àâòîðîâ ïåðâîãî èññëåäîâàíèÿ, èññëåäîâàòåëè ïîëàãàþò, ÷òî äåéñòâèÿ Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû â íà÷àëå ïàíäåìèè, â òîì ÷èñëå êðåäèòíûå ëèíèè äðóãèì öåíòðàëüíûì áàíêàì, à ðàâíî ìåõàíèçì, êîòîðûé ïîçâîëèë èíîñòðàííûì öåíòðàëüíûì áàíêàì ïðîäàâàòü ñâîè êàçíà÷åéñêèå öåííûå áóìàãè ÑØÀ, áûëè «îñîáåííî âàæíû äëÿ ñòàáèëèçàöèè ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ». Íî, êàê îòìå÷àþò òóò æå àâòîðû, «ÔÐÑ äîâîëüíî ïîçäíî âêëþ÷èëàñü â èãðó» ñ ïîâûøåíèåì ñâîåé êðàòêîñðî÷íîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè äëÿ ïðîòèâîäåéñòâèÿ èíôëÿöèè.

Â äîêóìåíòå ïðîãíîçèðóåòñÿ, ÷òî ÔÐÑ è äðóãèì öåíòðàëüíûì áàíêàì ñòðàí ñ ðàçâèòîé ýêîíîìèêîé, âåðîÿòíî, óäàñòñÿ óêðîòèòü èíôëÿöèþ, íî ïðåäóïðåæäàåòñÿ: ñóùåñòâóåò îïàñíîñòü òîãî, ÷òî öåíòðàëüíûå áàíêè ñîâìåñòíûìè óñèëèÿìè âûçîâóò èçëèøíå ðåçêóþ ãëîáàëüíóþ ðåöåññèþ.

Îäíàêî åñëè ÔÐÑ íå ñìîæåò ñïðàâèòüñÿ ñ èíôëÿöèåé, âûðèñîâûâàþòñÿ è äðóãèå ðèñêè, ïèøåò äóýò. Ïî ñëîâàì Îáñòôåëüäà è ×æîó, ýòî áóäåò ðàçðóøèòåëüíî äëÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå è ìîæåò ïîäîðâàòü ðîëü äîëëàðà êàê êëþ÷åâîé ìèðîâîé ðåçåðâíîé âàëþòû. Íàïðèìåð, èíôëÿöèÿ â Èíäèè ïî ñîñòîÿíèþ íà 12 ñåíòÿáðÿ óæå ïðåâûñèëà 7% èç-çà ðîñòà öåí íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ, â òî âðåìÿ, êàê Áàíãëàäåø óæå ïåðåøåë ê îãðàíè÷åíèþ îáìåííûõ îïåðàöèé â ïîïûòêå îñòàíîâèòü âíóòðåííèé ñïðîñ íà äîëëàð.

Ïîæàëóé, Êóðîäà íå ìîã áû ïîäîáðàòü ëó÷øåãî ìîìåíòà äëÿ ñâîèõ ãëîáàëüíûõ ïëàíîâ. Ïîòîìó êàê, âåðîÿòíî, èíôëÿöèÿ íà êîíåö 2023 ãîäà âñå ðàâíî ïðåâûñèò ïëàíèðóåìûå ïîêàçàòåëè. È ïóñòü îíè áóäóò ïåðåñìîòðåíû óæå çèìîé â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ, óäàð ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ áóäåò åùå ñèëüíåå çà ñ÷åò ñíèæåíèÿ èìïîðòà ïî ïðè÷èíå âûñîêîãî äîëëàðà, à ðàâíî è ïàäåíèÿ ìèðîâîãî ñïðîñà.

Ñâÿçûâàÿ ýòè äâà èññëåäîâàíèÿ âîåäèíî, êàðòèíà âûðèñîâûâàåòñÿ íå ðàäóæíàÿ. Îñîáåííóþ òðåâîãó âûçûâàåò êîíåö ýòîãî ãîäà, íà êîòîðûé ïðèäåòñÿ è ñàìûé áîëüøîé ðàñõîä çàïàñîâ òîïëèâà â çîíå ÅÑ, ÷òî ìîæåò ïîâëèÿòü íà ôüþ÷åðñíûå öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè ñî ñðîêîì èñïîëíåíèÿ ëåòîì 2023 ãîäà. Äîáàâüòå ñþäà îáîñòðåíèå êîíôëèêòà íà Óêðàèíå, ÷òî ìîæåò ïîâëèÿòü íà ïîñòàâêè çåðíà èç ×åðíîìîðñêîé àêâàòîðèè, è âîçìîæíîå îáîñòðåíèå êîíôëèêòîâ ñ ó÷àñòèåì Ñåðáèè, Èçðàèëÿ è Èðàíà. È íå áóäåì çàáûâàòü ïðî î÷åðåäíóþ âñïûøêó êîðîíàâèðóñà, êîòîðàÿ ìîìåíòàëüíî óñëîæíèò è áåç òîãî íàïðÿæåííóþ ñèòóàöèþ íà ðûíêàõ. Âåðîÿòíåå âñåãî, öåëåâîé ïîðîã èíôëÿöèè, êàê è áåçðàáîòèöû, äëÿ ÔÐÑ âñå æå âûðàñòåò. È õîòÿ ðûíêè, êîíå÷íî, ñïðàâÿòñÿ, áûêàì ïðèäåòñÿ òóãî íà ïðîòÿæåíèè ñëåäóþùèõ äâóõ ëåò.

×èòàòü ñòàòüè àâòîðà, â òîì ÷èñëå:

×òî îñòàíîâèò áûêîâ?
USD, JPY, EUR: ôàêòû, êîòîðûå âû ìîãëè óïóñòèòü â ñâîåì ïðîãíîçå
Äîëëàð íå ïîäõîäèò èíâåñòîðàì êàê óáåæèùå - óæå íåò
Ó èíôëÿöèè äëèííûé õâîñò: íà÷àëî êîíöà èëè æå êîíåö íà÷àëà?
Ýòî äåéñòâèòåëüíî ðåöåññèÿ, íî ïðàâèëüíî ëè ìû åå îöåíèëè?

Ê ñïèñêó ñòàòåé

Îòêðûòü òîðãîâûé ñ÷åò â ÈíñòàÔîðåêñ

Ñ àíàëèòèêîé îò êîìïàíèè ÈíñòàÔîðåêñ Âû âñåãäà áóäåòå çíàòü î ðûíî÷íûõ òðåíäàõ! Çàðåãèñòðèðóéòåñü â ÈíñòàÔîðåêñ è ïîëó÷èòå äîñòóï ê åùå áîëüøåìó êîëè÷åñòâó áåñïëàòíûõ ñåðâèñîâ äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè.