24.04.202418:28 Forex Analysis & Reviews: Euro nesprávne odhadlo svoju silu

Kupujúci sa zamerali na pár EUR/USD po tom, čo údaje o indexe nákupných manažérov v eurozóne vzrástli na takmer ročné maximá. Páru sa však nepodarilo výrazne vzrásť. Euro je príliš zraniteľné, zatiaľ čo jeho hlavný protivník, americký dolár, je príliš silný.

Predbežný kompozitný PMI index HCOB pre eurozónu sa odrazil na 51,4 bodu, čo naznačuje, že európsky HDP v prvom štvrťroku vzrástol o 0,3 %. To je viac, ako predpokladala agentúra Bloomberg, ktorá očakávala rast o +0,1 %. Je možné, že temné obdobie pre menový blok sa konečne skončilo?

Dynamika podnikateľskej aktivity v eurozóne

K dynamike PMI výrazne prispelo Nemecko. Jeho podnikateľská aktivita prvýkrát od júna prekročila kľúčovú hranicu 50, čím spochybnila odhady odborníkov agentúry Bloomberg, ktorí očakávali ďalší nevýrazný výsledok. Ešte je priskoro hovoriť o tom, že nemecká ekonomika opäť získala postavenie hlavného ťahúňa hospodárskeho rastu eurozóny, ale pozitívne posuny sú pre pár EUR/USD vždy vítané, najmä vzhľadom na to, že Francúzsko naďalej zohráva úlohu ťažného koňa.

Záblesk svetla v eurozóne sa nedá porovnať s USA. Podľa prognóz agentúry Bloomberg je HDP USA na ceste k rastu o 2,5 % v prvom štvrťroku. Niet divu, že americký trh s cennými papiermi je pre zahraničných investorov taký atraktívny, čo je jeden z dôvodov posilnenia dolára.

Čo ženie predávajúcich páru EUR/USD, chamtivosť alebo strach? Rast dolára v čase eskalácie geopolitického konfliktu na Blízkom východe naznačoval, že ťaží z vysokého dopytu po bezpečných aktívach. Japonský jen a švajčiarsky frank sa však tiež považujú za spoľahlivé aktíva, napriek tomu akosi patria medzi outsiderov. Menšie straty pritom zaznamenávajú meny ako mexické peso alebo kanadský dolár.

Je zrejmé, že výhoda dolára vyplýva z vysokého výnosu dlhopisov v ňom denominovaných a z jeho všeobecnej príťažlivosti. Pochopiť to môžeme pri pohľade na kurzy v krajinách, v ktorých sa vydávajú meny krajín G10.

Úrokové sadzby v krajinách G10

Keď je ekonomika silná a globálny apetít po riziku vysoký, americký dolár sa stáva výnosným carry-trade aktívom. Naopak, štatút jenu a franku ako mien financovania ich ponecháva na poslednom mieste.

Ekonomika eurozóny sa síce zlepšuje, ale ak sa HDP v USA nezníži, kupujúci nemôžu očakávať úspech. Hlavný menový pár uviazol v konsolidácii v pásme 1,061 - 1,071 a čaká na zverejnenie údajov o americkom HDP. Jedine táto správa môže spochybniť teóriu o americkej výnimočnosti.

Z technického hľadiska sa kupujúci na dennom grafe snažia o návrat do pásma reálnej hodnoty 1,066 - 1,94. Ak sa im nepodarí udržať kotácie páru nad úrovňou 1,066, poskytlo by to dôvod na predaj.