20.01.202518:45 Forex Analysis & Reviews: Trh hľadá útočisko

Index S&P 500 dosiahol najlepší týždenný výsledok od novembrových prezidentských volieb v USA, tesne pred inauguráciou Donalda Trumpa. Investori sa spočiatku obávali, že jeho protekcionistická politika by mohla mať negatívny vplyv na hospodárstvo USA. Teraz však veria, že potenciálne výhody vyplývajúce z deregulácie a fiškálnych stimulov prevážia nad nevýhodami. Je to zbožné želanie?

Široký trhový index v týždni končiacom sa 17. januára vzrástol o 4,7 %, k čomu prispel silný začiatok výsledkovej sezóny podnikov a medzimesačný pokles jadrovej inflácie v USA o 0,2 %. Veľké banky ako JP Morgan, Goldman Sachs a Citigroup vykázali pozitívne výsledky za štvrtý štvrťrok, čo zmiernilo obavy investorov. Pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém v roku 2025 upustí od znižovania sadzieb - alebo ich dokonca zvýši - sa znížila, takže očakávanie dvoch uvoľnení menovej politiky v tomto roku vzrástlo. Predstaviteľ Federálneho výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) Christopher Waller dokonca naznačil možnosť uvoľnenia menovej politiky v marci.

Týždenná výkonnosť indexu S&P 500

Bank of America naznačuje, že americké akcie by mohli profitovať z návratu Donalda Trumpa do Bieleho domu. Počas svojho prvého funkčného obdobia považoval Trump výkonnosť amerických akciových indexov za meradlo svojej efektivity a je nepravdepodobné, že by sa tento pohľad v rokoch 2025 až 2028 zmenil. Spoločnosť UBS Global Wealth Management odhaduje, že v tomto roku sa zisky podnikov zvýšia o 9 %, čo by mohlo posunúť index S&P 500 na úroveň 6 600 bodov.

Podľa spoločnosti Jefferies sa od roku 1929 index S&P 500 počas prezidentských inaugurácií historicky vyvíjal kľukato, pričom šesť a dvanásť mesiacov po nástupe nového prezidenta do funkcie dosahoval v priemere 8,3 % a 9,5 %.

V prvých dňoch Trumpovho druhého funkčného obdobia budú investori zvažovať vplyv ciel a protiimigračnej politiky spolu s potenciálnymi prínosmi fiškálnych stimulov a deregulácie. Zdá sa, že nový prezident môže začať zavedením dovozných ciel, čím sa toto funkčné obdobie bude odlišovať od jeho predchádzajúceho.

Očakávania trhu v súvislosti s politikou Fedu

Počas svojho funkčného obdobia v rokoch 2017 až 2020 Trump stimuloval ekonomiku prostredníctvom znižovania daní, neskôr sa však uchýlil k clám a obchodným vojnám, čo v konečnom dôsledku spomalilo jej rast. Tentoraz sa môže poradie obrátiť. Dovozné clá pravdepodobne zrýchlia infláciu a zabrzdia hospodársky rast, aj keď súčasný výhľad zostáva silný. MMF napríklad predpovedá, že HDP Spojených štátov v roku 2024 vzrastie o 2,8 %. V dôsledku toho by sa mohla zvýšiť neistota týkajúca sa politického postoja Federálneho rezervného systému, pričom deriváty v súčasnosti naznačujú 25 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzby federálnych fondov.

Na dennom grafe trh znázornil zásadu: "Ak sa trh nepohybuje podľa očakávaní, je pravdepodobné, že sa bude pohybovať opačným smerom". Po neúspešnom pokuse o prelomenie pod spodnú hranicu trojuholníka trh úspešne prelomil hornú hranicu. Silné otestovanie rezistencie na úrovni 6 010 by mohlo ospravedlniť rozšírenie dlhých pozícií, ktoré boli otvorené na úrovni 5 930.