17.07.202011:37 Forex Analysis & Reviews: Špekulatívne prehriatie (prieskum párov EUR/USD a GBP/USD 17/07/2020)

Pravdupovediac, včerajšok nedával zmysel, hoci sa z formálneho hľadiska sa zdá, že je všetko normálne a logické. Dolár najprv voči jednotnej euromene a libre stabilne strácal. Z pohľadu úvodnej špekulácie to bolo úplne oprávnené. Účastníci trhu čakali na výsledky zasadnutia rady Európskej centrálnej banky a na následnú tlačovku Christine Lagardeovej. Vzhľadom na to, že nikto od tejto dôležitej udalosti nič neočakával, čo možno pre prepredanosť euromeny a libry pokladať za negatívny faktor, išlo o logickú snahu vytlačiť hlavné európske meny maximálne nahor, aby sa v budúcnosti dali čo najdrahšie predať. ECB napokon očakávania účastníkov trhu nesklamala. Okrem toho, že svoju súčasnú menovú politiku ponechala bez akýchkoľvek zmien, ani v prejave predsedníčky ECB nezaznelo nič podstatné, a to ani o plánoch a prognózach. Namiesto toho sme si vypočuli povinné frázy o tom, čo všetko je dobré a čo všetko je zlé. A o tom, že musíme sledovať situáciu, pričom sa ani slovom nezmienila, ako sa Európska centrálna banka bude v týchto meniacich sa podmienkach správať. Po tomto "extempore" mal dolár stabilne rásť, čo sa aj presne stalo. Akurát bol malý problém. K rastu dolára totiž došlo len niekoľko hodín po prejave Christine Lagardeovej. Presnejšie, asi o šesť hodín po ňom, teda oveľa neskôr, ako vyšli makroekonomické štatistiky o Amerike. Po celý tento čas jednotná európska mena aj libra pokračovali v raste, a to aj napriek vynikajúcim štatistickým údajom z USA a napriek prejavu Christine Lagardeovej. Je teda zrejmé, že špekulanti zašli priďaleko. To treba mať dnes na pamäti.

Samostatnú pozornosť by sme mali venovať včerajším štatistickým údajom o britskom pracovnom trh, ktoré spôsobili zas len zmätok. Dojímavý je najmä údaj o miere nezamestnanosti, ktorá sa zázrakom vôbec nemení. Svetom hýbe chaos: ľudia strácajú prácu a obchody len začínajú znova ožívať, no inak je v Spojenom kráľovstve hotová idylka. Počet zamestnaných síce klesol o 126 tisíc, no miera nezamestnanosti sa pritom nezmenila. To je smiešne. Preto neprekvapuje, že libra učitý čas dokonca klesala. Investori uvedeným údajom veľmi neverili. A keďže neveríme oficiálnym štatistikám, potom ani nevieme pochopiť, čo presne sa deje. Práve takáto neistota je najväčším strašiakom investorov. Nedôveryhodne pritom pôsobia len údaje o nezamestnanosti, ostatné indikátory do logiky udalostí zapadajú dobre. Pochybnosti nevzbudzuje ani počet uchádzačov o podporu v nezamestnanosti, ktorých ubudlo 28,1 tisíc. Hlavná vlna prepúšťania bola totiž o niečo skôr, takže najväčší nápor žiadostí o podporu v nezamestnanosti by sme už mali mať za sebou. Okrem toho sa podnikanie usiluje znova oživiť, takže rast nezamestnanosti by sa mal zastaviť. Zvlášť skvele pôsobí situácia čo sa týka miezd, ktoré suverénne klesli. Pritom ide najmä o spomalenie tempa rastu priemernej mzdy z 1,7% na 0,7%. Namiesto toho, aby platy vrátane bonusov a nadčasov stúpli o 1,0%, klesli o 0,3%. V danej situácii je načisto nepochopiteľné, ako môže nezamestnanosť dlhodobo ostávať na úrovni 3,9%. Je zrejmé, že tento ukazovateľ v Spojenom kráľovstve chápu svojsky.

Miera nezamestnanosti (Spojené kráľovstvo):

Americké štatistiky si obchodníci všimli až šesť hodín po ich zverejnení. Robia veľmi pôsobivý dojem. Miernym sklamaním bol len počet nových uchádzačov o podporu v nezamestnanosti, ktorých počet klesol z 1,310 tisíc na 1,300 tisíc. Očakávalo sa však, že klesnú na 1,290 tisíc. Počet dlhodobo nezamestnaných klesol z 17,760 tisíc na 17,700 tisíc a na 17,338 tisíc. Optimistickejšie údaje vyšli o tržbách v maloobchode, ktorých klesanie sa malo spomaliť z -5,6% na -3,0%. Namiesto toho však začali medziročne rásť. Oproti rovnakému obdobia minulého roka zaznamenali totiž rast o 1,1%. Inými slovami, v Spojených štátoch sa množia náznaky istej obnovy hospodárskeho rastu. To je dobrá správa.

Tržby v maloobchode (USA):

Hlavnou udalosťou dnešného dňa je zverejnenie inflácie v eurozóne. Tempo rastu spotrebiteľských cien by sa malo zrýchliť z 0,1% na 0,3%. Zdá sa, že to je veľmi pozitívny faktor. Má to však dva dôležité háčiky. V prvom rade uvedené výsledky ukázal už predbežný odhad, čo znamená, že trh už túto skutočnosť pri hodnote jednotnej európskej ceny zohľadnil. V druhom rade, včerajšia špekulatívna vlna znova ukázala, že tak libra ako aj jednotná európska mena sú špekulatívne prehrievajú. Z toho vyplýva, že ich potenciál rastu je vážne obmedzený. Navyše existuje podozrenie, že k neopodstatnenému rastu jednotnej európskej meny dochádza niekedy v dôsledku očakávania, že údaje o inflácii budú lepšie ako prognózy. Naznačujú to údaje o inflácii jednotlivých krajinách eurozóny, najmä Nemecka. Inak povedané, účastníci trhu si vopred zarátajú do ceny jednotnej euromeny také tempo rastu spotrebiteľských cien, ktoré je mierne vyššie ako sa očakáva. A potom sa ukáže, že aj keď inflácia prekoná očakávania k lepšiemu, jednotná európska mena nemá kam rásť.

Inflácia (Európa):

Dolár, ktorý je zjavne prepredaný, má veľkú šancu na slušný rast. K tomu navyše dnes očakávame ďalšiu várku pozitívnych makroekonomických údajov. Napríklad o objem výstavby nových domov, ktorý by sa mal zvýšiť o 12,9 %. Výstavba pritom nielen rastie, ale v raste bude aj pokračovať, pretože počet vydaných stavebných povolení sa má zvýšiť o 2,5%.

Počet stavebných povolení (USA):

Jednotná európska mena môže dočasne stúpnuť až na úroveň 1,1450. Vo všeobecnosti však v strednodobom horizonte euro klesne, a to na úroveň 1,1350 a 1,1300.

Libra sa prehrieva menej, určitá vlna špekulácií na nej je teda nevyhnutná. Na libre by sme mali očakávať postupný pokles na úroveň 1,2500.