04.12.202409:49 Forex Analysis & Reviews: Rast páru EUR/USD je korekčný

Inflačné tlaky v eurozóne zostávajú na stabilnej úrovni. V novembri dosiahol index spotrebiteľských cien medziročnú úroveň 2,3 % a jadrový index 2,8 %. Hodnoty boli v súlade s prognózami, avšak vyššie ako v októbri.

Trh na rast inflácie reagoval pokojne, keďže časť tohto nárastu sa pripisovala bázickým efektom a nenaznačuje zvýšenie dynamiky inflácie. Ekonomika zároveň vykazuje jasné známky oslabenia, pričom index PMI vo výrobnom sektore v novembri dosiahol hodnotu 45,2, čo je výrazne pod hranicou expanzie.

Tieto ukazovatele sú dôležité pri formovaní ďalšej stratégie Európskej centrálnej banky. Inflácia sa zatiaľ nevrátila do cieľového pásma, takže úrokové sadzby musia zostať na reštriktívnej úrovni. Slabé ekonomické podmienky si však vyžadujú uvoľnenie menových politík. ECB stojí pred dvoma protichodnými úlohami a musí medzi nimi nájsť správnu rovnováhu.

Rozdiel medzi strednodobými inflačnými swapmi v eurách a dolároch sa naďalej zvyšuje. Pokiaľ bude tento trend pretrvávať, euro bude naďalej pod tlakom.

ECB a Federálny rezervný systém budú v nasledujúcich týždňoch rozhodovať o úrokových sadzbách. Očakávania trhu v súvislosti s oboma udalosťami boli v poslednom období pomerne stabilné. Očakáva sa, že ECB zníži sadzby o 25 bázických bodov, pričom pravdepodobnosť zníženia o 50 bázických bodov je menšia. Naopak, prognóza Fedu naznačuje podobné zníženie o 25 bázických bodov, pričom existuje malá pravdepodobnosť, že k zníženiu nedôjde. Pokiaľ bude táto nerovnováha existovať, euro bude pravdepodobne naďalej pod tlakom. Očakáva sa, že vyjasnenie prinesie piatková správa o zamestnanosti v Spojených štátoch. Na základe týchto údajov trh upraví svoju prognózu vývoja sadzieb Fedu, čo pravdepodobne povedie k výrazným pohybom páru EUR/USD.

Najnovšia správa CFTC odhalila, že špekulatívne krátke pozície na euro ďalej pomaly rastú. Odhadovaná cena nevykazuje žiadne známky zmeny.

Pred niekoľkými týždňami sme uviedli, že fundamentálne dôvody poklesu páru EUR/USD sú napriek prepredanosti aj naďalej aktuálne. Odraz od minima na úrovni 1,0334 je technický a neobjavili sa žiadne nové faktory, ktoré by podporovali obrat páru smerom nahor. Euro môže ešte mierne vzrásť, pričom najbližšie rezistencie sú na úrovni 1,0602 a 1,0660. Dosiahnutie týchto úrovní by sa v prípade ich prelomenia nemalo považovať za znak zrýchlenia rastu. Namiesto toho by sa mali považovať za príležitosť na ďalšiu vlnu výpredajov po skončení korekcie. Minimum na úrovni 1,0334 sa zdá byť silné a je nepravdepodobné, že do konca roka dôjde k prelomeniu pod túto úroveň.