21.07.202622:57 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: politická transformácia a inflačné riziká

K zmene premiéra vo Veľkej Británii došlo bez väčších problémov, pričom Andy Burnham oficiálne nastúpil do funkcie 20. júla. Trhy reagovali pozitívne: libra posilnila už tretí týždeň po sebe, pričom pár GBP/USD zavrel na úrovni 1,3466, čo predstavuje nárast o 0,4 %. Správa, že na pozíciu ministerky financií bude vymenovaná centristka Shabana Mahmoodová namiesto viac ľavicovo orientovaného Eda Milibanda, zmiernila obavy z prudkého nárastu vládnych výdavkov.

Makroekonomické prostredie zostáva zmiešané. Britská ekonomika v máji medzimesačne vzrástla o 0,1 % po tom, čo v apríli zaznamenala pokles o 0,1 %. Za trojmesačné obdobie končiace v máji vzrástol HDP o 0,7 %, čím prekonal konsenzuálnu prognózu na úrovni 0,5 %. Celý tento nárast však spôsobil sektor služieb, ktorý vzrástol o 0,3 %, zatiaľ čo priemyselná výroba klesla o 0,5 % a stavebná produkcia o 0,8 %. Medziročná inflácia zostala v máji nezmenená na úrovni 2,8 %, zatiaľ čo jadrová inflácia zrýchlila na 2,6 % a inflácia v sektore služieb stúpla na 3,7 %.

Národný inštitút pre ekonomický a sociálny výskum (NIESR), ktorý na prognózovanie inflácie využíva pokročilý model neurónovej siete, vidí čoraz viac dôkazov o tom, že inflácia by mohla do začiatku roka 2027 vzrásť na 4,5 %.

Celková priemyselná výroba v máji medzimesačne klesla o 0,5 %, pričom trhy očakávali pokles len o 0,1 %. Išlo o prvý mesačný pokles od januára. V medziročnom porovnaní sa priemyselná výroba zvýšila o 1,0 %, čo však bolo menej, ako sa očakávalo. Pre Bank of England (BoE) priniesla správa zmiešané signály. Štrukturálne slabiny v priemyselnom sektore nevylučujú inflačné tlaky, keďže hlavným hnacím faktorom inflácie sú v súčasnosti ceny energií ovplyvnené geopolitickou situáciou, a nie domáca priemyselná aktivita. V prípade menového páru GBP/USD by sa táto správa mala vnímať ako mierne negatívna.

OECD očakáva, že inflácia v roku 2026 sa zrýchli na 4,0 % v dôsledku energetického šoku, takže postoj BoE k sprísneniu menovej politiky sa posilní. V júni sa úroková sadzba ponechala na úrovni 3,75 % v pomere hlasov 7:2, pričom dvaja členovia menovej rady boli za zvýšenie sadzby. Trhy v súčasnosti očakávajú prvé zvýšenie na 4,00 % v septembri a druhé zvýšenie na 4,25 % do konca roka.

Eskalácia konfliktu medzi Spojenými štátmi a Iránom vstúpila do novej fázy. Do 20. júla Spojené štáty už vykonali deviatu vlnu leteckých útokov, zatiaľ čo Irán reagoval raketovými útokmi proti spojencom USA v regióne, vrátane Bahrajnu a Kuvajtu. Trvalo vysoké ceny energií zostávajú kľúčovou výzvou pre Bank of England, ktorá už pripustila, že nebude schopná zabrániť ďalšiemu rastu cien.

Čistá krátka pozícia v librách sa počas posledného vykazovaného týždňa znížila o 1,4 miliardy libier na -5,9 miliardy libier. Libra si zlepšuje svoju pozíciu už tretí týždeň po sebe, pričom jej odhadovaná reálna hodnota zostáva blízko dlhodobého priemeru a snaží sa pokračovať v oživení.

Hoci americký dolár zostáva hlavnou svetovou menou považovanou za bezpečné útočisko, už tretí týždeň po sebe sa mu nepodarilo posilniť voči libre napriek aktuálnemu zhoršeniu geopolitického napätia. Očakávame, že súčasné korekčné oživenie sa v krátkodobom horizonte rozšíri smerom k úrovni 1,3550. Trvalý pohyb nad hranicu 1,3600 sa však vzhľadom na pretrvávajúce geopolitické riziká a neistotu ohľadom inflácie javí ako nepravdepodobný. Pravdepodobnejším scenárom je, že menový pár narazí na rezistenciu na úrovni 1,3485 – 1,3500, než opäť začne klesať, pričom jeho prvým cieľom bude úroveň 1,3300 a v dlhodobejšom horizonte úroveň 1,3000 – 1,3030.