31.12.202512:15 Forex Analysis & Reviews: Rynek zmęczony spółkami "Wspaniałej Siódemki"

Silne wyniki korporacyjne potrafią wiele zrekompensować. Ani niepewność polityki Donalda Trumpa, ani najwyższe taryfy od lat 30. XX wieku, ani podziały w Rezerwie Federalnej nie powstrzymały S&P 500 przed osiągnięciem trzeciego z rzędu rocznego wzrostu w przedziale dwucyfrowym — tym razem o 17%. Zawdzięcza to imponującym wynikom firm; ich niedowartościowanie pozwoliło szerokiemu indeksowi się rozwijać. Nic dziwnego, że analitycy z Wall Street podnoszą prognozy zysków na 2026 rok.

Miniony rok upłynął pod znakiem gasnącej świetności "Wspaniałej Siódemki". Z powodu wysokiej koncentracji rynku te spółki nadal poruszały S&P 500, lecz ich wpływ stopniowo malał. Choć wzrost kursu akcji NVIDII o 40% robi wrażenie na pierwszy rzut oka, spółka zajmuje dopiero 71. miejsce. Akcje firm zajmujących się przechowywaniem danych wyprzedziły ją z dużą przewagą.

Wyniki czołowych spółek S&P 500

Pod koniec roku miała miejsce aktywna rotacja. Inwestorzy zmniejszali pozycje w gigantach technologicznych i dokonywali zakupów akcji banków oraz innych spółek, które powinny skorzystać na utrzymującym się wzroście gospodarczym i spowalniającej inflacji. Głównymi czynnikami były zawyżone wyceny fundamentalne oraz wątpliwości co do zdolności AI do zapewnienia zwrotów proporcjonalnych do poniesionych inwestycji.

To nie znaczy, że dominacja "Wspaniałej Siódemki" całkowicie się skończyła. Na przykład obniżki prognoz sprzedaży samochodów Tesli na IV kwartał obciążyły zarówno akcje spółki, jak i S&P 500. Oczekuje się, że sprzedaż spadnie o 8% w 2025 r., z 1,79 mln do 1,64 mln — to drugi z rzędu roczny spadek.

Negatywne informacje z Tesli, w połączeniu z podziałem w Rezerwie Federalnej, uniemożliwiły szerokiemu indeksowi wznowienie rajdu bożonarodzeniowego. Historia pokazuje, że po takim rajdzie S&P 500 rośnie w styczniu średnio o 1,4% oraz średnio o 10,4% w ciągu kolejnych 12 miesięcy.

Oczekiwania rynku wobec stopy funduszy federalnych

Według protokołu z grudniowego posiedzenia FOMC, 6 z 19 członków Komitetu nie zgodziło się z decyzją o obniżeniu stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych do 3,75%. Niektórzy z tych, którzy poparli decyzję Fed, mieli wątpliwości i w innych okolicznościach mogliby jej nie poprzeć. Zasugerowano, że luzowanie polityki monetarnej mogło wysłać niewłaściwy sygnał — mianowicie, że bank centralny przestaje traktować kontrolę inflacji jako priorytet.

Podział w Rezerwie Federalnej zwiększa prawdopodobieństwo przedłużonej przerwy w cyklu luzowania polityki monetarnej. To niezbyt dobra wiadomość dla akcji. Ich niechęć do zdecydowanych ruchów w którąkolwiek stronę jest napędzana niską aktywnością traderów: wolumeny obrotu w ostatnich dniach są niższe o 40–44% względem 20‑dniowych średnich.

Technicznie, S&P 500 na wykresie dziennym pokazuje kombinację świecy doji oraz inside bar (świeca wewnętrzna). Traderzy powinni rozważyć strategię ustawienia zleceń oczekujących: zlecenie kupna dla indeksu na 6,925 oraz zlecenie sprzedaży na 6,885.