27.03.202513:01 Forex Analysis & Reviews: Trh si vyberá nesprávneho favorita

Čím vyššie stúpanie, tým väčší pád. Index S&P 500 sa prepadol v reakcii na oznámenie Donalda Trumpa o zavedení 25 % ciel na automobily. Nebudú existovať žiadne výnimky, hoci krajiny zahrnuté do Severoamerickej dohody o voľnom obchode budú mať preferenčný režim pre vývoz automobilových súčiastok do USA. Európa a Japonsko hrozia odvetnými opatreniami a na akciové trhy sa vrátil strach.

Medzi najviac predávané akcie patrili mená z "veľkej sedmičky", ktoré teraz čaká najhorší štvrťrok za posledné dva roky. Konkurencia Číny v oblasti elektrických vozidiel a umelej inteligencie ukončila americkú výnimočnosť - a to je len začiatok.

Štvrťročná dynamika "veľkej sedmičky"

Hoci Donald Trump označil bývalých spojencov za príživníkov - odčerpávajúcich z USA pracovné miesta a bohatstvo - rast HDP krajiny už dlho podporuje globalizácia. Jej podkopávaním protekcionistickou politikou Biely dom riskuje spomalenie rastu HDP už v 1. štvrťroku, pričom prediktívny indikátor atlantského Fedu naznačuje rast len o 0,2 %. To je zlá správa pre index S&P 500.

Môže sa zdať, že USA majú v obchodnej vojne navrch, čo dáva Trumpovi priestor na rozhadzovanie colných hrozieb. Krajina však vykazuje veľký deficit bežného účtu platobnej bilancie, čo si vyžaduje pokračujúci prílev zahraničného kapitálu na trhy s dlhopismi. Budú ho Čína, Japonsko a Európa, ktoré sú teraz terčom týchto dovozných ciel, naďalej financovať? Plán odvetných opatrení EÚ zahŕňa zníženie držby amerického dlhu - bolestivú odplatu za obchodný konflikt. Čo ak Peking a Tokio budú nasledovať ich príklad?

Prevažujúci podiel amerických akcií v globálnych portfóliách je tiež výsledkom medzinárodnej spolupráce. Kapitál z amerických trhov už odteká, ale odlev sa ešte zďaleka neskončil. Uvidíme, koľko bude koordinovaná reakcia svetových ekonomík Spojené štáty v konečnom dôsledku stáť.

Znižovanie rozpočtového deficitu USA by mohlo znamenať problémy aj pre index S&P 500. Do polovice roka sa do centra pozornosti opäť dostane dlhový strop a Trumpove plány na zníženie daní o 4,5 bilióna USD, výdavkov o 2 bilióny USD a ciel o 2,5 bilióna USD sa môžu ukázať ako ťažko realizovateľné. V každom prípade Washington smeruje k fiškálnej konsolidácii, čo ešte viac spomalí rast amerického HDP. V prostredí vysokej inflácie je nepravdepodobné, že by Fed prišiel na pomoc.

Z technického hľadiska index S&P 500 na dennom grafe klesol skôr, ako sa očakávalo. Index nedosiahol úroveň 5 815, ale kľúčové je teraz určiť hranice strednodobého konsolidačného pásma - pravdepodobne medzi 5 500 a 5 790. Mohli by sme predať index pri raste a čakať na príležitosť kúpiť ho v blízkosti spodnej hranice obchodného pásma.