18.03.202609:25 Forex Analysis & Reviews: Koniec burzliwej ery byka, rynek staje się ostrożny

Rynki próbują przejść ponad negatywami i znaleźć promyk nadziei. Oświadczenie prezydenta USA, Donalda Trumpa, że Stany Zjednoczone poradzą sobie z Cieśniną Ormuz bez NATO, może brzmieć jak puste pogróżki w reakcji na niechęć sojuszników do poparcia Waszyngtonu. Jednak S&P 500 zinterpretował to inaczej — jako sygnał, że konflikt na Bliskim Wschodzie nie przerodzi się w wojnę światową. To samo w sobie wystarczyło, by szeroki indeks wzrósł drugi dzień z rzędu i, podążając za globalnym indeksem MSCI, spróbował zanotować trzeci dzień wzrostów.

Wyniki amerykańskich indeksów giełdowych

Stabilizacja cen ropy, oczekiwania bardziej gołębiej polityki Fed, pozytywne nagłówki z sektora technologicznego oraz uświadomienie sobie, że rynek akcji USA jest najgłębszym i najbardziej płynnym miejscem do ulokowania kapitału w kryzysie — czego więcej mogłyby chcieć byki, by przeprowadzić kontratak na S&P 500?

Stany Zjednoczone są eksporterem netto produktów energetycznych. Ich gospodarka jest lepiej osłonięta przed szokiem naftowym niż większość dużych gospodarek. Mają też "poduszkę" w postaci sektora AI, która może stłumić część negatywnych skutków. Nie dziwi zatem, że optymistyczne wiadomości od NVIDIA, OpenAI i Micron, które odnotowały mocne zyski, stały się impulsem do kupowania spadków na S&P 500. Barclays wręcz zachęcał inwestorów do takiego działania, zwłaszcza że indeks nie zdołał zdecydowanie pokonać 200‑dniowej średniej ruchomej.

Wycena rynkowa polityki Fed

Inwestorzy teraz oczekują bardziej gołębiego zwrotu ze strony Rezerwy Federalnej. Trzech członków FOMC wydaje się gotowych uwzględnić apele prezydenta Trumpa o obniżki stóp. Być może rynek futures przesadził z wyceną jastrzębiego scenariusza. Rynek instrumentów pochodnych porzucił wczesnoroczny scenariusz dwóch rund łagodzenia. Jeśli zaktualizowane wytyczne Komitetu zasygnalizują przejście w stronę poluzowania polityki, dolar USA może się osłabić, a S&P 500 zyskać na wartości.

Jednocześnie przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie zwiększa prawdopodobieństwo stagflacji lub globalnej recesji — co sprzyja złotu. Nie dziwi więc, że optymizm zarządzających aktywami spadł do najniższego poziomu od sześciu miesięcy, według badania Bank of America. Nie wróciliśmy jeszcze do minimów z początku wojny na Ukrainie czy do szoku taryfowego z kwietnia, ale otoczenie ryzyka zdecydowanie się pogorszyło.

Bank of America twierdzi, że napompowana era byka z lat 2023–2025 dobiegła końca. Zarządzający aktywami obniżają oczekiwania wzrostu PKB USA, kumulują gotówkę i wskazują geopolitykę oraz inflację jako główne ryzyka inwestycyjne, wyżej nawet niż obawy o bańkę na rynku AI.

Technicznie rzecz biorąc, indeks S&P 500 odbija się od lokalnego minimum na wykresie dziennym. Jednak pojawienie się pin bara z długim górnym cieniem sygnalizuje osłabienie wzrostów. Przełamanie tego minimum pin bara na poziomie 6,710 uzasadniałoby otwarcie krótkich pozycji w szerokim indeksie.