12.12.202414:05 Forex Analysis & Reviews: Dolár vsádza na zisk

Fungujú ešte staré vzory? Analýza sezónnej dynamiky mien na devízovom trhu ukazuje, že december je zvyčajne priaznivým mesiacom pre euro a nepriaznivým pre americký dolár. Podľa banky MUFG má pár EUR/USD v poslednom mesiaci roka tendenciu posilňovať, a v období od januára do marca o svoje zisky príde. Tento model platil aj v decembri 2016, keď sa Donald Trump prvýkrát ujal funkcie. Znamená to však, že história sa bude opakovať?

Keď investor kupuje akcie, čomu dáva prednosť: silnej bilancii alebo vyšším ziskom? Odpoveď závisí od toho, čo poháňa trh - strach alebo chamtivosť. Z pohľadu obchodníka s akciami predstavuje Európa región so silnejšou bilanciou. Hoci problémy vo Francúzsku a Taliansku sú zjavné, eurozóna sa môže pochváliť pomerom verejného dlhu k HDP na úrovni 88,2 %, ktorý neustále klesá, pričom najvyššia hodnota dosahovala 98,8 %. Naopak, pomer dlhu k HDP v USA dosahuje 97,8 % a naďalej rastie.

Bilancia eurozóny je nepochybne silnejšia, ale USA dosahujú pôsobivé zisky. Ich hospodárstvo rastie tempom takmer 3 %, zatiaľ čo expanzia HDP v eurozóne na úrovni 0,4 % sa považuje za silný výkon.

Dynamika európskeho hospodárstva

V záujme stimulácie rastu by bolo rozumné pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb. To by mohlo povzbudiť domácnosti a podniky, aby prešli od úspor k výdavkom, čo by prinieslo úľavu recesiou postihnutému Nemecku a politicky bojujúcemu Francúzsku. Všetci členovia Rady guvernérov Európskej centrálnej banky sa zhodujú na potrebe ďalšieho uvoľňovania menovej politiky. Názory na to, či to skutočne oživí ekonomiku, sa však rozchádzajú, keďže to závisí od toho, či je spomalenie cyklické alebo štrukturálne.

Podľa agentúry Bloomberg sa očakáva, že náklady na prijaté úvery klesnú z 3,25 % na 3,00 %, pričom depozitná sadzba nakoniec dosiahne 2,00 %. Trhy s futures predpovedajú do konca cyklu uvoľňovania nižšiu sadzbu na úrovni 1,75 %. Spoločnosti Citi a PIMCO pritom predpokladajú ešte výraznejší pokles, pričom konečná sadzba by mala dosiahnuť 1,50 %.

Dynamika a prognózy vývoja depozitnej sadzby ECB

Súčasný rozdiel v nákladoch na pôžičky medzi USA a eurozónou je 150 bázických bodov. Očakáva sa, že do konca roka 2025 sa tento rozdiel zvýši na 175 až 200 bázických bodov, čím sa ďalej rozšíria výnosové rozpätia na dlhových trhoch v oboch regiónoch. To pravdepodobne udrží klesajúci trend výmenného kurzu páru EUR/USD. Túto divergenciu by mohla prehĺbiť aj politika Donalda Trumpa "Amerika na prvom mieste" (America First). Očakáva sa, že fiškálne stimuly podporia HDP Spojených štátov, zatiaľ čo obchodné clá by mohli brzdiť rast v eurozóne.

Predávajúci na dennom grafe páru EUR/USD prelomili reálnu hodnotu páru a zdá sa, že sú pripravení pokračovať v klesajúcom trende. Na potvrdenie tejto skutočnosti je potrebné prelomenie pod oblasť podpory 1,0455 - 1,0460. Takýto pohyb by poskytol príležitosti na zvýšenie krátkych pozícií. V opačnom prípade má zmysel uvažovať o prechode z predaja na nákup.