23.04.202507:41 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY na prahu 139. figury

Pár USD/JPY je už čtyři týdny v trvalém klesajícím trendu. Prodejci ho v úterý stlačili až k hranici oblasti 139,00, takže dosáhl nejnižší úrovně za posledních sedm měsíců. Japonský jen coby bezpečný přístav dál přitahuje vyšší poptávku, zatímco dolar zůstává pod tlakem kvůli rostoucím rizikům recese v USA. Obchodní válka "USA vs. všichni" nejenže pokračuje, ale dokonce se vyostřuje – zvlášť mezi USA a Čínou, dvěma největšími ekonomikami na světě.

Kromě toho na dolar vyvíjí další tlak i útoky Donalda Trumpa na Federální rezervní systém. Účastníci trhu se obávají, že prezident se může pokusit odvolat Jeroma Powella z funkce, ačkoli pro to nemá zákonný důvod. Trumpova neustálá kritika na Powellovu adresu doléhá na dolar. Prezident v pondělí označil šéfa Fedu za "příliš pomalého", čímž naznačil, že centrální banka jedná v oblasti snižování sazeb příliš váhavě.

Skutečně, prezident by se mohl pokusit Powella odvolat interpretací jeho nečinnosti jako profesního pochybení ("nevhodné chování"). Takové exekutivní nařízení by však bylo napadeno u federálního soudu, kde by – podle většiny odborníků – soudci pravděpodobně dali za pravdu Powellovi.

Samotný fakt "útoku na nezávislost" Fedu však stačí na to, aby trhy otřásl. Pokud by Trump podepsal dekret o odvolání Powella, vyvolal by silnou volatilitu napříč trhy, a to bez ohledu na to, zda by dekret byl nakonec realizován, nebo soudně zamítnut.

Obchodní válka mezi USA a Čínou se mezitím posunula na novou úroveň. Minulý týden se objevily zprávy, že Bílý dům chce přesvědčit desítky zemí, aby omezily obchod s Čínou výměnou za individuální celní úlevy. V úterý přišla zrcadlová odpověď Číny, jejíž úředníci varovali, že jakákoli země, která omezí vztahy s Čínou kvůli dohodě s Trumpem, se dočká odvety. Podle čínského ministerstva obchodu "Peking nesouhlasí s tím, aby některá strana uzavírala dohody na úkor zájmů Číny, a rozhodně na to odpoví." Čína zároveň navrhla, aby dotčené země společně zatlačily na USA.

Zpravodajství (zejména Politico) také naznačilo, že Trump fakticky blokuje snahy o obnovení vztahů s Pekingem, protože se chce nejprve osobně setkat se Si Ťin-pchingem. Čínská strana však zaujala vyčkávací postoj a nijak nespěchá, aby Washingtonu vyhověla. Situace zůstává nevyřešená, obchodní válka pokračuje, rizika recese v USA rostou a dolar je stále pod tlakem.

Téměř všechny velké banky a analytické společnosti revidovaly své výhledy. Například S&P Global zvýšila pravděpodobnost recese v USA na 30–35 % (z březnových 25 %). Goldman Sachs odhaduje pravděpodobnost na 45 %, a JPMorgan dokonce na 60 %. Také UBS a Barclays varují, že americká ekonomika může v nadcházejících měsících zpomalit.

Tento fundamentální rámec nadále vyvíjí silný tlak na dolar. Dolarový index v úterý znovu otestoval úroveň 97,00 a v posledních dvou dnech se drží poblíž tříletých minim.

Pokles USD/JPY však není dán jen slabostí dolaru – japonský jen posiluje napříč trhem (viz křížové páry GBP/JPY, EUR/JPY, AUD/JPY) i díky rostoucím očekáváním, že Bank of Japan přistoupí ke zvýšení sazeb. Guvernér Kazuo Ueda nedávno poznamenal, že reálné úrokové sazby zůstávají na velmi nízkých úrovních, takže centrální banka bude moci dále zvyšovat sazby, "pokud se ekonomické a cenové podmínky budou vyvíjet v souladu s prognózami". Podobně se vyjádřila i členka rady BOJ Junko Nakagawa. Celkový index CPI v Japonsku vzrostl v březnu meziročně o 3,6 % (v souladu s očekáváním), zatímco jádrový CPI zrychlil na 3,2 %. Index CPI bez čerstvých potravin a energií (klíčový ukazatel sledovaný BOJ) také vzrostl, a to z únorových 2,6 % na 2,9 %.

Tím vzniká fundamentálně medvědí obraz pro pár USD/JPY, který naznačuje další potenciální pokles. Technický obrázek tento výhled podporuje: v denním grafu se pár obchoduje mezi středním a dolním pásmem indikátoru Bollingerova pásma a zůstává pod všemi liniemi Ichimoku, které vytvořily medvědí signál "Parade of lines". Prvním cílem prodejců je úroveň 139,50 (dolní Bollingerovo pásmo v D1), hlavním cílem pak úroveň 139,00 (dolní pásmo v měsíčním grafu).