12.09.202513:02 Forex Analysis & Reviews: Zpětný odkup akcií na trhu

Špatné zprávy jsou pro americké akcie dobrými zprávami. Poprvé po dlouhé době reagoval S&P 500 výrazněji na údaje o žádostech o podporu v nezaměstnanosti než na inflační data z USA. Počet nových žádostí vyskočil na nejvyšší hodnotu od října 2021 a poskytl další důkaz o ochlazování trhu práce. Důvěra investorů, že tento vývoj povede ke snížení základní sazby Fedu, posunula širší tržní index na 24. rekordní maximum v tomto roce.

Dynamika amerických akciových indexů

Co má pro trh větší váhu: uvolňování měnové politiky Fedu, nebo slabost americké ekonomiky reflektovaná statistikami trhu práce? Odpověď dává průzkum MLIV Pulse. Dvě třetiny ze 116 oslovených investorů se domnívají, že index S&P 500 bude v roce 2025 nadále růst zejména díky snižování sazeb Fedem. Klíčovou podmínkou je, aby byl tento proces pozvolný. Příliš agresivní měnové uvolňování by mohlo vyvolat paniku z rizika recese.

Mezi hlavní argumenty menšinových "medvědů" na indexu S&P 500 patřily rostoucí riziko stagflace, překoupenost technologického sektoru a potenciální obnovení protekcionismu Bílého domu prostřednictvím nových cel.

Ať je to jakkoliv, v tuto chvíli mají optimisté jasnou převahu. Index S&P 500 dál stoupá i díky zvyšujícím se objemům zpětných odkupů (buybacků) akcií, které snižují nabídku akciových titulů. Podle JP Morgan mají tyto operace v následujících letech vzrůst o dalších 600 mld. dolarů poté, co v roce 2025 dosáhly rekordní hodnoty 1,5 bil. Hlavním motorem je návrat podílu buybacků vzhledem k tržní kapitalizaci z aktuálních 2,6 % zpět na předpandemickou úroveň 3–4 %.

Dynamika objemu buybacků amerických firem

Dokud se trh práce ochlazuje pomalu a Fed uvolňuje měnovou politiku postupně, index S&P 500 zůstává pod minimálním tlakem. Rizika mohou přijít zvenčí: pokud by USA s Evropou spustily ekonomickou válku proti Rusku, Číně a Indii, došlo by ke skokovému zdražení ropy a zrychlení inflace. Ale opravdu by to Donald Trump chtěl?

Novými hybateli růstu indexu S&P 500 by se mohlo stát zlepšení kupní síly Američanů díky "velkému a krásnému" zákonu o snížení daní a také zpětné zrušení cel Bílého domu po rozhodnutí Nejvyššího soudu. Ministerstvo financí to označuje za katastrofu. Jen za srpen totiž vybralo z dovozních cel rekordních 30,1 mld. dolarů — od začátku roku 2025 už celkem 171,9 mld., což je o 96 mld. více než ve stejném období v loňském roce.

Z technického hlediska v denním grafu indexu S&P 500 pokračující růst posunul index k prvnímu ze dvou dříve stanovených dlouhodobých cílů na úrovni 6 565 a 6 700. Tato klíčová úroveň se mění z rezistence na support. Dokud se široký tržní index obchoduje nad touto úrovní, měli by se obchodníci soustředit na nákupy.