06.03.202015:22 Forex Analysis & Reviews: Možné je čokoľvek (prehľad párov EUR/USD a GBP/USD 06/03/2020)

Rozhodnutie Federálneho rezervného systému núdzovo znížiť úrokovú sadzbu z 1,75% na 1,25% núti ďalšie centrálne banky, aby ho nasledovali, čo je primárne dané vplyvom, ktorý má Federálny rezervný systém na finančné trhy. Takáto úvaha, že ostatné centrálne banky čoskoro urobia presne to isté spočiatku prispela k posilneniu dolára. Nálada investorov sa však včera trochu zmenila, pretože pozícia Európskej centrálnej banky nie je úplne jasná. Jednotliví kolegovia Christine Lagardeovej možnosť zníženia úrokovej sadzby len naznačujú. Pritom sa však vyjadrujú skôr v tom zmysle, že Európska centrálna banka zaujme vyčkávaciu pozíciu a nebude robiť unáhlené rozhodnutia. Ak sa pozrieme na úrokovú sadzbu futures, potom by úroková sadzba Európskej centrálnej banky mala zostať nezmenená do konca roka. Maximum, ktoré teraz možno od Európskej centrálnej banky očakávať, je teda ďalšie zníženie miery úročenia vkladov. Pričom aj nad tým budú visieť otázniky. Inými slovami, máme pocit, že Fe zašiel priďaleko a dal priveľa, a možno ho ignorovať. Pokiaľ Európska centrálna banka úrokovú mieru nezníži, potom zníženie disparity v miere úročenia bude robiť jednotnú európsku menu o niečo zaujímavejšou. A ak k tomuto pridáme očakávanie, že Federálny rezervný systém v najbližších mesiacoch opäť zníži úrokovú sadzbu až na 1,00%, potom sa zdá, že jednotná európska mena by mala celkom logicky pokračovať v posilňovaní. Ako aj to, že potiahla libru.

Súčasne sa zdá, že makroekonomická štatistika, ktorá bola zverejnená včera v Európe, vyzerá celkom dobre. Zverejnené nebolo prakticky nič. Index podnikateľskej činnosti v stavebnom sektore v Nemecku sa však zvýšil z 54,9 na 55,8, hoci sa predpokladalo jeho zníženie na 54,2. Ďalšou vecou je, že výnosnosť európskych vládnych dlhových cenných papierov naďalej klesá, čo ešte stále naznačuje zníženie úrokovej miery Európskej centrálnej banky. Preto výnos 10-ročných dlhopisov vo Francúzsku klesol z -0,11% na -0,32%. V Španielsku klesol výnos 3-ročných dlhopisov z -0,301% na -0,416%, 5-ročných dlhopisov z -0,103% na -0,260% a 10-ročných dlhopisov z 0,240% na 0,169%. Našťastie, 10-ročné cenné papiere majú naďalej výnosnosť v pluse. Ďalšou vecou je, že daná dynamika zjavne nie je povzbudzujúca, čo znamená, že záujem investorov o európske dlhové cenné papiere bude nevyhnutne klesať. V dôsledku toho je pozorovaný rast jednotnej európskej meny dočasný.

Index stavebnej činnosti (Nemecko):

Veľká Británia tiež zverejnila dobré správy, napríklad tempo poklesu predaja automobilov sa spomalilo z -7,3% na -2,9%. Hoci odvetvie naďalej klesalo, existujú náznaky pozitívnej dynamiky.

Predaj automobilov (Spojené kráľovstvo):

Pritom americká štatistika zjavne nedáva veľký dôvod na optimizmus; aj keď údaje o žiadostiach o dávky v nezamestnanosti vyšli relatívne neutrálne. Ich celkový počet vzrástol o 4000, čo je presne dvakrát menej, než sa očakávalo. Ale rozsah zmien, tak plánovaných ako aj aktuálnych, je celkom pekný. Počet počiatočných žiadostí o dávky v nezamestnanosti nestúpol o 1000, ale naopak sa znížil o 3000. Počet opakovaných žiadostí o dávky v nezamestnanosti, ktorý sa mal zvýšiť o 6000, vzrástol o 7000. Z tohto pohľadu jasne vidno, že štatistika USA bola v podstate čisto negatívna, pretože objem továrenských objednávok klesol o 0,5%, pričom sa očakával pokles o 0,3%. Keďže však došlo k poklesu v počte objednávok, priemysel nemá z čoho rásť.

Objem továrenských objednávok (USA):

Makroekonomické štatistiky už začala zverejňovať aj Európa, a ak sa pozrieme na Nemecko, potom je všetko jednoducho skvelé, pretože na rozdiel od Spojených štátov, objem továrenských objednávok vzrástol o 5,5%. Takže v Nemecku je perspektíva priemyselného rastu. Ale ak sa pozriete na susedov Nemecka v Európskej únii, to už je smutnejší pohľad. Zvýšil sa najmä obchodný deficit Francúzska z -4,1 milliardy EUR na -5,900 miliardy EUR. Obdobná situácia je v platobnej bilancii, ktorej deficit dosiahol -2,8 miliardy EUR oproti -0,3 miliardy EUR v predchádzajúcom mesiaci. Španielsko, ktoré donedávna ako jediná z najväčších krajín eurozóny vykazovalo rast priemyselnej výroby vo výške 1,1%, vykázalo teraz pokles -2,1%, a to z ročného hľadiska. Iba Taliansko si zachováva rast predaja v maloobchode, ktorý sa môže spomaliť z 0,9% na 0,7%. Ak teda nerátame Nemecko, potom je všetko zlé. A môžeme hovoriť, koľko chceme o tom, že Nemecko je motor a že všetko záleží len od motora, ale žiadny motor sa nikam nepohne, ak pritom všetky autá odťahuje odťahovacia služba ako šialená. A presne to sa deje.

Továrenské objednávky (Nemecko):

Pravdupovediac, takmer rovnako smutné očakávania platia aj pre Spojené kráľovstvo: podľa údajov hypotekárnej banky Halifax by ceny nehnuteľností mali vykazovať spomalenie rastu zo 4,1% na 2,8%. Pritom trh s nehnuteľnosťami je prakticky hlavným kritériom pri určovaní investičnej atraktívnosti britskej ekonomiky. Zároveň platí, že pri klesajúcich cenách nehnuteľností stúpa záujem investorov.

Ceny nehnuteľností podľa hypotekárnej banky Halifax (Spojené kráľovstvo):

Hlavnou udalosťou dňa je zverejnenie správy ministerstva práce Spojených štátov, ktorej obsah neveští pre dolár nič dobré. Z tohto dôvodu sa libra ani jednotná európska mena neponáhľajú klesať ani napriek slabým makroekonomickým údajom. Je síce pravda, že samotná miera nezamestnanosti by mala zostať nezmenená, počet nových pracovných miest vytvorených mimo oblasti poľnohospodárstva je však 165 tisíc, v porovnaní s 225 tisíc v predchádzajúcom mesiaci, čo znamená spomalenie vytvárania nových pracovných miest. Preto sa zvyšuje pravdepodobnosť rastúcej nezamestnanosti a celkového zhoršenia situácie na trhu práce. Výborne by to mali ilustrovať údaje o priemerných hodinových mzdách, ktorých tempo rastu sa môže spomaliť z 3,1% na 2,9%. Táto skutočnosť bude viesť k zníženiu spotrebiteľskej aktivity a maloobchodného predaja, čo tiež znižuje vyhliadky na oživenie priemyselnej výroby.

Počet pracovných miest vytvorených mimo poľnohospodárstva (Spojené štáty):

Jednotná európska mena naďalej rastie v dôsledku fám a klebiet. Tie sú o tom, že Federálny rezervný systém by údajne mohol zopakovať svoje nedávne zacielenie a opäť znížiť úrokovú sadzbu jednorazovo o 0,5%. Takýto emocionálny a špekulatívny skok však môže viesť k tomu, že jednotná európska mena stúpne na úroveň 1,1300, avšak len dočasne. Potom sa stabilizuje na úrovni 1,1250.

Pokiaľ ide o libru, tá fámy a klebety týkajúce sa možného konania Federálneho rezervného systému jednoducho ignoruje. Negativita obsahu správy ministerstva práce Spojených štátov však môže viesť k tom, že libra stúpne na úroveň 1,3025. Je však predsa len zjavne prekúpená, a nevyhnutne následne klesne na 1,2950.