23.07.202119:58 Forex Analysis & Reviews: Pár EUR/USD. Buďte v pohotovosti na predaj pri korekčných hrotoch

Pár EUR/USD má novú cenovú bariéru na 1,1750, ktorá bráni poklesu ceny na 1,17 a nižšie. Od pondelka sa obchodníci snažia prekonať túto úroveň podpory každý deň, pri každom pokuse ich to však "presmeruje" na predchádzajúce pozície. Na páre teda máme určený rámec cenovej hladiny, ktorej hranice zodpovedajú dolnej a strednej čiare indikátora Bollingerove pásma (1,1750 - 1,1830). Pár je jasne v réžii predávajúcich - tí totiž prakticky pri každom korekčnom pullbacku otvárajú krátke pozície a cenu sťahujú späť do oblasti 1,17. Pritom im však chýba odhodlanie prelomiť sa pod cieľ 1,1750. Len čo totiž pár klesne pod túto hranicu, predávajúci vyberajú zisk a dynamika klesania začína slabnúť.

Uvedené pásmo obchodníkom nepomohli opustiť ani najdôležitejšie udalosti aktuálneho týždňa. Na to potrebnú volatilitu totiž nedokázali vyvolať ani výsledky júlového zasadnutia ECB ani ostatné makroekonomické správy.

Európska centrálna banka sklamala tak kupujúcich aj predávajúcich na páre EUR/USD. ECB pritom novú stratégiu pre symetrickú infláciu oznámila už začiatkom júla, takže jej oficiálne "predstavenie" nikoho neprekvapilo. Všetky ostatné verbálne signály boli ako obvykle: opatrný optimizmus, skepsa v súvislosti s rastom inflácie, obavy z šírenia delta variantu a zdôrazňovanie vernosti akomodačnej menovej politike. Inými slovami, ECB oznámila "štandardný súbor" správ, ktorých podstatou nie je nič iné ako vyčkávací postoj. A to minimálne do septembra, kedy budú zverejnené aktualizované makroekonomické prognózy.

O akých hypotetických zmenách však môžeme hovoriť? Európska centrálna banka dala jasne najavo, že doterajší program kvantitatívneho uvoľňovania (QE) bude fungovať minimálne do marca budúceho roku. Na trhu sa pritom aktívne šíria fámy, že namiesto doterajšieho programu PEPP pride "vylepšený" program nákupu aktív (APP), ktorého objem sa bude dať zvýšiť na najmenej 30 miliárd mesačne. Pokiaľ ide o osud úrokovej sadzby, vyhliadky sú vzdialenejšie.

Po výsledkoch júlového zasadania ECB sa euro na celom trhu dostalo do strmého rastu, keď regulátor oznámil, že úrokovú sadzbu zvýši, keď inflácia v eurozóne dosiahne hranicu 2 %. Tento nárast však bol krátkodobý, pretože centrálna banka ozrejmila jednu dôležitú nuansu, ktorá sa týka takzvaného "prechodného obdobia". Počas tejto doby (ktorá sa neobmedzuje na žiadny rámec) je regulátor pripravený "tolerovať" infláciu nad cieľovou hodnotou. Ak vezmeme do úvahy najnovšie predpovede spotrebiteľských cien, môžeme dospieť k neuspokojivému záveru: Európska centrálna banka nezvýši kľúčovú sadzbu skôr ako v druhej polovici roku 2024. Táto skutočnosť vyvinula, vyvíja a aj v budúcnosti bude vyvíjať tlak na euro, a to najmä v páre s dolárom - ten totiž žije podľa "jastrabích" očakávaní.

Pre ďalší vývoj downtrendu na páre EUR/USD však predávajúci potrebujú zásadné informácie - ideálne vo forme signálov o znižovaní objemu amerických programov kvantitatívneho uvoľňovania. Tieto signály môžu pritom zaznieť už budúci týždeň, keď sa bude konať júlové zasadnutie Federálneho rezervného systému (výsledky budú oznámené v stredu 28. júla).

Je pozoruhodné, že tak Fed ako aj ECB síce slovne deklarujú, že budú naďalej vyčkávať, pričom súčasne vyvracajú fámy o možnom skorom zúžení QE. Pokiaľ ale v prípade Európskej centrálnej banky takmer nikto nepochybuje o tom, že deklarovaného program bude banka aj realizovať, v prípade Fedu to už také jednoznačné nie je. Na rozdiel od "holubičích" komentárov Jerome Powella sa na trhu totiž neustále šíria fámy, že americký regulačný orgán oznámi zúženie QE na jednom z nasledujúcich zasadnutí (alebo na ekonomickom sympóziu v Jackson Hole). Medzi odborníkmi tiež často nájdete myšlienku, že prvé kolo zvýšenia sadzieb sa uskutoční už budúci rok, a nie v roku 2023.

Takéto fámy poskytujú doláru podporu. Tú zrejme bude zrejme citeľná až do oznámenia výsledkov júlového zasadnutia Federálneho rezervného systému. ECB si už povedala svoje, makroekonomické správy ustúpili do pozadia (napríklad trh úspešne ignoroval dnešné údaje o raste indexu nákupných manažérov PMI) a členovia Federálneho rezervného systému budú až do nadchádzajúceho zasadnutia dodržiavať "tichý režim" . Súčasné informačné vákuum bude hrať v prospech dolára, pretože na trhu stále dominujú "jastrabie" očakávania. Podľa mnohých odborníkov bude inflácia v Spojených štátoch v druhej polovici roka vykazovať pozitívnu dynamiku a dosahovať stále nové maximá. Viaceré indície (napríklad rastúce náklady na bývanie) pritom už naznačujú, že kľúčové ukazovatele inflácie vyjdú v "zelenej zóne". Aj preto majú investorí "jastrabie" očakávania, a majú ich zrejme správne.

Niektorí predstavitelia Federálneho rezervného systému sa navyše v ostatných týždňoch vyslovili za normalizáciu menovej politiky. Predovšetkým prezident Federálneho rezervného systému St. Louis James Bullard sa už začal obávať nafúknutej "bubliny" na trhu s nehnuteľnosťami. Jeho kolega Robert Kaplan hovoril o tom "konáme príliš pomaly, a to je nebezpečné". Jastrabie posolstvo vyslovila aj prezidentka Federálnej rezervnej banky v Clevelande Loretta Mesterová, ktorá vyjadrila myšlienku, že "nízke sadzby môžu viesť k nadmernému zvyšovaniu cien".

TO, či júlové zasadnutie Fedu bude v prospech dolára, vonkoncom nie je isté. Isté však je, že doterajšie očakávania dolár určite podporia - minimálne podľa obchodnej zásady "pri fámach nákup, pri správach predaj". Preto je na páre EUR/USD aj naďalej prioritou šortovanie. Najvýhodnejší vstup do predaja je pritom na vrchole rastových impulzov, presnejšie vtedy, keď korekčné pullbacky začínajú ustupovať. Cieľom krátkych pozícií je úroveň podpory 1,1750. O nižších hodnotách zatiaľ nie je potrebné hovoriť, vzhľadom na opatrnú náladu investorov pred zasadnutím Fedu.