15.04.202110:18 Forex Analysis & Reviews: Pár EUR/USD: dolár zostáva pod tlakom a euro sa bude tešiť úspechu, pokiaľ sa trh bude držať scenára Fedu

Minulý mesiac sa vyznačoval výrazným nárastom americkej meny, ktorá voči svojim hlavným konkurentom posilnila o takmer 3 %.

Rast výnosov desaťročných štátnych pokladničných dlhopisov, ktorý v marci dosiahol maximum od januára minulého roku na úrovni okolo 1,77 %, zavážil pri akciách a podporoval dolár.

Hrozba zvýšeného inflačného tlaku v USA spojená s aktívnymi menovými a fiškálnymi stimulmi v krajine účastníkom trhu nepridala na optimizme.

Predstavitelia Federálneho rezervného systému sa zároveň snažili upokojiť investorov vyhláseniami, že nízke úrokové sadzby v USA sa ešte dlho nebudú meniť a prudký nárast výnosov pokladničných dlhopisov odráža vyššiu mieru oživenia ekonomickej aktivity v krajine. Mnohí investori sa pritom domnievali, že regulačný orgán iba zatvára oči pred problémom aktívneho predaja na dlhovom trhu, a obávali sa, že americká centrálna banka bude nútená začať obmedzovať menové stimuly ešte pred termínmi stanovenými v ekonomických prognózach.

Dolároví býci už vypracovali plány na vývoj vzostupného trendu americkej meny v smere na 94,25–94,30 (maximá z novembra 2020).

S nástupom apríla sa však sentiment investorov výrazne zmenil. Počas prvých dvoch týždňov v mesiaci dosahoval americký akciový trh takmer každý deň nové historické maximá. Dolár stratil viac ako polovicu svojho nedávneho rastu.

Faktom je, že faktory, ktoré predtým vyvolávali obavy z ďalšieho rastu rizikových aktív a tlačili ochranný dolár hore, teraz obrátili sentiment trhu o 180 stupňov.

Index S&P 500 sa vyšplhal na rekordné maximum a dolár klesol na trojtýždňové minimá v dôsledku zverejnenia údajov o americkej inflácii za marec.

Minulý mesiac sa spotrebiteľské ceny v USA zvýšili mesačne o 0,6 %. Investori očakávali vážnejší nárast inflácie, marcový rast indexu však prognózy prekonal len mierne.

Rast indexu spotrebiteľských cien (CPI) bol navyše do veľkej miery spôsobený vyššími cenami energií, ktoré sa môžu v najbližších mesiacoch stabilizovať.

Mierny cenový tlak prinútil investorov, aby nedávne vyhlásenia predstaviteľov Fedu brali vážne.

Podľa podpredsedu Federálneho rezervného systému Richarda Claridu prognóza regulačného orgánu znie, že tento rok inflácia nakrátko stúpne nad 2 % a potom sa na konci roka vráti na zhruba 2 %.

Trh sa podľa všetkého stále drží scenára Fedu, vzhľadom na to, že futures na hlavné americké akciové indexy po zverejnení údajov o inflácii rýchlo vybehli nahor a dolár na vydanie tejto správy reagoval ďalším poklesom.

Pokles dolára v utorok nastal aj v dôsledku poklesu výnosov amerických dlhopisov, čo znížilo atraktivitu americkej meny, pretože stabilný dopyt v aukcii 30-ročných dlhopisov prevážil nad rastovým faktorom spotrebiteľskej inflácie.

Z pondelkovej hodnoty 1,674 % výnos 10-ročných štátnych dlhopisov USA včera klesol na 1,622 % .

Aj keď dolár od začiatku mesiaca stratil viac ako 1,5 %, je zaujímavé, že situácia na trhu sa za ostatné dva týždne príliš nezmenila.

Výnosy štátnych dlhopisov sú stále vysoko nad úrovňami zo začiatku roka a ani potenciálne zrýchlenie tempa inflácie v Spojených štátoch nie je otázkou, ktorá sa dá vyriešiť zo dňa na deň.

Odborníci poznamenávajú, že ceny na americkom akciovom trhu sú mierne nadhodnotené. Ak výnos štátnych pokladničných dlhopisov mierne stúpne v dôsledku zvýšenej inflácie, môže to vyvinúť tlak na akciový trh, pretože investori budú mať k dispozícii atraktívnejšiu alternatívu ako akcie. To bude hrať do kariet doláru.

Zatiaľ je americká mena nútená brániť sa voči svojim hlavným konkurentom.

Index USD v utorok klesol na trojtýždňové minimá v oblasti 91,85 bodu. Klesal aj v stredu, pričom dosiahol najnižšiu úroveň od 18. marca (okolo 91,60 bodu).

Dvojici EUR/USD sa medzitým naďalej darilo odskakovať nad úroveň 1,1900 v reakcii na pokles dolára a výnosov štátnej pokladničných dlhopisov po zverejnení údajov o marcovej inflácii v USA. Nedávny prienik nad 200-dňový kĺzavý priemer v blízkosti úrovne 1,1895 priniesol ďalší impulz pre oživenie a pripravil pôdu pre krátkodobý rast páru EUR/USD.

Otázkou teraz je, ako vysoko sa môže jednotná mena vyšplhať.

Okrem správy o inflácii v USA bola ďalšou hlavnou utorkovou udalosťou to, že americký Úrad pre kontrolu potravín a liečiv (FDA) odporučil pozastaviť očkovanie proti koronavírusu vakcínou spoločnosti Johnson & Johnson, a to pre prípady trombózy.

Táto správa dostala dolár pod tlak. Utvrdila totiž účastníkov trhu v názore, že Fed bude v dôsledku spomalenia tempa očkovania v USA nútený pristúpiť k znižovaniu stimulačných opatrení neskôr, ako sa očakávalo.

Spoločnosť Johnson & Johnson zároveň uviedla, že sa rozhodla preventívne pozastaviť prepravu vakcíny do európskych krajín.

Zatiaľ čo USA nie sú na tejto vakcíne príliš závislé, Starý svet (Európa) bude zrejme na zaočkovanie 70 % populácie potrebovať ešte 3 - 4 mesiace. Strata druhej po sebe nasledujúcej letnej sezóny by mohla byť pre hospodárstvo euroregiónu zničujúca.

V stredu sa pár EUR/USD naďalej posúva nahor a už sa obchoduje v bezprostrednej blízkosti kľúčovej zóny rezistencie 1,1980–1,1990. Ak ju pár prekoná, následne sa bude sústrediť na okrúhlu úroveň 1,2000, potom na 1,2025 a 1,2110.

Aj keď vo všeobecnosti vykazuje hlavný menový pár pozitívnu náladu, jeho ďalší osud závisí od očkovania proti COVID-19 v EÚ, ako aj od toho, ako bude ECB reagovať na oslabenie dolára. ECB sa pritom už v minulosti jasne vyjadrila, že má problém s kurzom páru EUR/USD nad 1,2100.