07.12.202316:54 Forex Analysis & Reviews: Euro prudko reaguje na možnú zmenu postoja ECB

Euro a libra šterlingov naďalej klesajú v súvislosti s rastúcimi diskusiami o tom, že Európska centrálna banka pravdepodobne ako jedna z prvých začne v budúcom roku znižovať úrokové sadzby. Faktom je, že v dôsledku agresívneho boja proti inflácii existuje reálne riziko, že ekonomika eurozóny sa dostane do recesie.

Prognózy a všetky súvisiace vyhlásenia ECB budú mať na poslednom tohtoročnom zasadnutí zásadný význam. Mnohí tvorcovia menovej politiky vrátane prezidentky Christine Lagardeovej zvažujú, do akej miery by mali vzdorovať očakávaniam trhu na zníženie úrokových sadzieb. Vzhľadom na rýchlo slabnúcu infláciu, krehkú ekonomiku a zmenu postoja mnohých tvorcov politiky ECB obchodníci očakávajú zníženie sadzieb už v marci budúceho roka. V súčasnosti predpokladajú, že do konca roka 2024 sa úrokové sadzby v eurozóne znížia na 2,5 %, zatiaľ čo ešte minulý týždeň očakávali, že náklady na prijaté úvery zostanú nad úrovňou 3 %.

Euro reaguje na tento pokles. Rozhovory o tomto scenári prebiehajú od začiatku decembra. To vysvetľuje, prečo pár EUR/USD klesá. Pokiaľ ide o technický výhľad, kupujúci teraz musia zvážiť, ako získať späť kontrolu nad úrovňou 1,0780. Ak plánujú získať kontrolu nad trhom, mali by rýchlo dosiahnuť úroveň 1,0810. Z tejto úrovne môže pár postúpiť na 1,0840. Bez podpory veľkých obchodníkov to však bude pomerne náročné. Konečným cieľom je maximum na úrovni 1,0870. V prípade poklesu očakávam výrazné kroky zo strany hlavných nákupcov až v oblasti úrovne 1,0740. Ak by tam aktívni neboli, bolo by rozumné počkať na opätovné otestovanie minima na úrovni 1,0720 alebo otvoriť dlhé pozície od úrovne 1,0670.

Ak sa predpovede trhov potvrdia, ECB bude prvá spomedzi hlavných centrálnych bánk, ktorá v budúcom roku zníži sadzby, čím ukončí agresívny cyklus sprísňovania politiky. Európski predstavitelia sa však so svojím konaním neponáhľajú, aj keď ich nové prognózy budú musieť zohľadniť zmenenú hospodársku situáciu s nižším cenovým výhľadom.

Náročná situácia, ktorej čelia tvorcovia politík, pripomína december 2021, keď úradníci váhali so zvyšovaním úrokových sadzieb v podmienkach agresívneho postoja amerického Federálneho rezervného systému. To malo za následok prudký nárast inflácie a boj, ktorý v súčasnosti prebieha na plné obrátky. Teraz prezidentka ECB Christine Lagardeová a jej kolegovia čelia podobnému kompromisu a zápasia s otázkou, čo je menšie zlo: znížiť sadzby príliš skoro a umožniť opätovný rast inflácie, alebo ďalej tlmiť hospodársky rast, ktorý v poslednom čase nebol príliš oslnivý.

Ako už bolo spomenuté, budúci týždeň ECB zverejní komplexnejšie prognózy, ktorých súčasťou bude aj polročný zber údajov. Decembrové prognózy sú zároveň jedinými zo štyroch ročných projekcií, ktoré pokrývajú dlhší horizont vrátane roku 2026. Predtým ECB predpokladala, že inflácia bude na budúci rok v priemere 3,2 % a v druhej polovici roka 2025 sa vráti k cieľovej hodnote 2 %. Táto prognóza sa zdá byť zastaraná, keďže novembrový rast spotrebiteľských cien sa spomalil na 2,4 %, čo je najnižšia úroveň od polovice roka 2021.