08.01.202113:13 Forex Analysis & Reviews: Dolar wątpi w prognozy

Na początku stycznia dolar amerykański zaczął "szczerzyć zęby". Pomimo szybkiego wzrostu amerykańskich indeksów giełdowych w związku ze zwycięstwem Demokratów w Senacie, kilka prób przełamania przez Byki EURUSD podstawy 23. liczby nie powiodło się. Przeciwnie, nieoczekiwanie szybki wzrost rentowności 10-letnich obligacji skarbowych w USA w stosunku do oczekiwań dotyczących dodatkowego bodźca fiskalnego z "niebieskiej fali" sugerował, że nie wszystko jest tak jednoznaczne na rynku Forex, jak wskazują prognozy.

Konsensus szacunków Bloomberga i Reutera sugeruje, że główna para walutowa wzrośnie do 1,25 w 2021 r., a stopy dziesięcioletniego zadłużenia USA wzrosną do 1,25%. Prawdopodobnie byki EURUSD, zainspirowane szybkim wzrostem indeksu S&P 500, liczyły na to, że pierwsza prognoza zostanie zrealizowana w styczniu, ale nasze życzenia nie zawsze się spełniają. Każdy trend wymaga korekty, więc spadek euro na dno 22. liczby w stosunku do dolara nie powinien nikogo przestraszyć. W rzeczywistości zewnętrzne tło pozostaje korzystne dla wspólnej waluty europejskiej: rośnie indeks niespodzianek gospodarczych, gospodarka chińska jest silna, apetyt na ryzyko na świecie rośnie, a proces szczepień nabiera tempa.

Dynamika indeksu niespodzianek gospodarczych

Inną sprawą jest to, że ze względu na zamiar bardzo szybkiego podwyższenia czeku na jednego Amerykanina z 600 do 2000 dolarów Demokraci ryzykują przyspieszeniem inflacji i podniesieniem stóp na amerykańskim rynku długu. Rynek ten wyraźnie pozostaje w tyle za innymi, a konsensus prognoz najprawdopodobniej nie docenia ryzyka wzrostu rentowności 10-letnich do 1,75-2%. Realizacja takiego scenariusza zmusi Fed do myślenia nie tylko o ograniczeniu programu skupu aktywów za 120 mld dolarów miesięcznie, ale także o podniesieniu stopy funduszy federalnych.
Dynamika rentowności 10-letnich obligacji amerykańskich a wskaźnik rynku towarów i zapasów

Moim zdaniem początek normalizacji polityki pieniężnej jest bardziej prawdopodobny w USA niż w strefie euro, więc potencjał rajdu EURUSD będzie prawdopodobnie ograniczony do obszaru 1,25-1,3. Pytanie brzmi, kiedy dokładnie nastąpi odwrócenie? Oczywiście wyprzedaż aktywów bezpiecznej przystani na tle spadku ryzyka politycznego i geopolitycznego oraz spadku zmienności przez pewien czas będzie kontynuowana, ale czy teoria uśmiechu dolara zacznie działać w drugiej połowie roku, zgodnie z którą amerykańska waluta umacnia się na tle wyprzedzającej dynamiki PKB USA nad światowym odpowiednikiem?

Tak czy inaczej, nie ma wątpliwości co do siły trendu wzrostowego EURUSD w perspektywie krótkoterminowej. Fed nie myśli o podnoszeniu stawek, rośnie podwójny deficyt (budżet i rachunek bieżący) USA, rośnie popyt na aktywa nieamerykańskie.
Z technicznego punktu widzenia tygodniowy wykres EURUSD wyraźnie pokazuje, że potencjał wzrostu głównej pary walutowej nie został ujawniony. Byki nadal spodziewają się przesunięcia notowań, co najmniej do celu 161,8% według formacji AB = CD, co odpowiada poziomowi 1,272. W takich warunkach odbicia od poziomu wsparcia na 1,209 i 1,205, jak również pewne ataki na poziom oporu na 1,226 i 1,234 powinny być wykorzystane do zakupów.

EURUSD, wykres tygodniowy