27.03.202419:57 Forex Analysis & Reviews: Je čas, aby zlato vychladlo

Zlato od začiatku roka vzrástlo o 5,1 % a prvýkrát v histórii prekonalo významnú hranicu 2 200 USD za uncu. Trajektória rastu páru XAU/USD sa zdá byť robustná, otázkou však zostáva: majú kupujúci dostatočnú dynamiku na udržanie rastu? Zdá sa, že predchádzajúce výhody drahého kovu sa vyčerpali, pričom nové nie sú na obzore. Možno je čas na korekciu.

Za priaznivé vonkajšie pozadie pre zlato sa považuje spomalenie americkej ekonomiky, ktoré tlačí Federálny rezervný systém k zníženiu sadzby federálnych fondov, nárast geopolitického napätia a silný dopyt po fyzických aktívach. V tomto ohľade sa pohonom rastu páru XAU/USD stal konflikt na Blízkom východe, zvýšený nákup drahých kovov centrálnymi bankami a Čína. Svetová rada pre zlato však nepredpokladá, že centrálne banky budú od roku 2022 lámať rekordy, a 48 % medzimesačné zníženie dovozu zlata Čínou cez Hongkong na 39,8 tony naznačuje slabnúci dopyt.

Dynamika dovozu zlata z Číny cez Hongkong

Goldman Sachs a Invesco sa domnievajú, že rozsiahle uvoľnenie menovej politiky zo strany popredných svetových centrálnych bánk vytvorí vďaka zvýšenej spotrebe podnikov a obyvateľstva vietor do plachiet pre aktíva na komoditnom trhu. Federálny rezervný systém sa však so znižovaním sadzieb nemieni ponáhľať. Navyše na začiatku roka 2024 investori očakávali šesť opatrení menovej expanzie ročne. Teraz sa očakávajú len tri. To viedlo k posilneniu amerického dolára voči hlavným svetovým menám a k zvýšeniu výnosov štátnych dlhopisov. Oba faktory sú pre pár XAU/USD nepriaznivé.

Jedným z uvádzaných dôvodov je sila americkej ekonomiky. Ak v septembri odborníci agentúry Bloomberg predpovedali expanziu HDP v roku 2024 na úrovni 0,9 %, v marci svoje odhady zvýšili na 2,2 %. Vzhľadom na túto situáciu by sa zlato nemalo cítiť na svojom mieste.

Dynamika indexu komoditného trhu

Napriek tomu sa drahý kov neponáhľa opustiť oblasť rekordných hodnôt. Neodrádzajú ho ani negatívne kapitálové toky do špecializovaných fondov obchodovaných na burze, vedúce postavenie amerického dolára v pretekoch mien krajín G10 a prognózy odborníkov z Financial Times, podľa ktorých Federálny rezervný systém v roku 2024 zníži sadzbu federálnych fondov najviac dvakrát.

K tomu by mohlo dôjsť, ak sa americká inflácia bude naďalej zrýchľovať a nakoniec dosiahne nový vrchol. V tejto súvislosti je zvýšenie tempa rastu indexu výdavkov na osobnú spotrebu vo februári pre Federálny rezervný systém dôvodom na opatrnosť. V centrálnej banke v súčasnosti panuje názorový nesúlad. Zatiaľ čo prezident atlantského Fed-u Raphael Bostic sa domnieva, že sadzby by sa mali v tomto roku znížiť raz, jeho chicagský kolega Austan Goolsbee je zástancom troch krokov menovej expanzie.

Z technického hľadiska možno na dennom grafe zlata vytvoriť niekoľko obratových formácií - od 1-2-3 až po hlavu a ramená. Zámer predávajúcich chopiť sa iniciatívy potvrdzuje vznik pin baru s dlhým horným tieňom. Na to, aby sa s ním dalo pracovať, je potrebné prelomenie základne v blízkosti úrovne 2 168 USD za uncu. Úspešný pokus o prelomenie tejto úrovne podpory by sa mohol využiť na predaj drahého kovu.