02.03.202113:23 Forex Analysis & Reviews: Pár AUD/USD. Dlhé pozície zostávajú prioritou

Výsledky marcového zasadnutia austrálskej centrálnej banky (RBA), ktoré boli oznámené počas ázijskej obchodnej seanse, nedokázali podporiť austrálsky dolár - pár AUD/USD sa zastavil uprostred cenovej úrovne 0,77. Volatilita páru sa však nedávno zvýšila. Nákupcom sa spočiatku podarilo dosiahnuť psychologicky dôležitú úroveň 0,8000, ustáliť sa nad ňou však nedokázali. Pri všeobecnom posilňovaní amerického dolára potom prevzali kontrolu nad párom medvede. Vďaka tomu sa pár za 2 obchodné dni zrútil o viac ako 300 bodov.

Stiahnutie z úrovne rezistencie 0,8000 smerom nadol bolo celkom prirodzené, aj keď pomerne rýchle: austrálsky dolár sa v oblasti 0,80 zdržal iba tri hodiny. Následne ponúkli medvede páru protiodpor, k čomu im nahrával rast indexu amerického dolára. V súčasnosti je dvojica uviaznutá v stagnácii, pričom výsledky dnešného zasadnutia RBA boli tak predvídateľné ako aj mimoriadne rozporuplné. Slová členov regulačného orgánu boli napriek úspechu austrálskej ekonomiky skôr zdržanlivejšie než optimistické. RBA navyše včera oznámila zdvojnásobenie tempa nákupu dlhodobých dlhopisov, čo spôsobilo ďalší tlak na AUD. V každom prípade pár AUD/USD odoláva úderom a udržuje si svoju pozíciu - na rozdiel od iných párov s dolárom (najmä EUR/USD a GBP/USD), v ktorých mal dolár oveľa výraznejšiu prevahu.

Vráťme sa ešte raz k výsledkom marcového zasadnutia RBA. Regulátor podľa očakávaní ponechal parametre menovej politiky bezo zmeny, obchodníci sa preto sústredili predovšetkým na rétoriku sprievodného vyhlásenia. Rétorika členov RBA bola zmiešaná: centrálna banka sa snaží udržiavať rovnováhu, hoci obchodníci podľa posledných makroekonomických správ jednoznačne očakávali optimistickejšiu rétoriku.

Na jednej strane rezervná banka uznala, že austrálska ekonomika sa zotavuje silnejším tempom, ako sa predtým očakávalo. Očakáva najmä, že mzdy v druhej polovici roka budú výrazne vyššie ako v súčasnosti. Regulátor tiež zaznamenal pozitívny trend v raste počtu zamestnancov a pokles miery nezamestnanosti. Sú to vlastne všetky pozitívne znaky, napriek tomu boli sprievodné vyhlásenia zdržanlivé a umiernené. Regulátor opäť jasne uviedol, že obchodníci by v blízkej dobe nemali očakávať sprísnenie menovej politiky. Predovšetkým naznačili, že zvýšenie úrokovej sadzby bude zvažovať, až keď kľúčové makroekonomické ukazovatele (inflácia a trh práce) dosiahnu svoje cieľové úrovne, čo sa na základe predbežných odhadov stane až v roku 2024. Trhy by preto nemali v nasledujúcich dvoch až troch rokoch očakávať od RBA nijaké rozhodné kroky. Centrálna banka zdôraznili, že bude naďalej starostlivo monitorovať situáciu s výnosom štátnych dlhopisov. V tejto súvislosti pripomenula, že v pondelok zvýšila nákupy dlhopisov.

Inými slovami, výsledky marcového zasadnutia austrálskej centrálnej banky neboli prekvapujúce, pričom hlavné tézy sprievodného vyhlásenia nepodporovali posilnenie austrálskej meny. Obchodovanie s "aussie" sa teda naďalej uberá cestou amerického dolára, ktorý sa riadi výnosmi štátnej pokladnice. Americký dolár sa však už nemôže oprieť o geopolitické faktory, ktoré mu predtým nahrávali: americké nálety na pozície proiránskych síl v Sýrii zostali bez zrkadlovej reakcie (Irán a Sýria sa obmedzili na vyhlásenia na diplomatickej línii) a správa amerických spravodajských služieb o atentáte na opozičného saudskoarabského novinára neviedla k zavedeniu sankcií proti členom kráľovskej rodiny, a to ani korunného princa, ktorý bol priamo obvinený z organizácie likvidácie Khashoggiho.

Pozornosť sa teda naďalej sústredila na výnos štátnych dlhopisov USA. Stojí za zmienku, že výnosy štátnej pokladnice rastú skôr "napriek" ako "vďaka". Predstavitelia Fedu ubezpečujú trhy, že regulátor začne sprísňovať menovú politiku až, keď bude ekonomika dostatočne "zahriata". Parametre menovej politiky však bude môcť meniť smerom k jej uvoľňovaniu.

Investori napriek tomu vyvodzujú zo súčasnej situácie vlastné závery: tlačia výnosy dlhopisov nahor a zvyšujú dopyt po dolári. Logika správania je tu založená na niekoľkých prognózach ekonómov (najmä Bloomberg Economics), ktorí tvrdia, že americká ekonomika dosiahne predkrízové úrovne v druhej polovici tohto roka vďaka masovému očkovaniu proti COVID-19, prijatiu rozsiahleho balíčka pomoci Kongresom a vďaka obnoveniu podnikateľskej činnosti. Takéto vyhliadky spolu s rastom inflačných očakávaní plodia dosiaľ nepotvrdené fámy o tom, že FED bude v rozpore s vlastnými ubezpečeniami nútený obmedziť program kvantitatívneho uvoľňovania ešte pred daným termínom a začať uvažovať o zvýšení úrokovej sadzby (teda nie v roku 2024, ako uvádza teraz, ale oveľa skôr). Vzhľadom na tieto fámy sa výnos štátnych pokladníc naďalej zvyšuje - výnos 10-ročných amerických dlhopisov sa minulý mesiac zvýšil o 0,369 percentuálneho bodu, čo je najsilnejšie tempo rastu od krachu v roku 2016.

Na základe uvedeného je teda austrálsky dolár určovaný dvoma faktormi. Na jednej strane je to americký dolár, po ktorom je naďalej situačný dopyt, pričom na druhej strane existuje množstvo základných faktorov, ktoré austrálskej mene poskytujú nepriamu alebo priamu podporu. Napríklad vyčkávací prístup RBA, rast komoditného trhu, zotavenie kľúčových makroekonomických ukazovateľov či masívne očkovanie proti COVID-19 v Austrálii.

To všetko nasvedčuje tomu, že len čo americký dolár klesne, austrálska mena získa späť svoje stratené body a vráti sa na hranice úrovne 0,80. Hovoriť o jej prekonaní je síce ešte predčasné, jej opätovné testovanie austrálsko-americkými býkmi však v strednodobom horizonte nie je pravdepodobné. Súčasnú recesiu teda možno využiť ako dôvod na otvorenie dlhých pozícií s prvým cieľom nastaveným na úrovni 0,7850 (čiara indikátora Tenkan-sen na dennom časovom rámci). Hlavným cieľom smerom nahor je úroveň 0,7950 (horná čiara Bollingerových pásiem v rovnakom časovom rámci). Jej prekonaním sa otvorí možnosť rastu na hranice úrovne 0,80.