14.04.202112:23 Forex Analysis & Reviews: Trhy vysokou inflaci očekávaly. Americký dolar může v rámci korekce zpomalit. Přehled USD, CAD, JPY

Základní index spotřebitelských cen v USA se od února zvýšil o 0,3 %, což je nejvyšší hodnota za posledních sedm měsíců, čímž se roční hodnota zvýšila na 1,6 %, zatímco celkový index v březnu prudce vzrostl o 0,6 %, tj. o 2,6 % meziročně. Ve skutečnosti silnější než očekávaná data o inflaci vyžadují posouzení – zda se trhy potýkají se zvýšením inflačního tlaku, což znamená, že pravděpodobnost dřívějšího opuštění super měkké politiky Fedu se stává významnější, nebo zda zvýšení inflace je dočasné, jak říkají představitelé Fedu.

V každém případě se již očekával prudký růst inflace. Podívejte se na graf výnosů pětiletých TIPS chráněných inflací.

Zároveň je třeba poznamenat, že výnosy americké státní pokladny poklesly, to znamená, že trh již vysokou inflaci zvažoval, a to ještě před zveřejněním. Je možné, že tato reakce znamená, že pozitivita týkající se tempa hospodářského oživení USA je mírně nadhodnocena.

Dnes bude americký dolar pod tlakem, ale z dlouhodobého hlediska je stále silný. Jeho pravděpodobný pokles by proto měl být považován za korekci.

USD/CAD

Čtvrtletní průzkum výhledu podnikání Bank of Canada naznačuje vyšší očekávání budoucích tržeb a obecně silnější ekonomický růst. Průzkum zvyšuje pravděpodobnost, že Bank of Canada na svém zasedání příští týden ohlásí snížení programu nákupu dluhopisů. Pokud se tak stane, trhy mohou být svědky býčího impulsu pro CAD.

Nedávná zpráva CFTC nehraje do karet kanadskému dolaru. Čistá dlouhá pozice byla snížena o 302 milionů na 214 milionů, to znamená, že byla prakticky zlikvidována. Odhadovaná cena navíc roste, zatímco americký dolar dlouhodobě sebevědomě přebírá kontrolu.

Lze předpokládat, že základna již byla vytvořena. Pár USD/CAD si přeje pohybovat se nahoru. První cíl je stanoven na 1,2720/40, zatímco další cíl je 1,2901, což představuje 23,6% návrat z ročního poklesu.

USD/JPY

Japonská centrální banka zveřejnila své finanční výkazy k 31. březnu. Aktiva vzrostla na rekordní úroveň 714,2 bil. jenů, což není překvapivé vzhledem k tempu nákupu vládních dluhopisů, podpoře akciových trhů a protipandemickým opatřením.

Další zajímavou věcí je, že logika použitá Japonskou centrální bankou k implementaci QE byla zcela zdiskreditována. V té době se tvrdilo, že pouhé stanovení 2% cenového cíle a rozhodnější uvolnění měnové politiky by přineslo inflační očekávání populace blíže ke 2 %, což by nakonec vedlo k tomu, že i skutečné ceny dosáhnou této úrovně. Inflace však neroste a ani ji nenapadne začít růst a inflační očekávání se nezvýšila.

Na druhou stranu příjmy rozpočtu klesají, což je stále způsobeno pandemií. Vládní výdaje jsou prostě obrovské. Je třeba poznamenat, že dodatečný rozpočet byl pouze pro fiskální rok 2020 přijat třikrát (první ve výši 27,5 bil. jenů, druhý 31,9 bil., třetí 15,4 bil.), a jen několik dní po začátku fiskálního roku 2021 se připravují programy prvního doplňkového rozpočtu. A to navzdory skutečnosti, že hlavní rozpočet obsahuje rezervy ve výši 5 bil. jenů.

Mezitím v únoru opět poklesly objednávky na strojírenské výrobky, tentokrát o 8,5 %, s meziročním poklesem o 7,1 %. Nejsou žádné známky toho, že by se situace mohla v blízké budoucnosti začít zlepšovat. Můžeme říci, že skutečný sektor Japonska je v režimu slabě kontrolovaného poklesu.

Je zřejmé, že Bank of Japan i vláda se o slabý japonský jen velmi zajímají a udělají vše pro to, aby mu bránily v posilování. To jsou fundamentální základy současné situace v japonské ekonomice.

Výprodej na trhu s futures se zastavil, ale cena vypořádání je stále nad dlouhodobým průměrem a objevily se první známky obrácení.

Došlo ke korekci japonského jenu o 23,6 % z březnového maxima, kde se pokusí najít podporu. Pokud bude poptávka po riziku přetrvávat, může korekce pokračovat na úroveň podpory 107,80. Musíme však předpokládat, že býčí trend pokračuje a po dokončení korekce se USD/JPY opět zvýší. Cíl je stanoven na 112,20/40.