28.07.202109:21 Forex Analysis & Reviews: Na ktorú stranu sa postaví Jerome Powell?

Dnes sa uskutoční kľúčová udalosť tohto týždňa. Večer by mali byť známe výsledky stretnutia Fedu. Obchodníci si už celkom zvykli, že netreba čakať žiadne zmeny v menovej politike, zamerajú sa preto na prejav Jeroma Powella. Čo nám však Powell povie, bude iba malý výsek oveľa komplexnejšej situácie. Pripomíname, že inflácia v Spojených štátoch už medziročne vyskočila na 5,4 % – to sa v USA nestalo už 13 rokov. Ak inflácia stúpne ešte vyššie, vytvorí sa 25-ročný rekord. Mnoho členov vedenia Fedu sa preto domnieva, že program kvantitatívnych stimulov treba urýchlene okresať. Možno nie hneď teraz, ale aspoň o tom treba začať okamžite diskutovať a stanoviť konkrétny dátum, kedy by sa tak malo stať. Väčšina odborníkov sa domnieva, že najvhodnejším dátumom je január 2022. S týmto dátumom súhlasia aj zástancovia miernejšej politiky v menovom výbore a s najväčšou pravdepodobnosťou aj samotný Jerome Powell. Powell predtým opakovane tvrdil, že hlavným cieľom centrálnej banky v súčasnosti nie je inflácia, ale úplné zotavenie trhu práce. Na infláciu sa zameriavali, pokiaľ sa dlhodobo držala pod 2 %. Teraz však už dosahuje problémové hodnoty. Trh práce však ešte stále ani zďaleka nedosahuje predkrízové hodnoty, a preto treba ekonomiku stimulovať.

Na základe tohto vyhlásenia sme už vypočítali, že ak by mimo poľnohospodárskeho sektora každý mesiac vzniklo 0,5 milióna nových pracovných miest (veľmi reálne číslo), potom môžeme hovoriť o úplnom oživení trhu práce v období 12 – 15 mesiacov. Preto po 7 až 8 mesiacoch bude možné program kvantitatívneho uvoľňovania postupne ukončovať. Podľa nášho názoru skôr ako v tomto termíne k žiadnemu sprísneniu menovej politiky nedôjde. Vo Fede je však aj druhé krídlo, podľa ktorého pokračovanie rastu inflácie povedie k oveľa vážnejším problémom ako nedostatočne zotavený trh práce. "Jastrabi" vo Fede sa domnievajú, že inflácia nebude klesať tak rýchlo, ako rastie, keďže mnohé faktory na ňu vplývajú len dočasne. Tento i budúci rok inflácia podľa nich výrazne presiahne 2 %, takže teraz treba voči nej zakročiť. Aj napriek tomu, že sám Jerome Powell opakovane vyhlásil, že ekonomické stimuly budú pokračovať (uviedol to napríklad v Kongrese USA pred pár týždňami), medzi zástancami prísnejšej a voľnejšej menovej politiky (medzi "jastrabmi" a "holubicami") vo Fede dôjde k tvrdým stretom. Je preto možné, že sa dočkáme aj nejakého prekvapenia. V každom prípade sa pozornosť obchodníkov upriami výlučne na program kvantitatívneho uvoľňovania a všetko, čo s ním súvisí. Ak by Jerome Powell naznačil jeho blízky koniec, mohol by tým podporiť americkú menu, ale aj vytvoriť tlak na akciový trh, ktorý v poslednej dobe rastie iba vďaka finančným injekciám od Fedu.